安侯建業專欄－中國A股及香港資本市場IPO展望

2022年首季中國募資總和創歷史新高：在供應鏈中斷及防疫措施持續推行下，A股市場與去年同期相比交易宗數減少。然而，在大型移動網路營運商上市的支持下，第一季度募資總額創下歷史新高。

截至2022年第一季度A股合計有83家公司IPO，並募集了279億美元，較2021年第一季度IPO家數略減，但總募資金額卻增加了140％，而主要IPO案件仍以上海交易所的科創版及深圳交易所的創業板爲主。

中國資訊技術、媒體及電信業公司大規模上市，資訊技術、媒體及電信產業爲2022年第一季度A股IPO市場帶來最大貢獻，2022年第一季度IPO募資金額之53％爲資訊技術、媒體及電信產業之募資金額，較去年同期之29％大幅成長。且受益於當地政府的持續支持，醫療生技和高端製造業公司將持續增長，並繼續成爲A股IPO市場的主要推動力，兩個產業之IPO募資金額合計，分別佔2022年及2021年第一季度IPO募資金額之37％及41％。

展望2022年，中國A股IPO市場全面推行註冊制的計劃已在年初公佈，在此制度下預期中國資本市場將進一步邁向市場導向及注重資訊披露的品質，這將深化中國資本市場的開放性和競爭力。A股IPO市場目前仍有754家公司正在申請，IPO市場仍相當活躍。而這主要受到科創板和創業板申請家數的支持。

行業方面，資訊技術、媒體及電信業和工業製造占上市申請家數的69％，預計仍將是A股IPO市場的主要驅動力。

香港IPO較2021下滑

SPAC成爲推升市場動力

香港IPO市場在第一季度有15家完成IPO，且僅募集港幣138億元，不論IPO家數與募資金額均較2021年度呈現大幅減少之趨勢。而工業市場、資訊技術、媒體及電信業和醫療及生技產業合計分別佔各該年度第一季度IPO募資金額之91％及73％，持續成爲香港IPO市場的主要推動力。

SPAC制度於今年初在香港正式推出以來，已有11家公司提交上市申請，而首家特殊目的收購公司上市已經於3月18日完成。新制度可爲發行人和投資者提供更全面的融資選擇和投資機會，從而提升香港市場的競爭力。

中概股迴歸和生物科技公司上市仍然是香港資本市場焦點，在中企赴美上市面臨不確定性下，香港繼續成爲中概股迴歸上市的首選地。另外，香港的生物科技產業籌資和投資生態系統不斷增長，反映了香港資本市場對醫療及生技產業的濃厚興趣。展望2022年，儘管香港IPO市場目前受到新冠疫情以及經濟不確定因素的影響，但仍有超過150家公司申請在香港交易所IPO上市。

而SPAC制度的引進，未來可以進一步透過併購交易在2022年起爲香港資本市場注入新動力。（本文作者爲KPMG安侯建業大陸業務發展中心執業會計師）