4月央行投放MLF1000億元 專家：年內降息落地時點或偏晚

每經記者：肖世清 每經編輯：陳旭

4月15日，人民銀行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，中標利率維持2.5%。

《每日經濟新聞》記者注意到，4月MLF操作延續了縮量平價續作模式，且爲MLF資金連續第二月淨回籠。由於4月的MLF到期規模爲1700億元，央行投放1000億元，實現淨回籠700億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在連續15個月淨投放之後，今年3月MLF首次實現縮量續作。4月資金面擾動不大，整體維持中性偏鬆狀態，央行繼續縮量續作MLF，淨回籠700億元，有助於實現市場供需平衡。

4月MLF淨回籠700億

《每日經濟新聞》記者注意到，4月MLF到期規模爲1700億元，爲近9個月來最小的規模。另外，4月MLF投放規模爲1000億元，也是近幾個月來最小的規模。

同時，4月也是MLF連續第二月實現淨回籠。3月MLF到期規模爲4810億元，央行投放3870億元，MLF淨回籠940億元。

溫彬表示，4月資金面擾動不大，整體維持中性偏鬆狀態，央行繼續縮量續作MLF，淨回籠700億元，有助於實現市場供需平衡。

溫彬進一步解釋，4月是傳統的信貸小月，信貸投放對超儲的消耗壓力有所減輕，同時當前存款派生放緩，繳準減弱對資金面形成一定正向貢獻。另外，4月雖爲傳統繳稅大月，稅期集中走款或對資金面形成階段性擾動；但考慮到今年政府債發行進程偏慢，且4月爲年內到期高峰，到期1.47萬億元，預計政府債發行對資金面的抽水效應也有限。

此外，溫彬還表示，現階段流動性平穩寬鬆，央行也無意過多投放資金。而近期同業存單利率快速大幅下行，與MLF的利差進一步走闊，金融機構對MLF的需求也不強。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，4月MLF到期量較小，縮量續作主要源於當前銀行體系流動性充裕，MLF操作需求較小，並非釋放政策收縮信號。

年內降息落地時點或偏晚

4月MLF利率仍維持2.5%，連續8個月保持不變。

在王青看來，4月MLF操作利率不變，符合市場普遍預期，主要源於2月全面降準落地、5年期以上LPR（貸款市場報價利率）報價大幅下調，以及一季度經濟延續回升向好態勢的背景下，當前實施政策性降息的迫切性不高。不過，當前及未來一段時間物價水平偏低，經濟增長動能有待進一步改善，未來下調MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

王青稱，在4月MLF操作利率保持穩定、一季度銀行淨息差有可能進一步收窄的背景下，4月兩個期限品種的LPR報價將保持不變。

溫彬認爲，4月政策利率維持不變，境內外利差和存貸利差雙重約束下，短期內降低政策利率不是可選項，年內降息落地時點或偏晚。

結合近期一些地方中小銀行正在跟進存款利率下調，且監管要求今年4月底前全部存款實現自律定價，溫彬認爲，若前期政策效果不能有效體現，則二季度後期或開啓新一輪存款掛牌利率下調，以管控銀行負債成本，緩解息差收窄壓力。

“若存款利率調降、降準或降息落地，則會爲LRP再次下調創造空間，以繼續推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，進一步促進實體有效融資需求修復，穩固經濟運行。”溫彬表示。