11月個人住房貸款企穩回升，信貸結構持續優化

21世紀經濟報道記者邊萬莉 杭州報道12月13日，央行發佈2024年11月金融統計數據，金融數據總體平穩，保持較強的實體經濟支持力度。

數據顯示，廣義貨幣(M2)餘額311.96萬億元，同比增長7.1%，環比上月增速有所下降，但仍高於今年5月以來的水平；狹義貨幣(M1)餘額65.09萬億元，同比下降3.7%，增速已是連續七個月呈現負數。

個人住房貸款企穩回升

2024年11月末，M2餘額311.96萬億元，同比增長7.1%，比上月末下降0.4個百分點。中國銀行研究院研究員張斯分析，一方面，企業新增信貸規模同比少增導致新增存款同步少增，影響了M2增速。另一方面，受地方政府債券發行加快影響，11月財政存款同比多增4693億元，對M2帶來一定拖累。

整體上看，M2增速基本穩定。市場人士指出，2023年是疫情平穩轉段的第一年，M2增速明顯加快，導致基數較高。從剔除基數影響的兩年平均增速看，2023年和2024年11月末M2平均增長8.6%，保持了流動性合理充裕。

11月末，人民幣貸款餘額254.68萬億元，同比增長7.7%。前11個月人民幣貸款增加17.1萬億元。近年來，隨着我國經濟結構轉型升級，信貸結構持續優化，信貸資源更多流向國民經濟重點領域和薄弱環節。

數據顯示，11月末，製造業中長期貸款餘額13.87萬億元，同比增長12.8%；“專精特新”企業貸款餘額爲4.25萬億元，同比增長13.2%；普惠小微貸款餘額爲32.21萬億元，同比增長14.3%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。

值得關注的是，住戶貸款增速近期已在上升，主要是個人房貸企穩回升。從居民部門看，前11個月短期、中長期貸款分別同比少增1.29萬億元、4538億元，其中11月居民中長期貸款多增669億元，連續兩個月同比多增。

隨着穩定房地產市場的一攬子增量政策逐步落地顯效，個人房貸提前還款現象明顯減少。今年10月個人房貸發放量超過4000億元，提前還款金額減少，提前還款額佔個人住房貸款餘額的比重明顯低於8月政策出臺前。

與此同時，房地產市場也呈現積極變化，市場交易邊際改善，11月30大中城市商品房成交面積同比增速近一年半以來首次轉正，12月以來成交依舊相對活躍，與金融數據改善相互印證，體現出房地產市場和居民信心的進一步恢復。

2024年12月，中共中央政治局會議提出要實施適度寬鬆的貨幣政策，中央經濟工作會議進一步提出，要發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

在一攬子增量政策的密集出臺與有效實施的情況下，社會預期和市場信心正在逐步回升。市場專家普遍預計，市場有效融資需求將進一步改善，金融資源將更多流向重大戰略、重點領域和薄弱環節，金融支持實體經濟高質量發展將更加有力有效。

地方化債有助於優化銀行資產結構

11月末，社會融資規模存量405.60萬億元，同比增長7.8%，同經濟增長和價格水平預期目標基本匹配；1-11月，社會融資規模增量爲29.40萬億元。

其中，信託貸款、企業債、政府債構成了社融增量的主要支撐項。具體看，信託貸款增加3826億元，同比多增2597億元；企業債券淨融資1.93萬億元，同比增加257億元；政府債券淨融資9.54萬億元，同比增加8668億元。

“低利率環境使得企業更傾向於藉助債券進行融資。”中信證券首席經濟學家明明表示，11月全國人大常委會批准發行的特殊再融資債，用於化解地方政府債務，使得11月政府債融資分項對社融起到有效支撐。考慮後續化債背景下新增的地方債務，預計政府債分項將持續支持社融。

地方化債力度加大，短期地方政府可能加速置換債務，影響信貸存量。近期中央打出化債“組合拳”，新增6萬億元地方政府再融資專項債額度，並從2024年起連續五年，每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，用於置換隱性債務。

據瞭解，財政部已將新增地方債務限額下達各地，部分省份已經啓動發行工作。有市場機構調研，融資平臺等主體拿到專項債資金後，大部分會在10-20天左右歸還債務，其中絕大部分爲貸款，以免債券和貸款“兩頭付息”，估計11月全國約完成近2500億元地方債務置換，12月還將有更大規模的債務置換。

從長遠看，地方化債有助於優化銀行資產結構，增強金融服務實體經濟質效。業內專家表示，“對於地方政府，債務壓力緩釋後，更有利於輕裝上陣發展實體經濟，對於紓解債務鏈條、暢通經濟循環、防範化解風險等都是好事，具有多重積極效應。對於銀行機構，貸款的減少轉爲政府債券的增加，對銀行資產的影響整體中性。債務置換雖然可能減少銀行利息收入，但地方專項債券的風險權重（20%）低於貸款（75%-100%），債務置換後將降低銀行的信用風險和資本消耗。”