白酒企業庫存高企 高築城池背後警惕社會“堰塞湖”

本報記者 黨鵬 成都報道

近日，白酒企業2023年的營收數據已陸續公佈。財報顯示，20家白酒企業2023年合計實現營業收入4092.43億元，實現銷售量爲115.24萬噸。此外，根據中國酒業協會披露的數據，2023年全國白酒企業實現營收7563億元，產量爲629萬千升（此處忽略白酒噸量與千升的差異）。由此可見，20家白酒上市企業的營收和銷量分別約佔行業的54.11%和18.32%。

《中國經營報》記者注意到，20家白酒上市企業公佈的2023年庫存量，分別包括成品和半成品酒總數高達362萬噸，這其中大部分爲半成品酒即基酒。此外，這一數據不包括郎酒、劍南春等國內未上市企業的庫存量。且包括劍南春、西鳳酒等酒企仍在擴建產能。

“隨着中國酒類消費結構不斷上升，以及消費者對於高品質產品需求的持續釋放，酒企都在積極地進行產能與儲能擴張，通過提高產品的年份價值與稀缺性，爲增強產品價格做準備，配合企業的產品結構升級，並且外採基酒存在經營風險，名酒企傾向於自建產能滿足企業需求，所以，行業性的庫存高低還是要具體到企業情況。”白酒行業專家蔡學飛認爲，頭部名酒擁有品牌、產區、工藝等多重優勢，相應的產能溢價較高，庫存在一定程度上是企業競爭實力的體現，也是未來產品銷售市場變現的保障。

行業進入縮量內卷競爭時代

在白酒上市公司中，頭部企業如茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖等採用噸量計算，山西汾酒、順鑫農業（牛欄山）等企業採用千升計算。在此忽略這一差異，統一視爲噸量。

相關統計顯示，20家主流白酒上市企業中，2023年成品酒和半成品庫存爲362萬噸，其中半成品主要是基酒。按照2023年全行業產量629萬噸覈算，佔比高達57.55%。

有數據顯示，洋河股份以65萬噸的基酒和近4萬噸的成品酒位居行業第一，瀘州老窖以47萬噸名列第二，口子窖以29萬噸名列第三，貴州茅臺位列第四，剩下超過20萬噸級的還有山西汾酒、五糧液、迎駕貢酒、古井貢酒，10萬噸以上級別有順鑫農業（牛欄山）、今世緣、捨得以及老白乾酒，庫存量最低的分別爲岩石股份（上海貴酒）和皇臺酒業，兩家加起來庫存總量爲1.3萬噸。

記者注意到，洋河股份公佈的數據顯示，目前其儲有60多萬噸不同年份的原漿陳酒，儲酒能力最高可達100萬噸，其中陶壇存貯的高端年份酒已經達到23萬噸。

白酒行業專家肖竹青認爲，白酒行業已經進入縮量內卷的競爭時代，更多的主流規模白酒企業非常重視產能的擴建和基酒的擴容，產能擴建的目的是取其精華段來裝瓶高端酒。高端酒的裝瓶必須有足夠年份的老酒作爲支撐，比如說茅臺飛天要五年老酒，郎酒公開承諾要裝六年老酒，還有很多酒企承諾是瓶儲老酒。這一系列的方式證明，中國酒業過去是一種粗放的、以量求勝的時代，未來是求質、以質制勝的時代。

肖竹青發現，一些規模酒廠推出瓶儲老酒，或者很多酒廠都在承諾真實年份酒，就迎合了消費者認知。“儲存足夠多的老酒是爲高品質高端酒來做品質支撐，因爲只有高品質才能支撐高價格。”

打造酒企“高城深池”

正如專家所言，從企業層面來看，酒企庫存高並不是一件壞事，老酒能夠爲產品品質做支撐。基於此，不少品牌都在擴充產能和儲能。其中，包括珍酒李渡的三大品牌。珍酒李渡董事會主席兼執行董事吳向東表示，產能對於高端醬酒品牌在競爭中脫穎而出起着至關重要的作用。產能優勢能爲白酒企業建立起“高城深池”，且無法在短期內被趕超。產能的優勢也會轉化爲產品力方面的巨大競爭優勢。

