《半導體》臺積電法說前強彈 市值站回28兆元

臺積電2024年12月自結合並營收2781.63億元，月增0.76％、年增達57.78％，改寫歷史次高，帶動第四季合併營收8684.61億元，季增14.32％、年增38.84％，連3季改寫歷史新高。累計全年合併營收2.89兆元、年增達33.89％，改寫歷史新高。

臺積電先前預期2024年第四季合併營收將介於261～269億美元，季增11.04～14.45％、年增33～37.08％，以新臺幣兌美元匯率平均32元推算爲8352～8608億元，季增9.94～13.31％、年增33.52～37.61％，實際表現超越財測預期。

臺積電將於今日下午召開法說，公司預期去年第四季毛利率介於57～59％、營益率介於46.5～48.5％，中位數將「雙升」至58％、47.5％。投顧法人認爲，受惠先進製程領先放量及客戶羣穩定，搭上AI多元應用與智慧裝置新品矽含量提升商機，去年第四季獲利可望創高。

然而，臺積電法說前市場雜音不斷，屢傳輝達（NVIDIA）因產品需求不如預期，將下修對CoWoS先進封裝產能訂單需求，加上美中科技戰等地緣政治因素升溫，致使近期股價表現疲弱，三大法人本週迄今賣超達2萬5572張，其中外資賣超達2萬8179張。

不過，美系外資出具最新報告指出，根據供應鏈調查顯示，超微（AMD）和博通（Broadcom）等臺積電部分客戶釋出部分CoWoS-S產能合計約1～2萬片，主因MI325和Google張量處理器（TPU）產品市場需求沒有那麼強烈。

美系外資調查指出，輝達（NVIDIA）決定承接這些釋出的CoWoS-S產能，並要求臺積電將CoWoS-S轉換爲效能更好的CoWoS-L，用於生產純GPU版本的GB300A晶片。若臺積電CoWoS產能總需求沒有變化，下半年GB300A晶片產量應會小幅上升。

整體而言，美系外資認爲2025年雲端AI資本支出仍然強勁，對臺積電CoWoS先進封裝的總需求不變，但更傾向採購輝達的繪圖晶片，即輝達從超微及Google手中取得市佔率，對臺積電維持「加碼」評等、目標價1388元不變。