74年後終退市 東芝究竟走錯哪步棋

12月20日，北京商報記者獲悉，日本東芝公司將從東京證券交易所退市，結束自1949年以來74年的上市歷史。今年8月起，以日本國內基金"日本產業合作伙伴"（JIP）爲主的財團正式向東芝發起總額約2萬億日元、約合人民幣985億元的要約收購。東芝官網發佈文件稱，JIP財團將從普通股東手中收購剩餘股份，將東芝收購爲全資子公司。

曾經在電視界得享大名、作爲時代記憶的東芝，如今已銷聲匿跡，除了B端業務外，東芝硬盤或許在個人端仍有些許存在感，併購失敗、核能折戟、財務造假等一連串打擊，讓東芝日漸消沉，而當東芝將家電這一核心板塊"賣身"中國企業後，未來如何定位自身成爲業界關注的重點。

"一代記憶"銷聲匿跡

東芝電視曾是一代人的記憶，家住北京的劉先生對北京商報記者談到，自家在上世紀90年代便買過一臺，後來使用了將近20年時間，要不是因爲搬家也不會把它賣掉。上世紀90年代，東芝"火箭炮"電視得享大名，因其背部兩根形似火箭炮般的音響系統而得名，也正因這樣獨特的設計，東芝電視成爲率先採用集成音響的產品。

如今的電視市場已沒有東芝的一席之地，以小米、海信、TCL爲代表的七大主力品牌市佔比超過90%，外資品牌中，就連索尼、三星也難以望其項背，據洛圖科技統計顯示，2022年索尼、三星、飛利浦、夏普等合資品牌出貨總量約30餘萬臺，合併市場份額不足5%。

如今東芝在中國市場仍保有的業務主要在B端，包括存儲、電機、電梯等產品，其白色家電主要與美的進行合作，黑色家電則與海信合作。

對普通用戶而言，如今尚有些許存在感的或許是東芝硬盤，從事影視剪輯的張先生對記者談到，自己用的東芝 Basics硬盤在Windows上交換數據時，只需用數據線連接即可操作，不像有些產品需要加裝額外的軟件，而且東芝的硬盤相對輕便小巧，就算不揹包出門放在衣服口袋中也行，經多年使用後也感覺其比較穩定。

產業觀察家洪仕斌對北京商報記者表示，刨除東芝自身經營不善的緣故，諸多曾經知名的日本家電品牌，如今在中國市場已淡出人們的視野，究其原因，除了競爭失利外，更重要的是中日企業之間不斷的收購與合併，例如2011年海爾便收購了日本三洋相關電器業務，夏普則在2016年時被富士康母公司鴻海集團收購，當下所謂的日系家電，其大部分生產線在國內，少部分高精尖零件從日本進口，在宣傳力度、資源投入上也比不過本土的原生品牌。

北京商報記者就相關問題，採訪東芝（中國）有限公司，但截至發稿未獲回覆。

走錯不止一步棋

作爲擁有近150年曆史的老牌日企，如今東芝退市讓人唏噓。1875年東芝以電燈業務起家，參與了日本第一批弧光燈的研究，後來東芝的業務逐步擴張至家電、信息通信、半導體多個領域，日本的第一臺雷達、第一臺電飯煲、第一臺筆記本電腦均出自東芝之手，在1996年的世界財富500強榜單中，東芝以530億美元的營收力壓索尼、本田和雀巢。

而東芝的潰敗還要追溯到2006年，爲求拓展新業務，東芝押寶核能產業，彼時東芝斥資54億美元收購了美國西屋電氣公司77%股權，後者是美國著名的核反應堆製造商，東芝的決心也反映在價格上，公開資料顯示，東芝給出的收購價格溢價近三倍。

收購完成後，東芝掌握了沸水反應堆、壓水反應堆技術，成功收穫了一批訂單，但不幸的是，五年後9.0級的地震加海嘯引發福島第一核電站泄漏，在爆炸的6個反應堆中3號機和5號機反應堆由東芝供應，也正因這次意外，讓東芝的核電計劃被迫叫停。

爲了彌補公司在覈電的"窟窿"，東芝不擇手段地選擇了財務造假，此事於2015年由內部員工舉報，日本證券監管機構於同年2月開始對東芝會計違規問題展開暗中調查，調查顯示，東芝的虧損情況並未被如實記錄。

調查發現，東芝自2008年至2014年3月爲止，有約1518億日元的財務造假，加上東芝的自主審查，有共計1562億日元的累計金額，這一數字是東芝方面此前公佈的500億日元的三倍。

彼時第三方報告明確指出，東芝在半導體業務、個人電腦業務等四個方面進行了財務造假，原因是高管提出"必須完成業績目標"的要求，旨在彌補2011年日本福島核電站事件對東芝核能業務帶來的衝擊。

產業觀察家丁少將分析認爲，東芝之所以面臨如今的結果，走錯的不止一步棋，其外延併購雖然拓展了業務範圍，但與其主營業務未能良好協同，甚至在資源分配以及未來發展方向上，東芝管理層與股東之間矛盾重重、內鬥嚴重，此後的財務造假，又成爲壓垮其信譽的最後一根稻草，不再獲得資本市場的信任。

"甩賣"之後何去何從

陷入困境的東芝不得不出售資產續命，2015年，索尼宣佈以190億日元買下東芝的圖像傳感器業務；2016年，佳能以約合62億美元的總價格收購了東芝集團旗下的東芝醫療繫統株式會社。

而在中國市場，美的和海信接手了東芝的家電板塊。2016年，東芝將旗下家電業務80.1%股份出售於美的，並授權東芝品牌40年的全球許可，允許美的在全球範圍內以東芝品牌進行產品銷售。2017年11月，東芝再次向海信集團轉讓旗下子公司、東芝視頻解決方案株式會社，即TVS的95%股權，將電視業務轉售海信集團，整合進海信視像體系。

在業內觀點看來，國內廠商接手日系品牌，除了技術整合外，更重要的是依託其原有的品牌影響力，加速國產企業出海，畢竟除了日本本土，日系品牌在東南亞也有較高的認可度。

海信視像曾在採訪中對北京商報記者表示，在日本及東南亞市場，公司持續加強海外自主發展能力。2022年，在日本，TVS樹立了電視產業高端化標杆，收入、利潤率均同比提升；海信系電視銷量市佔率同比增長 4.8個百分點至 32.8%，其中東芝電視銷量市佔率爲23.6%，在東南亞，公司持續提升產品競爭力、品牌影響力、渠道及零售管理能力。

不過在專家看來，日系品牌更多還是一種"跳板"的作用，真正的"寵兒"還是自主品牌，例如在電視方面，儘管東芝在OLED、音畫氛圍上仍努力維持領先地位，但代表未來方向的激光電視、 ULed電視、8k電視、觸控智慧屏等產品牢牢握在國產品牌手中，即便在海外，國產品牌也是與日系品牌共同競爭，根據 2022 年度益普索調研數據，海信電視在海外18個國家品牌認知度同比提升了3個百分點，品牌資產同比提升 11.39%。

縱觀東芝的興衰起落，洪仕斌認爲，對於大企業來說，最難的問題就是如何在維護優勢產品的同時，還能夠順應時代風向拓展新領域，"船大難掉頭"不僅是東芝的問題，想在變革中迎來新生，不僅要有堅定的信心，更要有長遠的眼光。

北京商報記者 陶鳳 王柱力