無獨有偶。西鳳酒也在擴產當中。根據西鳳此前發佈的招股書，2015年至2017年，公司外購基酒數量分別爲21238.24噸、18179.56噸和19439.12噸，外購基酒佔比分別爲68.03%、67.36%和70.31%。此外，今年3月27日，西鳳酒10萬噸優質基酒及配套生產項目7萬噸制曲大樓封頂。“我們目前外購基酒的佔比已經不到一半，而且在快速下降。”西鳳酒高層向記者透露。

此外，劍南春在德陽綿竹的大唐國酒生態園釀酒工程項目正在加快建設，擬新建10個麴酒車間，逐步新增麴酒生產能力5萬噸/年以上。

就此，肖竹青表示：“名酒企提升產量或主要出於兩方面因素考量。一是增加高端酒產量，純糧釀酒工藝講究‘分段取酒，分級儲存’，只有摘取10%左右精華段基礎酒纔可以做高端酒。二是各大酒企需要豐富產品線、全價格帶全產品形態和全產品概念，才能具備全產品矩陣，以更多的產品線應對行業內卷競爭並增加效益。”

“市場普遍認爲雖然行業性產能過剩已經出現，但優質產能依然稀缺，而基於區位生態的名酒產能更是不足。另外，對於釀酒具備超長保質期特點的行業，產能擴張具有延續性與增值性，樂觀地看，頭部名酒的擴產是對於產區資源的有效利用，有利於整個行業消費品質提升。”蔡學飛表示，不少酒企擴張因爲它們是品類名酒，也是產區名酒，擴產是爲了增加老酒儲備與優質酒產能，從而爲企業的產品結構升級與全國化市場發展做基本保障。

去庫存依然是行業性難題

雖然對於龍頭酒企而言，2023年以及今年一季度的動銷良好，但是對於二三線酒企來說，市場的擠壓越來越嚴重，庫存高企、價格倒掛、動銷不足已然成爲今年的關鍵詞。多位經銷商表示，目前社會庫存壓力過大，警惕成爲“堰塞湖”。

根據白酒上市企業今年一季度財報，已經有4家酒企營收增長爲負數，其中酒鬼酒、岩石股份同比增幅分別爲-48.80%、-71.94%；此外，有3家酒企的營收增幅在個位數。

記者注意到，習酒一則《告知函》就較爲直白地點出當前面臨的渠道風險：由於庫存高於警戒線，部分經銷商的第二季度供貨將被暫停。

“行業內來看，當前我國白酒行業擠壓式存量競爭態勢正在持續演進，行業競爭的格局正在加快重塑，酒類有效需求不足，消費疲軟，產能過剩、庫存高企是行業內普遍存在的問題。”水井坊方面表示，目前公司經銷商的庫存控制在2個月以內，接下來公司將促動銷去庫存，提升門店存貨的週轉速度。

“庫存問題是行業供需關係失衡導致的，例如供給過大、需求不足、動銷率降低等。目前來看，內外部複雜經濟環境疊加了行業調整週期，去庫存依然是行業性難題。”蔡學飛認爲，隨着名酒不斷渠道下沉，擠壓二三線市場，許多原先以低價爲導向的區域酒企出現了滯銷、停產的問題，這也加重了行業庫存，這些地方性庫存正在成爲行業發展的不穩定因素，而消費者對於高品質名酒需求旺盛，這導致產區與品類名酒優質庫存緊張。應該說，目前中國酒行業就面臨着這樣的庫存難題。

“此輪庫存過剩需要一段時間恢復，但積極地看，酒類庫存需要時間消化，往往伴隨着行業洗牌，在社會經濟不斷恢復，行業進入新一輪發展週期後，庫存問題就有望緩解，並且進入產區優質庫存、品類名酒庫存爲主導的新階段。”蔡學飛強調。

肖竹青研究發現，強勢品牌依靠高端酒來獲取足夠的利潤，依靠中端酒來搶市場份額、搶消費場景，依託低端酒打價格戰來做市場的滲透。“不少品牌都在依託強勢品牌的市場支配地位，全品類、全價格帶、全包裝形態、全產品概念全線出擊，甚至在不同的規格方面都會有很多品種，從而搶佔經銷商資源，搶佔渠道資金。通過這種方式，能夠佔領更多的終端陳列位置，佔領更多的消費者心智資源，讓戰果擴大化，擠壓區域酒的生存空間。”

（編輯：於海霞 審覈：厲林 校對：顏京寧）