10年來營收首降，寧德時代需要新故事

雖穩居全球動力電池裝機榜首，寧德時代仍存隱憂。

當原材料的價格逐漸迴歸理性，電池的價格也出現下滑。受此影響，寧德時代高增長不再，營收現10年來首降低。

營收首降

1月21日，寧德時代發佈了2024年度業績預告。

公告顯示，預計公司去年完成營收3560億至3660億元，較2023年的4009億元減少8.7%至11.2%；實現歸母淨利潤490億至530億元，同比增長11%至20%。

這是自2015年披露數據以來，寧德時代首次出現年度營收下滑。

對此，寧德時代給出解釋，由於碳酸鋰等原材料價格下降，公司產品價格相應調整，導致營業收入同比下降。

事實上，2024年第三季度，寧德時代營收爲922.78億元，同比減少12.48%；前三季度累計營收爲2590.45億元，同比下滑14.84%。交出第三季度財務數據時，便已基本宣告全年營收的下滑基調。

導致此現象的重要因素便是原材料價格下滑。根據鑫欏鋰電數據，去年電池級碳酸鋰全年均價約爲9.1萬元/噸，較2023年的均價下跌約65%。

2024年，電池級碳酸鋰的價格以每噸均價10萬元起步，以7.5萬元收尾，上下浮動不再如此前漲至60萬元每噸那麼誇張。我的鋼鐵網數據顯示，去年3月中旬國內電池級碳酸鋰價格來到全年高位11.6萬元每噸；10月下旬出現全年最低價7.15萬元每噸。

作爲對比，2022年第四季度，寧德時代單季營收達到上市以來最高峰1182.54億元，彼時電池級碳酸鋰也達到頂峰60萬元每噸。

好在，電池售價的下滑帶動了寧德時代的出貨量增長。

根據SNE最新統計數據顯示，去年1月至11月，全球電動汽車電池裝車量達到785.6GWh，同比增長26.4%。其中，寧德時代以289.3GWh的裝機量位居全球動力電池裝機量榜首，同比增長28.6%。比亞迪則以134.4GWh的裝機量位列第二，和寧德時代仍有較大差距。

另一方面，三季報顯示，由於公司加大對成本方面的控制，公司毛利率表現良好，且由於單位毛利穩定以及單位價格下探，毛利率水平創造了歷史新高，第三季度毛利率達到31.2%，同比提升8.8個百分點。

高毛利表現也是幫助寧德時代在營收下滑的情況下實現淨利潤提升的關鍵。

隱患仍存

雖穩居全球動力電池裝機榜首，寧德時代仍存隱患。

隨着更多電池企業入局，同時部分新能源車企開始自己佈局研發電池，寧德時代不再是車企唯一的選擇，靠產能與技術“綁架”車企的時代過去了。

自2021年起，小鵬汽車率先做出改變，其引入中創新航電池逐步取代寧德時代。去年，原全系標配寧德時代電池的理想也開始在副本車型上採用欣旺達與蜂巢能源電池。

而吉利、極氪作爲寧德時代原本的客戶，也開始打造自己的電池廠商威睿公司，發佈了首款全域自研量產的“金磚電池”，據悉該電池將搭載於極氪、smart、領克、吉利銀河等多個車型。

長城、廣汽逐步成立自己的電池公司，疊片電池、彈匣電池相繼出爐，蔚來等新勢力也開始設立電池研發部門，相繼發佈自研電池。

面對越來越多的潛在對手以及丟失的客戶，寧德時代開始“轉型”，一改以往低調風格，開始燃燒經費，面向用戶“瘋狂”投放廣告。機場候機樓、高鐵站等人員衆多場所，寧德時代都投放了巨幅廣告。2024年歐洲盃舉辦前夕，寧德時代與中國移動咪咕公司簽署戰略合作協議，成爲咪咕歐洲頂級足球賽事轉播首席合作伙伴；同年8月，寧德時代更是開設首家線下門店，專門用於展示“CATL Inside”車型。

如此大張旗鼓做宣傳的供應商甚是少見，業內人士分析，它們的直接客戶不是一般用戶，因此通常來說沒有to C宣傳的必要性；另一方面，這種“喧賓奪主”式的宣傳，也很容易引起車企的不滿。

但當前市場環境下，寧德時代顧不上這些，如何拓寬自己的“交友圈”，穩定住現有客戶或是重中之重。

此外，寧德時代加速了新產品新技術的推出。隨着北京車展上神行Plus電池的發佈，2024年6月，寧德時代新一代麒麟高功率電池落地，和小米、極氪、紅旗、阿維塔等品牌達成合作。

下半年，寧德時代發佈驍遙電池，集成鋰離子和鈉離子電池，專門爲增程和插混車型打造，續航超400km；年底，寧德時代發佈了換電業務的首秀作品——巧克力換電塊，董事長曾毓羣介紹稱，2025年，自建1000座巧克力換電站，中期規劃站點1萬座，隨着換電生態壯大，最終換電站規模將達到3萬座。

赴港二次上市

加速產品佈局僅是一方面，寧德時代還要赴港上市。

早在2023年，市場上便傳出寧德時代欲赴港上市的信息。直至去年底，寧德時代發佈公告稱，爲進一步推進公司全球化戰略佈局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力，公司擬發行境外上市外資股（H股）股票並申請在香港聯合交易所有限公司（下稱“香港聯交所”）主板掛牌上市。

有消息稱，寧德時代聘請美國銀行、中金公司、中信建投和摩根大通牽頭安排上市事宜，公司考慮最早於今年上半年在香港進行二次上市，此次IPO募資金額或高達77億美元，有望成爲今年香港最大的新股之一。

據悉，寧德時代本次發行方式爲香港公開發售及國際配售新股，具體發行方式將由股東大會授權董事會及其授權人士根據法律規定、境內外監管機構批准或備案及市場情況確定。

發行規模方面，寧德時代結合公司業務發展的資金需求，本次發行的H股股數不超過本次發行後公司總股本的5%(（超額配售權行使前），並授予整體協調人不超過前述發行的H股股數15%的超額配售權。最終發行數量、發行比例由股東大會授權董事會及其授權人士根據法律規定、境內外監管機構批准或備案及市場情況確定。

募集資金使用計劃方面，寧德時代本次發行H股股票募集資金在扣除相關發行費用後將用於進一步拓展國際業務、推進海外項目建設及補充境外營運資金等用途。

值得注意的是，曾毓羣將親自操刀本次H股股票發行並上市有關事項。

作爲國內動力電池龍頭企業，寧德時代並不缺錢。2024年三季報顯示，公司貨幣資金期末餘額2646.76億元，期末現金及現金等價物餘額2349.54億元。

市場認爲，寧德時代赴港上市的舉動並非因爲資金，而是爲了進一步推進其全球化戰略佈局，當國內“內卷”加劇時，寧德時代或許希望通過向外發展緩解“內卷”。

此前寧德時代已在積極佈局海外市場。去年12月10日，公司與Stellantis集團共同宣佈——雙方將各持股50%成立一家合資企業，在西班牙薩拉戈薩建設一座大型磷酸鐵鋰電池工廠，投資高達41億歐元。該工廠計劃於2026年底開始生產，規劃年產能可達50吉瓦時。

據悉，該工廠將有助於提升寧德時代支持客戶實現氣候目標的技術能力，加速推動歐洲和全球市場電動出行和能源轉型。

面對如今競爭激烈的電池市場，寧德時代的”霸主“地位已然不再。增速放緩之後，寧德時代需要新故事。

本文源自：國際金融報