《半導體》力成去年EPS達9.09元4年低 Q2訂單拚顯著回溫

力成去年第四季營業收入淨額170.97億元，季減6.6%、年減10.2%；營業毛利31.35億元，季減20.10%、年減19.82%，毛利率18.3%，季減3.1個百分點、年減2.2個百分點；營業淨利19.94億元，季減27.93%、年減22.83%，營益率11.7%，季減3.5個百分點、年減1.9個百分點；本期淨利19.27億元，季減10.45%、年減55.7%；歸屬母公司業主淨利15.24億元，季減10.35%、年減61.6%；單季每股盈餘2.04元，寫下六個季度新低水準。

力成去年度營業收入淨額733.15億元，年增4.1%；營業毛利139.91億元，年增10.96%，毛利率19.1%，年增1.2個百分點；營業淨利93.82億元，年增15.06%；營益率12.8%，年增1.2個百分點；本期淨利84.99億元，年減10.6%；歸屬母公司業主淨利6789億元，年減15.2%；年度每股盈餘9.09元，跌破一個股本，創下四年以來新低紀錄。

針對產品狀況，以DRAM方面，標準型記憶體(Commodity)受到客戶去年下半年需求保守，年營收呈減少，惟不含西安，則年增雙位數；行動記憶體(Mobile)季營收增加、年營收持平，符合預期；車用記憶體(Automotive)季營收持平、年營收成長。NAND方面，隨着客戶需求減緩，SSD出貨減少，季營收減少，年微幅成長。LOGIC方面，力成合並營收，季營收持平，年增個位數；超豐受到客戶持續出貨下，營收年增雙位數；Tera Probe/Terapower受到車用客戶需求漸緩，年營收持平。

展望今年第一季，全球經濟可望延續溫和增長態勢，AI應用持續帶動科技產業發展，但美國新政府上任後，對科技貿易競爭的措施與關稅主義的發展值得關注。其中DRAM方面，第一季爲景氣循環低點，DRAM封測的需求調降，第二季起將見較顯著復甦。而隨着AI功能逐漸滲透到新機型的AI PC、AI手機，預期2025年將有值得關注的換機潮，有助於推升DRAM需求回升。

NAND & SSD方面，第一季NAND封測訂單下滑，但預期第二季起便可度過低潮，逐漸復甦。第一季的SSD業務訂單季比下滑，期待第二季起隨着AI伺服器、資料中心等需求的攀升，恢復成長力道。Logic方面，積極開發邏輯封測業務，Power module產品線業績第一季起將開始起飛，CIS-TSV產品量產順利，並切入多方的應用領域。先進封測包含2.5DIC, 3DIC 封裝等產品，亦持續依計劃開發。Tera Probe/TeraPower，第一季受惠伺服器與AI、機器學習等需求，業績將成長；消費性記憶體與邏輯晶片，以及車用晶片第一季則訂單相對平淡。

Greatek超豐(2441)第一季狀況，消費電子與工業可望出現庫存回補動能；類比晶片已浮現景氣見底訊號，亦緩步復甦中；至於AI終端裝置有機會推動換機潮，FC新產品開發動能強。超豐亦受惠美中科技戰，去中化的轉單效將開始助益營收，中美貿易戰持續發酵影響，臺灣IC設計公司受限於中國政策要求自制率上升，調高大陸封測配比重。臺灣面臨價格競爭，持續優化產品及成本維持市場競爭力。整體而言，雖然首季客戶下單仍保守，但預期產能利用率比去年同期略佳。

總而言之，力成第一季營運預估，第一季的訂單水平恐季減，但第二季起可見明顯回溫。AI應用一枝獨秀，力成集團持續增加AI相關產品的比重。邏輯產品的封測比重穩健攀升，先進封裝是下一波成長動能。