2024年鋰電行業盈利分化明顯，機構預測今年將企穩回升

2024年，鋰電行業的發展伴隨着鮮花與荊棘，一方面，市場規模仍在快速擴容，但另一方面，市場競爭日趨白熱化，價格戰與淘汰賽不斷開打。

近日，多家鋰電行業A股上市公司發佈了業績預告。第一財經統計了17家相關上市公司的業績預告情況，約有70%（12家）的企業盈利情況在2024年出現同比下滑，其中7家是首虧和續虧。與此同時，鋰電行業加速分化。在統計的企業中，有3家企業盈利情況存在大幅改善，其中長虹能源實現扭虧，另外，中科電氣（300035.SZ）淨利潤預增6倍左右。

市場競爭加劇利潤流失

2024年，由於新能源汽車、儲能產業鏈供需關係格局發生變化，市場競爭持續白熱化，鋰電池材料產業鏈在行業底部區間持續運行，磷酸鐵鋰產品價格較2023年有較大幅度調整。

根據上海有色網公佈的數據，2024年，“供大於求”成爲鋰市場的一大代名詞，在行業整體供應過剩的背景下，碳酸鋰價格在2024年年初雖然因爲短暫的供應緊張而偶有上行，但在供應恢復之後，仍於2024年9月9日跌至近三年以來的歷史低位——72250元/噸。截至2024年12月31日，電池級碳酸鋰現貨均價報75050元/噸，較2023年12月29日的96900元/噸下跌21850元/噸，年度跌幅達22.55%。

在碳酸鋰價格下跌的背景下，鋰礦企業盈利能力也受到了影響。1月17日晚間，永興材料（002756.SZ）發佈業績預告，2024年淨利潤預計爲10.3億元~12.3億元，同比下滑63.9%~69.77%。

碳酸鋰價格的下跌只是鋰電池材料產業鏈價格下跌的一個縮影。

在產業鏈材料價格下跌的基礎上，疊加存貨跌價損失以及資產減值、商譽減值等事項影響，很多鋰電企業2024年盈利能力出現了惡化。

1月17日晚間，主營電解銅箔的上市公司嘉元科技（688388.SH）發佈了業績預告，公告顯示，嘉元科技2024年營業收入雖然預計同比增加20.76%至40.88%，但淨利潤預計將虧損1.95億元~2.65億元，2023年淨利潤爲1903萬元。

對此，嘉元科技在公告中解釋稱，受鋰電銅箔行業競爭激烈的影響，銅箔加工費大幅下降，產品毛利率較去年同期下降。公司將在新能源、新材料及先進製造產業等領域，積極尋找好的投資標的，做好主業的延鏈補鏈並協同發展，積極應對目前行業激烈競爭的局面。

好消息是，隨着產業鏈材料價格的不斷下滑，供需關係也在修正。

從2024年9月起，受江西地區頭部鋰鹽廠大幅減產導致下游客供量級受到顯著影響，疊加下游排產持續上行，且普遍進行國慶節前備庫，碳酸鋰零單採購需求明顯拉動，現貨價格跌幅放緩。10月下旬起，受終端企業年底搶裝衝量拉動，下游材料廠及上游冶煉廠排產均有增量，碳酸鋰現貨成交相對活躍，拉動碳酸鋰現貨成交價格小幅回彈。

高工鋰電發佈的數據顯示，預計2025年1月鋰電企業排產將上修。其中，磷酸鐵鋰電池生產企業排產同比增長或超150%，三元鋰電池生產企業排產也將同比增長。

永興材料也在公告中稱，去年第四季度隨着碳酸鋰價格趨於穩定，單季度經營性利潤環比有所好轉。

2025年行業企穩

雖然2024年鋰電產業總體而言市場競爭激烈，但整體容量仍在增長，而且部分細分市場也展現出了機會。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟公佈的數據，2024年，我國動力和其他電池累計銷量爲1039.5GWh，累計同比增長42.4%。其中，動力電池銷量爲791.3GWh，佔總銷量76.1%，累計同比增長28.4%；其他電池累計銷量爲248.2GWh，佔總銷量23.9%，累計同比增長118.8%。

在上述統計中，三家盈利能力大幅改善的上市公司，均是抓住了鋰電行業細分市場的增長機會，比如鋰電池負極材料、電解鎳、圓柱形高倍率鋰電池等，同時也輔以實施了有效的降本增效措施。

中科電氣（300035.SZ）在業績預告公告中顯示，2024年，受下游新能源汽車尤其是快充車型滲透率提高以及儲能市場快速發展帶來的需求增長影響，公司鋰離子電池負極材料的產銷量較上年顯著增長。此外，公司2024年採取一系列降本增效措施，盈利能力不斷增強。

遠航精密（833914.BJ）也在公告中稱，報告期內，新能源汽車滲透率提高、儲能市場快速發展，需求增長明顯；公司加大業務拓展力度，其中，鎳帶、箔產品銷量以及精密結構件的銷售額均實現顯著增長。而且，公司主要原材料電解鎳價格波動幅度相較於2023年更爲平穩。由於公司銷售鎳帶、箔產品時，採用的定價方式爲“原材料成本+加工費”，因此相對平穩的鎳價走勢，使公司產品的毛利率較2023年有所回升。

對於扭虧爲盈的原因，長虹能源（836239.BJ）公告稱，一次圓柱形鹼性鋅錳電池業務銷售規模與利潤同比實現穩步增長；圓柱形高倍率鋰電池業務銷售規模同比實現增長，盈利能力大幅改善，同比實現扭虧爲盈；聚合物鋰離子電池業務不斷提升管理能力與運營效率，同時緊抓3C數碼、物聯網終端等市場機遇，銷售規模與利潤水平同比實現較大增長。

展望2025年，多家機構近期出具研究報告對鋰電行業給出了企穩回升的預期。

東興證券發佈的研究報告顯示，鋰電板塊在經歷 2023 年築底調整後，各環節盈利觸底、格局持續出清，中游材料環節亦是經過了完整的庫存週期下行階段，目前板塊價格、庫存與擴張節奏均處於多年底部。2025年內，鋰電需求端有增速回暖上揚的趨勢，固態電池等新技術產業化進程持續催化，板塊部分環節迎來反彈。在需求端增長仍具韌性背景下，東興證券認爲板塊景氣度已走過最差的時刻且有望持續轉暖，對於基本面的悲觀預期已逐步緩釋，當前時點板塊業績已企穩且兼具彈性，具備一定的配置價值。

從股價表現上看，從去年9月中下旬以來，鋰電池板塊（BK0574）指數從低點的約1906點，拉昇至如今的超2740點，累計漲幅約44%。