阿里出售大潤發，蜜雪冰城再度衝刺港股 | 財經日日評

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超10省市2025年延續以舊換新政策

2025年1月2日消息，根據各地商務部門2024年12月30日至2025年1月2日的相關公告，河北、湖南、江蘇、貴州、上海、廣東、新疆、海南、廣西、四川10個省（直轄市）以及陝西西安、渭南已宣佈2025年延續以舊換新政策，其中不少地方具體的實施細則有待公佈。

國內於2024年啓動消費品以舊換新政策，並於下半年開始有國家補貼，如對一級、二級能效的家電分別補貼20%和10%。商務部全國家電以舊換新數據平臺顯示，2024年截至12月19日，3330萬名消費者購買八大類家電5210萬臺，帶動銷售約2390.9億元。（第一財經）

｜點評｜不用參加任何繁雜的活動，即可享受實實在在的優惠，國內針對家電補貼的政策飽受消費者歡迎，部分參與補貼的家電品類銷售額也獲得了提升。加上新一輪大規模設備更新的推進，切實起到了擴大內需的作用。今年地方政府仍將獲得2萬億元特殊再融資專項債券，以緩解債務壓力。而宏觀層面上，國內有望通過上調赤字率等方式繼續擴大支出力度。可以想見，今年在擴大內需方面仍會有更多實質動作。

提振消費和內需已經成爲國內政策的重點方向，未來大概率會有更多省市宣佈延續以舊換新補貼政策，並逐步拓展消費品的補貼範圍。

北京通過自動駕駛汽車條例

1月2日消息，北京市十六屆人大常委會第十四次會議近日表決通過《北京市自動駕駛汽車條例》。《條例》自2025年4月1日起施行。《條例》所稱自動駕駛汽車，是指可以由自動駕駛系統操作在道路上安全行駛的汽車，包括按照國家標準具備條件自動駕駛、高度自動駕駛、完全自動駕駛功能的汽車。

據悉，《條例》明確鼓勵支持自動駕駛汽車技術創新和產業發展的政策措施，爲其創新發展營造積極、穩定的環境。《條例》首次提出了支持打造測試評價體系，提升自動駕駛汽車整車和零部件測試評價和認證能力，爲開展創新應用活動提供支撐保障。目前，北京市已匯聚近百家自動駕駛汽車創新企業，初步形成由龍頭企業示範引領、創新型企業爲主導的自動駕駛汽車產業發展格局。（證券時報）

｜點評｜自動駕駛被視爲汽車行業自新能源技術之後的下一個新窗口。伴隨自動駕駛的技術發展，上路試點的活動不斷增加，其應用推廣亟需立法在通行管理、安全保障等方面的完善。此外，自動駕駛技術的鋪開，也會對智能化道路、通信網絡等基礎設施提出新要求，法律框架明確後，相關建設也能在政策支持下加速推進。

伴隨自動駕駛的規範趨於完善，消費者的接受度也會有所提高。作爲長週期技術，在資金鍊壓力下，智駕賽道的企業已經經歷了殘酷的行業洗牌。對於企業而言，也亟待政策規範爲自動駕駛的推廣掃清障礙，加快大規模商業化進度，以緩解日漸嚴峻的盈利挑戰。

百強房企2024年銷售“成績單”出爐

1月2日消息，據中指研究院數據，2024年全年，TOP100房企銷售總額爲43547.3億元，同比下降30.6%，降幅較上月縮窄2.3個百分點。12月份單月，TOP100房企銷售額同比下降3.41%，降幅有所收窄，環比則仍增長28.86%。

具體來看，2024年，銷售額超過千億元的房企有11家，銷售額均值爲2001.4億元；第二陣營（500億元—1000億元）企業有7家，銷售額均值爲704.0億元；第三陣營（300億元—500億元）企業有18家，銷售額均值爲375.7億元。從單家房企銷售額來看，2024年“銷冠”爲保利發展，全口徑銷售額達3230億元。中海企業、綠城房地產集團有限公司緊隨其後，銷售額分別爲3106億元、2768.5億元。此外，萬科企業股份有限公司、華潤置地等房企銷售額均超過千億元。（證券日報）

