690億，開年最大IPO來了

昨日晚間，誕生於1948年、存續76年的英國汽車公司路特斯（Lotus）在美國納斯達克上市，股票代碼“LOT”， 收盤價13.80美元，市值95.95億美元（約690億元）。SPAC前估值已達61億美元（約340億）。

路特斯是開年第一個造車IPO，是近年來最大中概股IPO，也是中國60後“汽車狂人”李書福麾下的第8個汽車IPO。其它7個爲吉利汽車、沃爾沃汽車、錢江摩托、極星、億咖通、漢馬科技和力帆科技。

這宗橫跨多國的資本交易能夠達成，本質都被一個願望驅使着：誰也不甘在電動車時代落伍。

路特斯曾與法拉利、保時捷齊名屬於豪華超跑品牌，也被稱爲“蓮花汽車”。在油車時代，路特斯的品牌小衆，因爲它更多專注在賽車上。它由一位英國賽車愛好者發明，路特斯第一輛車（Lotus Mark 1）就是爲賽車服務。1963年至1978年間，路特斯一共拿下了七個F1車隊總冠軍。期間，路特斯也陸續推出包括Elite、Elen、Europa、Esprit等多款經典車型。

不過由於無法通過規模化實現盈利，路特斯幾經沉浮，先後被豐田、通用汽車、意大利資本家、寶騰集團相繼收購，最終於2017年被李書福的吉利汽車收入囊中。

路特斯需要品牌復甦，李書福缺一個能用最快速度上市的豪華汽車品牌，目標一致。路特斯的上市之路相當快，從官宣啓動到完成上市歷時僅13個月左右。

開年最大一筆SPAC交易

這應該是開年最大一筆SPAC上市交易。

源起要追溯至2023年1月，路特斯和特殊目的收購公司L Catterton Asia Acquisition Corp（簡稱LCAA）宣佈，雙方已達成最終併購協議，預計在當年下半年完成合並。併購協議規定，交易完成後，合併公司將更名爲路特斯科技，總部位於武漢。

但路特斯科技並未如期在2023年底上市，彼時路特斯首席商務官邁克·約翰斯通給出的迴應是，推遲上市沒有具體原因，“我們覺得形勢很好”。

LCAA是一家在納斯達克上市的特殊目的收購公司，目前公司將收購對象的搜索重點聚焦在亞洲的高增長消費技術領域。頗有來頭的是，這家公司隸屬於全球領先的消費品私募投資公司L Catterton。其前身是美國私募基金Catterton和法國奢侈品集團LVMH旗下的投資機構L Capital，2016年雙方合併後更名爲L Catterton。當前LCatterton管理規模超過350億美元，現已完成對全球超過275個最具標誌性消費品牌的投資。

路特斯的豪華超跑定位，正需要藉助LCAA在全球範圍內對消費者的深入洞察以及與全球奢侈品巨頭LVHM集團的合作。路特斯CEO馮擎峰在交易開始前接受採訪時也表示，路特斯的車型在服務不周的豪華電動汽車市場會有吸引力，因而二者願意共同打造這一豪華純電汽車品牌。

今年2月初，LCAA與路特斯科技就SPAC擬議合併進行投票，於22日完成合並，最終於美東時間23日上市成功。

路特斯於2021年8月完成Pre-A融資，投資方是蔚來資本。當時的投後估值爲150億元。2023年11月前，路特斯還完成了幾輪未披露的融資，使其估值來到54億美元。此次合併股東會後，路特斯再次增值約7億美元，達到61億美元。

據悉，自交易宣佈以來，路特斯已從全球投資者、現有股東和戰略合作伙伴處籌集了超過8.8億美元的私募股權投資協議（PIPE）的融資承諾，是開年第一大SPAC，也是2023年以來，特殊目的收購公司相關交易獲得的最大規模融資之一。

與法拉利和保時捷齊名的三大超跑品牌之一，路特斯是當中最後IPO的企業。2022年保時捷在法蘭克福上市，創下歐洲近十年來最大規模的IPO。母公司大衆集團因此套現195億歐元，爲其電動化轉型提供了充足資金。法拉利於2015年在美國紐約上市，目前市值在726億美元。雖與前面二者齊名，但路特斯作爲“沒落貴族”與其他兩家實力已相去甚遠。

“十年復興計劃”

不過，當前的路特斯確實和以前不同了。

繼2017年吉利以51%持股比例收購路特斯後，路特斯開啓了大刀闊斧的品牌復興計劃。爲了讓路特斯再次站到豪華跑車品牌前列，吉利汽車集團副總裁馮擎峰出任路特斯集團CEO，負責路特斯集團全球的業務發展。

