AI投入大幅增長超預期，國內算力產業鏈全線受益

（原標題：AI投入大幅增長超預期，國內算力產業鏈全線受益）

1月23日，中信證券發佈報告，認爲全球AI基礎設施投資景氣度持續，海外算力投資超預期。短期來看，以Stargate爲代表的大規模資本投入有望對海外算力產業鏈形成較強支撐；中長期來看，受國內智算中心加速建設，互聯網公司AI需求催化，國產算力需求亦有望持續增加。

聯想集團作爲深耕算力基礎設施的廠商，有望基於其“一橫五縱”戰略佈局深度受益，並實現自身算力業務的進一步增長。

主要大國重金投入，算力延續高景氣

AI浪潮來襲，構建基於AI的競爭優勢已成爲科技企業拉動業務增長的關鍵。AI算力作爲人工智能的核心基礎，是支撐大模型、算法訓練與推理計算的關鍵。

資料顯示，海外科技巨頭谷歌資本性支出同比增長62.15%，預計2025年將繼續增加；Meta資本性支出同比增長了27.12%，爲了支持AI計劃，Meta預計去年全年資本支出將在380億美元到400億美元之間。

從國內來看，以字節跳動爲例，媒體報道稱，2025年字節跳動擬投入120億美元開發AI芯片以及1600億元打造數據中心集羣，反映了國內企業在AI算力領域的積極佈局；其它國內科技企業亦在陸續跟進。同時，在外部技術封鎖與競爭壓力下，提升自主可控能力和實現技術國產替代是未來發展的重要方向。

在算力不斷升級以及AI推理需求不斷增加的背景下，新技術路線會有新的產品需求持續出現，國內也將不斷涌現出新產業鏈供應商，包括CPO、電源和液冷等。

隨着國內外資本開支持續高增長，市場對AI算力的需求也將持續“狂飆”，進而將帶動AI服務器市場繼續繁榮。Counterpoint Research的數據顯示，全球服務器市場急劇增長，其中AI服務器佔三分之一。

旺盛的算力需求、強勁的服務器市場表現，無不凸顯了算力高景氣度的延續。山西證券研報稱，國產AI芯片有望在政策支持和算力市場的需求推動下逐步實現自主可控，加速國產化；巨豐投資張翠霞認爲，高景氣賽道上游領域，出擊條件最好是液冷服務器；國泰君安證券研究所首席市場分析師林隆鵬認爲，中長期看好算力，細分賽道輪漲；銀河證券朱琦認爲，AI服務器需求確定性強，多條技術路徑齊頭並進。國投證券研報認爲，AI相關的資本開支仍處於上行週期，因此算力的投資機會或將長期延續，建議關注英偉達、臺積電等海外算力廠商，以及浪潮信息、聯想集團等國內算力公司。

以聯想集團爲例，其作爲全球領先的算力基礎設施和服務提供商，正通過以AI爲導向的基礎設施產品組合，構建了全方位的算力產品和服務體系，可爲AI技術的進化升級提供強有力的算力支持。

聯想集團以“一橫五縱”之力搶灘

聯想集團作爲全球領先的算力基礎設施和服務提供商，在算力業務上有着深厚的佈局和強大的競爭優勢。聯想集團以“一橫五縱”發展戰略打造的AI導向的基礎設施，形成了業內最全面且綠色低碳的算力產品組合。

具體來說，聯想集團的“一橫五縱”以萬全異構智算平臺（一橫）爲核心，以服務器、存儲、數據網絡、軟件及超融合、邊緣計算五大產品爲依託，可爲市場帶來覆蓋通用、AI、科學算力等全場景算力支持。

AI算力需求爆發的同時，算力芯片帶來的功耗不斷提升，發展綠色可持續的算力已成爲業界共識，而基於綠色算力目標，液冷技術成爲行業最優選擇。聯想集團是該領域的翹楚，其自研自創的溫水水冷技術能降低42%的能耗，可將數據中心電能利用效率(PUE)降至1.1以下。值得一提的是，聯想集團攜手英偉達推出了ThinkSystem SC777 V4 Neptune服務器產品，該產品搭載英偉達芯片、應用聯想液冷技術，可在大幅降低運營成本和能源消耗的情況下，爲AI訓練、數據處理等場景提供助力。

憑藉這些優勢，聯想集團的算力相關業務業績增長顯著。據聯想集團2024/25財年第二財季財報，其ISG業務總體營收237億元，同比增長65%，其中海神液冷服務器營收同比增長超過48%。方正證券研報也看好聯想集團，認爲其通過AI服務器推動了ISG業務加速增長。

多家券商研報對AI算力產業鏈的發展前景持樂觀態度。中信證券持續看好算力成爲科技板塊核心主線。廣發證券也認爲，AI基礎設施的持續投入將推動相關產業鏈的快速發展。在這一趨勢下，聯想集團憑藉其在AI算力領域的深厚佈局，有望成爲全球AI基礎設施建設的重要參與者，並持續受益於行業的高速增長。

美國“星際之門”項目的啓動，爲全球AI算力產業鏈注入了強大動力。在AI應用的廣闊前景下，算力產業鏈的發展潛力巨大，而聯想集團等企業也將憑藉自身優勢，在這一浪潮中持續釋放業績增長潛力，引領行業發展，獲得新的發展動能。