｜點評｜2024年的房地產行業仍在調整期，百強房企的全年業績也處於下滑通道。受益於下半年各項樓市優化政策的持續利好，年末樓市出現“翹尾”行情，帶動房企銷售額有所回升。在政策刺激下，二手房與新房的市場流動性得到不同程度的改善，交易活躍度上升，量在價先，部分地區已出現房價止跌的跡象。

市場內久違的積極信號初顯，銷售面轉好，也帶動土拍回溫，其中不乏民營房企下場拿地的身影。但總體而言，房企的債務壓力還處於較高水平，去庫存、去風險仍是主要任務。未來房地產行業要逐步走出寒冬，還需要政策從供需兩端持續呵護，修復市場預期。

多家新能源車企超額完成年度銷售目標

1月2日消息，包括理想、蔚來、鴻蒙智行等在內的多家造車新勢力先後公佈2024年12月交付信息，理想以5.85萬輛的歷史新高穩坐新勢力12月銷冠。2024年全年成績單也隨之出爐。理想汽車以超50萬輛的成績再次拿下冠軍，鴻蒙智行則以44.5萬輛位居第二，第三名零跑汽車交付量同比增長103%，來到了近30萬輛；後起之秀小米汽車同樣增速亮眼，半年時間超額完成全年13萬輛目標。

值得注意的是，2025年的第一天，車企已經開啓新一輪優惠。極氪宣佈1月購車權益，全系車型可享滿20萬元減1萬元的政府限時專享補貼。蔚來和樂道推出以舊換新補貼限時兜底政策。（澎湃新聞）

｜點評｜2024年全年，國內新能源車總體銷量增速放緩，各家新能源車企的市場爭奪戰愈演愈烈，少量品牌甚至已經消失在人們的視野中。理想、領跑等品牌在過去一年中不斷推陳出新，新款車型的續航里程、智能化水平均有提升。小米作爲行業內的新人，憑藉其出衆的品牌知名度、過硬的整車素質以及優秀的營銷方式，成功開拓出一片屬於自己的市場。新能源車市場競爭格局已經初步成型，後來者想要再複製小米的成功，恐怕是難上加難。

新能源車行業內的淘汰賽仍在繼續，隨着AI技術的推進，在智能駕駛中融入AI功能，實現高階智駕成爲業內競爭的又一焦點。新能源車市場正在由藍海向紅海過渡，新能源車企們想繼續生存下去，面臨着更大的挑戰。

阿里131億港元出售大潤發母公司

1月1日，阿里巴巴集團發佈公告稱，集團子公司及New Retail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售（大潤發母公司）全部股權，合計佔高鑫零售已發行股份的78.7%。阿里巴巴表示，該公司將持續聚焦核心業務，提升股東回報。高鑫零售是大潤發以及歐尚這些大賣場的母公司，阿里巴巴集團還曾派遣旗下高管進駐高鑫零售。

根據高鑫零售最新發布的財年中期業績，半年營收347.08億元，淨利潤1.86億元，實現扭虧爲盈。阿里巴巴此前在港交所公告稱，該公司與雅戈爾集團達成交易，將所持全部銀泰百貨股權，以約74億元人民幣向雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的買方財團出售。（券商中國）

｜點評｜阿里從去年啓動“1+6+N”的大規模組織變革以來，就開啓了“賣賣賣”模式，全面聚焦主業。高鑫零售與銀泰百貨等資產，都是阿里曾試圖開闢“新零售”市場的嘗試。阿里希望藉助自己在數字化平臺方面的優勢，與這些傳統的線下實體店相結合，實現線上、線下兩條腿走路。

遺憾的是，這兩年線下購物呈萎縮之勢，美團閃購、淘寶小時達等即時零售業務對實體店形成了新的擠壓。同時，抖音、快手甚至微信等平臺的電商業務快速發展，拼多多、京東等老牌對手也在不斷鞏固自身優勢。阿里不得不在作爲根基的電商業務中投入更多精力。即便虧本出售，也要砍掉那些集團持續“放血”的業務，優化現金流。

H&M內地首店或將重開

1月2日消息，益民集團近日披露，爲推動淮海中路商業結構調整，助力打造“百年淮海路”，公司與海恩斯莫里斯（上海）商業有限公司就相關租賃事項達成合作協議。根據雙方簽署的合同內容，海恩斯莫里斯將租賃益民集團旗下坐落於上海市淮海中路645-659號的嘉麗都商廈，租期爲期5年，年租金2550萬元。

