北大國發院副院長黃卓：基金公司可開發更多與科創相關的指數基金產品

中新經緯10月19日電 (魏薇)“做好科技金融重點就在於大力發展專業化的多層次科技金融體系，科技項目的重點在於要建立好適應不同階段、不同類型的科創企業的風險評估體系。”18日，北京大學國家發展研究院副院長黃卓在2024金融街論壇年會“科技創新賦能高質量發展”分論壇上表示。

黃卓稱，科技型企業有自身特徵，特別是初創型科技企業，普遍存在高風險、高投入、高回報和長週期等特點，因此，對這些科技型企業提供金融服務也有特殊的要求。

黃卓表示，中國的金融體系在支持科技創新方面存在幾方面挑戰。首先，中國的金融體系以商業銀行爲主導，商業銀行體系看重資金的安全，以及追求收益的確定性，這樣的要求與科技創新以及成果轉化的高不確定性之間存在着一定矛盾。

其次，對於資本市場的普通投資者，比如買銀行理財的投資人，追求的是穩定的回報，不能夠承受本金的損失，在股市投資的投資者可能比較在意短期回報，這兩點也與科技創新所需要的長週期回報以及對耐心資本的要求之間存在矛盾。

再次，在銀行信貸中，主要以擔保和抵押的風控模式爲主，這種模式比較有利於房地產企業、製造業大企業等。但對於科創企業，尤其是初創型的科創企業，普遍存在輕固定資產的特點，與商業銀行的風控模式也存在一定矛盾。

還有，大型金融機構比較擅長服務大型企業，而科創企業特別是一些早期的專精特新企業，在初創期以及在增長期，規模還不大。大型金融機構與中小科技型企業的融資需求之間還存在一定的能力錯配。

最後，中國創投行業的資金來源，越來越多地來自於地方政府的引導基金或者國有資本，地方政府的引導基金與市場化機構之間還存在部分差異。因爲市場化機構主要的目標是資產保值增值，追求收益和風險的平衡；地方政府引導基金通常會有其他的目標，比如促進地方的產業發展，支持戰略新興行業，可能會對投資的範圍等有相應的要求，在這個過程中，政府和市場的邊界如何確定，還需要更成熟、更明確的規則。

如何做好科技金融？黃卓認爲，重點就在於大力發展專業化的多層次科技金融體系，科技項目的重點在於要建立好適應不同階段、不同類型的科創企業的風險評估體系。同時，對於不同類型的科創企業，在發展過程中能夠給它提供全週期的金融服務。金融服務的背後是資金融通、風險分擔，要通過各種金融產品來實現企業、金融機構、與投資人之間的風險分擔機制。

在黃卓看來，中國可以借鑑國際經驗，在國內發展包含商業銀行、股權私募基金、二級資本市場的多層次科技金融體系，以滿足不同類型、不同階段的科創企業的融資需求，提供全生命週期的金融服務。

對於科創企業來說，目前融資主要來自間接融資的渠道。黃卓認爲，在此過程中，商業銀行應該大力發揮數字金融的優勢，將數字技術應用於對科創企業的信貸風險評價體系，打造科技信貸的產品體系。

在債券市場，黃卓稱，債券市場相對來說有更高的流動性，同時也有更充裕的資金，所以應該積極探索創新型債券產品，爲科技企業提供更多的融資選項，降低其融資成本。

此外，黃卓提到，要加強科技企業的一級市場和二級市場之間的生態聯動，能夠爲創業投資提供一個退出渠道，給耐心資本提供託底的保障。

“對於二級市場，很重要一點就是吸引投資者能夠進入科創領域的投資，這可能就需要更加科學地設置投資者投資科創企業的准入門檻，優化市場的投資結構，來增加投資者的參與度。”黃卓表示。

黃卓認爲，在這個過程中，基金公司可以發揮很大的作用，應該開發更多的和科創相關的指數基金產品。這樣的產品具有流動性高、風險比較分散、費率相對較低等特點，特別適合普通投資者，爲投資者投資科創企業提供更好的投資工具。

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責任編輯：薛宇飛 李中元