財政預期提振信心，大盤重回3200點上方|市場觀察

10月12日財政部發佈會之後，10月14日A股迎來第一個交易日。上證指數上午震盪上行，中午上漲1.66%，報收3271點，滬深京三地成交額9681億元。

財政部亮出了四季度財政增量政策，且表態正在研究包括中央提升赤字等其他政策工具。有業內人士認爲，這打開了市場對財政發力的想象空間，部分政策超預期。接下來各部委政策將繼續提升市場信心，本輪牛市進入第二階段之後，走勢將會分化，考慮到當前市場博弈情況，獲利盤和過去三年的套牢盤並存，情況跟2014年到2015年那一次行情也有區別。

奶酪基金投資經理潘俊向第一財經記者表示，財政部近期的表態爲市場提供了積極信號，這些政策的推出，旨在穩增長、擴內需、化風險，爲市場提供了信心。A股市場在經歷了前期的快速反彈後，出現了震盪行情。從今天市場的具體表現來看，滬指高開後有所回落，但整體仍保持上漲態勢，顯示出市場在經歷了前期的快速上漲後，投資者的謹慎情緒有所上升，部分資金選擇獲利了結。這種震盪行情在一定程度上反映了市場對於未來走勢的分歧，以及對於政策效果和經濟復甦的觀望態度。

“擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量債務，尤其這點是超預期的，這是要化解地方債務危機鏈條。”深圳市德遠投資有限公司基金經理伍周向第一財經記者表示，財政部發佈會儘管沒給出一些市場關注和期待的數據，但卻是積極的，而且一針見血地要解決關鍵問題，對化債、穩地產、促民生等關鍵問題，給出了好的表述。比如支持房地產止跌回穩，允許專項債用於土儲。

伍周稱，國慶長假後的首個交易周僅4個交易日，總成交額超過10萬億元，上證指數單週振幅逼近15%，產生了多個歷史記錄，市場的確需要降溫，才能行穩致遠。10月8日開始，行情進入牛市第二階段，需要精選個股，選擇有政策面、產業趨勢的股票做產業趨勢投資和主題投資，預計接下來將走出本輪牛市的新主線——科技板塊，比如人工智能、機器人、半導體、新材料等。

“我們認爲牛市確實可能到來，但過程和居民資金流入的方式，大概率和2014年到2015年不同。”信達證券策略分析師樊繼拓表示，股市上漲形成的財富效應和過去三年熊市中被套資金解套後的行爲，產生一定調整，但空間不會很大，歷史經驗是把之前漲幅的一半跌回去，一般震盪期第一個月容易調整較多，隨後進入橫盤震盪期。老賽道估值修復一波後，通常很快會面臨業績和估值匹配度的壓制，而休整期裡面，往往新的產業邏輯會逐漸走出來，居民流入股市的方式也會確定下來，股市大多會進入持續單邊上漲期（牛市中後期）。