財政發威 陸將連發超長期國債

大陸歷次發行特別國債概況

大陸全國人大會議5日開幕，大陸國務院總理李強在政府工作報告中表示，爲解決重大專案建設的資金問題，從今年起將連續幾年發行超長期特別國債，今年先發行人民幣（下同）1兆元。這是大陸官方首度提出連續幾年發行特別國債，凸顯積極財政政策正加大力道，將爲大陸穩經濟注入活水。且根據專家統計，以發行1兆元的超長期建設國債來說，相當於增加赤字率0.7個百分點。

所謂特別國債，是爲應對突發事件、專用於特別用途的國債，也是財政政策的重要工具之一。由於特別國債不會列入赤字率規劃安排，因此可在財政赤字率維持不變的背景下，達到同樣擴大赤字率一樣的效果。

過去大陸曾在1998年、2007年、2020年、2023年四度發行特別國債，其中各有不同的原因背景，發行後也確實對接下來的經濟回穩帶來正面效益。最近一次發行是在2023年底，當時增發特別國債1兆元，用於支持災後重建與防災等需求。

在兩會召開之前，財經界普遍認爲今年將增發特別國債，但是未來繼續發行則出乎市場意料之外。

中國人民大學財政金融學院教授呂冰洋表示，國家重大專案建設、新型城鎮化建設、積極財政政策加力提效、增強民生福祉等諸多方面需要財政投入。同時，過去數年大規模減稅降費政策導致稅收空間收窄，加上化解地方債風險的需求，新政可一解資金燃眉之急。

東方金誠首席經濟學家王青表示，此前特別國債並沒有連續發行的概念，後續發行規模主要依據兩點：宏觀經濟運行對穩投資的需求，以及房地產行業走勢。若未來房地產行業顯著回暖，地方政府土地收入回升，特別國債發行需求相應下降，規模就有可能下調。

國金證券首席經濟學家趙偉表示，不論是重大建設和調整經濟結構，都需要長期考量。在此改革轉型期，發行超長期特別國債有助於支撐基建轉型發展。另外，大陸債券市場供給期限整體偏短，發行超長期品種可爲經濟增長提供更平穩環境。