2018年，馮擎峰首次提出路特斯Vision80戰略，包含10年品牌復興計劃，即在2028年路特斯品牌成立80週年之際，完成品牌向電動化、智能化的全面轉型。同年，路特斯推出首款純電超跑Evija，全球限量130輛，售價高達2188萬元，是強化品牌光環效應的首款純電車型。

該十年復興計劃早就設定了“3+3”產品策略。

第一個“3”代表三款跑車，包括純電超跑Evjia、燃油公路跑車Emira。2025年，路特斯還會推出一款電動跑車，組成三款跑車的陣容。第二個“3”代表着在跑車之外，路特斯制定了三款生活用車。除了已經交付的首款純電智能SUV Eletre，路特斯還將推出一款轎跑式三廂車、一款介於SUV和跑車的跨界車型。

而帶領品牌復興計劃的一大主力，是曾帶領豪華品牌林肯在中國市場闖出一片天地的毛京波。2022年11月，毛京波以創始合夥人身份正式加入路特斯並擔任中國總裁。

毛京波經歷也頗爲傳奇，畢業於國際新聞專業當了7年古典音樂記者，隨後進入公關公司當了9年汽車公關。2007年，她進入奔馳主導了北京奔馳的“品牌復位”戰役。2018年成爲林肯中國區總裁，帶領林肯成爲中國豪華車市場增長最快的品牌之一。

這位最懂品牌復甦經驗的資深營銷人，進入路特斯的第一件要做的事，也是帶領其重現林肯復興的奇蹟。

作爲擁有F1冠軍基因的品牌，路特斯在電動化時代發力的標籤是：駕控。正如毛京波所說：“我們的夢想是在電動車時代，提到駕控，或者想追求純粹駕駛樂趣的時候，你想到的是路特斯，我們希望成爲電動車的駕控第一品牌。”

不過，因全面純電轉型，疊加品牌知名度不高，車型數量少、售價高等因素，導致路特斯銷量不佳，2021年其全球銷量僅1566輛，2022年受供應鏈影響進一步下滑至576輛，與同期年銷超萬輛的法拉利、近十萬輛的保時捷差距明顯。

根據招股書顯示，2023年前9月，路特斯淨虧損爲5.3億美元，同比增加43.6%。2021年和2022年該公司淨虧損額分別爲1.1億美元和7.2億美元。而這也是路特斯積極進入資本市場的原因，期望通過外部融資獲取足夠多的資金，推動品牌實現成爲豪華電動汽車市場領跑者的願景。

“快”

通常，納斯達克約定SPAC從IPO到完成併購交易的時限爲18至24個月。顯然，13個月就上市的路特斯已經相當快了，但對李書福來說，這還算不上他操刀過的最快的。極星的SPAC上市僅用了9個月時間。

這再一次加深了大家對吉利的看法：李書福掌舵的吉利汽車是中國最擅於資本運作的汽車公司。

2010年，李書福從福特汽車手中收購沃爾沃，上演了一出汽車史上“蛇吞象”的經典併購案例。2017年李書福還成功收購過馬來西亞寶騰汽車以及美國飛行汽車公司Terrafugia。

他還在過去兩年爲旗下多家子公司運作上市。2021年沃爾沃在瑞典斯德哥爾摩證券交易所公開募股，極星和億伽通緊隨其後登陸納斯達克。吉利控股旗下的曹操出行也傳出赴港IPO的消息。

本來，李書福第8個IPO屬於極氪汽車。2023年11月極氪汽車遞交招股書，定於2023年12月完成上市目標。不過在募資環境變化下，極氪調整了IPO節奏，而同期佈局的路特斯頂了上去。

中國造車新勢力中，極氪在上市和交付上都是最快的。從2021年3月成立到估值900億元，李書福只用了不到2年時間。極氪IPO之路也才2年，相比之下,“蔚小理”分別耗時4年、6年和5年時間。

不斷推進子公司分拆上市，可以猜測吉利是在儘可能將旗下品牌共享技術資產，平攤研發成本，緩解集團內部資金壓力。

當前，因新能源轉型初期對盈利能力造成壓力，全球評級機構標準普爾已將吉利控股公司和吉利汽車業務的信用展望從穩定調整爲負面。標準普爾在2023年的一份報告中提到，價格戰加劇可能會阻礙吉利集團利潤率恢復和去槓桿的進程。

一方面是新能源汽車的如火如荼發展，一方面是全球電動汽車融資環境緊縮，多線佈局電動車的李書福必須要加快融資步伐。