伴隨政策利好不斷出臺並落地 建築板塊或迎來基本面修復

自9月底中央推出一攬子增量政策，進入四季度以來，多地新一批重大項目集中開工，項目建設速度不斷加快。隨着基建投資穩步增長、化債力度持續加大、市值管理積極推進，關注低估值建築央、國企的基本面改善和估值提升。

日前召開的國務院常務會議強調，要緊緊圍繞努力實現全年經濟社會發展目標，持續抓好一攬子增量政策的落地落實，及時評估和優化政策，加大逆週期調節力度，進一步提升宏觀調控成效。11月1日，財政部宣佈計劃第三次續發行2024年超長期特別國債（五期），發行總額達到300億元人民幣，以進一步優化債務結構，支持國家重大項目和關鍵領域的發展。而2025年，我國還將繼續發行超長期特別國債並進一步優化投向，仍將保持有力度的安排支持國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。萬億國債和超長期特別國債項目持續開工建設，以及地方政府專項債的發行提速並形成實物工作量，有望支持基建投資保持穩步增長。

此外，近期證監會就《市值管理指引》公開徵求意見，鼓勵分紅、回購等措施，要求主要指數成分股公司披露市值管理制度，長期破淨公司制定價值提升計劃。而建築板塊多爲央國企，且多數爲重要指數成分股，長期處於破淨狀態，估值提升壓力較大。

從三季報來看，建築行業三季度基本面較差，整體延續二季度趨勢，呈現出一定壓力。但9月底的政策調整，表明建築行業的下行有底線。隨着政策利好不斷出臺並落地，行業訂單增加、現金流趨勢向好，也有較強的市值管理及股東回報意願。近日一些建築央、國企紛紛拿出真金白銀主動增持、回購，在穩定公司股價的同時向市場發出公司業績穩健、發展前景明朗的積極信號，關注央企市值管理的持續性抱有積極預期。

當前建築行業估值仍處於較低水平，建築央、國企市淨率普遍在0.6倍左右。考慮到市值管理的重要性大幅提升，監管層持續推動上市公司質量提升，同時，化解地方政府債務對於穩定建築行業每股盈利（EPS）預期和改善現金流有積極意義，建築板塊估值有望迎來修復。