00878狂跌「股息全賠光」！分析師揭「2大主因」嘆：未來會更辛苦
▲國泰ESG永續高股息（00878）表現不如預期。（圖／達志影像／美聯社）
「高股息」對臺灣的投資人有多具吸引力？單從7月底上市的國泰ESG永續高股息（00878）的股東人數，就可以找到答案。在短短不到2個月的時間，這檔ETF新兵股東人數竟然超越已上市17年的老牌ETF元大臺灣卓越50（0050）。
可惜的是，挾帶如此高的人氣，並沒有爲投資人帶來滿意的報酬，上市以來截至9/25，整整跌掉7%，可說是把未來一年「還沒領到的股息」，給一次賠掉。
隨着頻頻破底的股價，小散戶的心情也由上市前的期待與興奮，轉爲焦躁與不安。很多人不禁想問，這檔ETF到底是怎麼了？爲什麼「頭也不回」地下跌？這裡幫大家整理出2個最主要原因。
1.成立的時間，剛好位在臺股高檔位置
季配息加上15元銅板價，2大優勢使這檔ETF一上市便颳起一陣搶購旋風潮。儘管臺股處在相對高檔、各項指標都在過熱階段，渴望財富自由的投資小白紛紛用腳投票、踊躍入場。下方圖表可以發現，哪怕一路下跌，這檔ETF上市以來每週都有新增散戶投入。
▲國泰ESG永續高股息上市以來散戶新增數。（圖／陳相州提供）
正是由於散戶瘋搶，於是規模也在短短2個月內成長爲原本的3倍，導致這檔ETF得在市場中不斷加碼申購股票，不過從時間點看來，可以發現大量申購的時機落在7月底至8月初，而這段期間也恰好是臺股的相對高點。
▲00878申購時間點與日線走勢，翻攝自富貴贏家。（圖／陳相州提供）
▲大量申購時間點與臺股走勢對比，翻攝自富貴贏家。（圖／陳相州提供）
後面的故事大家都知道了，我們先來看看主要成分股過去1個月的表現。重倉持有的股票，普遍是上半年的市場焦點，漲幅超過50%以上不在少數，更有少數電子股漲幅超過100%，只可惜這檔ETF納入持股的時間點，這些強勢股剛好也漲完了。上漲沒跟到，下跌跑不掉，成爲過去一個月帶動ETF不斷破底的主因。
▲導致00878下跌的主要成分股，資料統計至9/23。（圖／陳相州提供）
大家可以發現，在臺灣高股息的股票，除了特定電子業以外，不外乎就是金融、塑化、電信或其他傳統產業。疫情尚未爆發之前，這些行業獲利穩定，因此每年可以將大部分的盈餘用來配發股息。
不過本次疫情，除了影響消費支出外，根本上已經徹底改變人們的生活及消費習慣，除了少數受惠產業外，幾乎各行各業幾乎面臨獲利萎縮、及轉型壓力。
過去「獲利穩定」的產業，如今可能也喪失了這項優勢，尤其這些產業當中，存在不少「高股息」的股票。疫情爆發初期，靠着政策補貼，企業經營還能勉強持平。隨着政策利多的銀彈用盡，最終還是難以忽視疫情的影響力，獲利出現疲態。
好奇的朋友，可以觀察上圖成分股的近月營收表現，足以說明這段期間的下跌，並不冤枉。在疫情仍然見不到尾聲的情況下，未來企業經營環境預料將更加嚴峻。因此，高股息的股票要維持「高股息」，未來也會越來越辛苦。
看完了這檔ETF跌跌不休的原因後，相信多數股民都好奇，既然如此，這檔標榜高股息的ETF，還值不值得長期持有？筆者認爲，如果是確認自己的需求，是屬於追求「現金流」的投資人，相較於投資單一高股息的股票，用ETF的方式持有一籃子高股息的股票還是具備優勢。
作者簡介：證券分析師（CSIA）陳相州，現職精誠金融學院專業講師，從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法。現有經營粉絲專頁《股添樂 股市新觀點》、Youtube頻道《國泰ESG永續（00878）爲何跌不停？高股息的股票怎麼了？》。