據悉，海恩斯莫里斯是H&M品牌在中國的運營商，嘉麗都商廈也正是品牌當初在中國內地開設的首個店鋪的原地址。H&M公關人士表示，公司的確是重新租賃了（嘉麗都商廈），由於處於年報靜默期（瑞典證券交易所上市），暫時無法表達更多信息。（證券時報）

｜點評｜此前在輿論風波的影響和快消行業的競爭下，H&M在國內的業務有所收縮。品牌形象受損，加劇了H&M的業績下滑程度。而一線、二線城市的租金和人力成本較高，爲了縮減開支，不少線下店鋪被H&M陸續關閉，其中就包括位於上海的內地首店。

儘管H&M在國內的聲量有所減弱，但其並未放棄在這個全球最大消費市場的佈局。近年來，H&M的線下重點轉向運營成本更低、更靈活的小型門店。當前，國內消費市場逐步復甦，加上政策在促進消費上的積極態度，或重燃外商的熱情。最近，不少海外品牌都有重返中國國內市場的跡象。在這樣的背景下，H&M重開上海首店也並不讓人意外。

蜜雪冰城時隔一年再衝港股

1月2日消息，據香港聯交所官網近日披露，蜜雪冰城股份有限公司更新上市申請材料，上市進程再進一步。據悉，蜜雪冰城近年來一直計劃進入資本市場，並在2022年9月向中國證監會提交了A股上市申請，但該申請後來失效。此後，蜜雪冰城轉戰港股，2024年1月2日，該公司首次向港交所提交上市申請書。

招股書顯示，蜜雪冰城旗下有現製茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”。與2024年1月份遞交的招股書相比，新版招股書更新了2023年全年及2024年前九個月的數據，門店數量、出杯量、終端零售額等均有顯著增長。（21經濟網）

｜點評｜新年剛開始，茶飲界“雪王”就已經忙着再次衝刺IPO。憑藉供應鏈佈局與加盟商模式，蜜雪冰城的門店在全國遍地開花，而低價策略結合IP營銷，也爲其迅速建立起品牌認知度。伴隨國內市場漸趨飽和，蜜雪冰城還在加快出海步伐，無論是提升品牌形象還是擴大生產建設，都需要資本市場的彈藥作爲補充。

在激烈競爭下，近年來新茶飲“上市潮”熱度不減，除了蜜雪冰城，古茗、霸王茶姬都有所動作，只是整體進度較爲緩慢。從已上市的奈雪、茶百道的表現來看，“茶飲股”的市場接受度還不是很高。當前，線下奶茶店已經開出了“見縫插針”的密度，茶飲賽道的同質化嚴重，價格戰不休，行業的盈利能力和穩定性並不明朗。考慮到這些因素，資本市場對於“雪王”可能也會保持謹慎態度。

週四兩市單邊下行滬指跌2.66%

1月2日，市場全天單邊下行，創業板指領跌，滬指失守3300點，多隻權重股大跌。滬深兩市全天成交額1.4萬億，較上個交易日放量508億。盤面上，個股普跌，全市場超4300只個股下跌。從板塊來看，大消費股逆勢活躍，微信小店方向領漲，機器人概念股一度反彈。下跌方面，大金融股集體調整，保險、證券、軍工裝備、半導體等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3262.56點，跌2.66%，成交額爲6033億元；深成指報10088.06點，跌3.14%，成交額爲7932億元；創指報2060.44點，跌3.79%，成交額爲3424億元。（財聯社）

｜點評｜2025年開年，A股市場就給予投資者一記當頭棒喝。從盤面上看，早盤市場中個股一度出現反彈跡象，消費板塊領漲，個股較爲活躍。臨近午盤權重股跌幅繼續擴大，對指數形成拖累。午後滬指跌破3300點整數關口後，大小盤股整體陷入調整，尾盤一度出現小規模的恐慌盤。

年初各大金融機構業績開啓新一輪結算週期，調倉的跡象十分明顯。然而，今年國內增量政策力度、美國關稅風險等不確定性因素尚未明確，市場中短期換股的意願並不是很高，還是以回收現金觀望爲主。從等待新高到等待反彈，市場明顯從“簡單題”轉換爲“困難題”。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

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