操盤心法－國際環境不佳 但臺股有本益比低優勢

加權指數 1110215(日線圖)

經濟事件分析：　3月升息2碼似乎箭在弦上，過去30年來Fed五次顯著緊縮週期的影響，在升息週期開始後的八個月內，對企業每股盈餘會有下滑17％影響，升息仍是股市的不利因子。俄烏地緣政治戰事也是不利變數，美國半導體的氖供應超過70％來自烏克蘭，是製造光刻機的核心元件雷射晶體的96％原料，鈀金有35％的鈀則來自俄羅斯，除用在快閃記憶體外，主用於汽車汽油車引擎的觸媒轉化器，以減少廢氣排放。

估計未來一年通膨維持在約6％高檔，因此升息四次以上已是共識，英國、歐洲央行、巴西、南非等都前後升息，至今負面衝擊性是在可接受範圍內。CPI若用年算高達7.5％，但用月比的數字，則去年10月已達高峰，10月月增0.9％、11月月增0.7％、12月月增0.6％、1月月增0.6％。這顯示CPI月增率近來已穩定下來，這算是好的發展。全球各國爲經濟決定與病毒共存，不採清零專案，丹麥2月1日起全面解封，澳洲從2月21日解封，將開放打過兩劑疫苗的國際觀光客入境。英國、瑞典等國也將解封，國際航空股近期表現佳。

2020年上市櫃獲利約2.6兆元，之前多在2兆元左右，2021年獲利則在4兆元以上，因此指數雖達1萬8千點，但因分母大增所以本益比（PE）約15倍，只有2018年10-12月曾掉至15倍之下，目前環境變數不利於臺股，但臺股PE在低點1萬8千點以下估已到最佳承接點。

產業變動分析：

這一波高速傳輸股表現不錯，英特爾於去年底推出的新一代Alder Lake桌機及筆電處理器平臺，全面支援USB 4.0規格，因爲數據傳輸量倍增，主動式線纜在長度提高至1公尺以上約拉長到1.5～2公尺，爲維持訊號穩定，中間需要搭載Retimer或Redriver來支援，訊號就可持續傳輸，若能量是10，消耗至5，Retimer就完整補充到10繼續傳輸，Redriver是補充一些能量如到7，持續再傳輸，所以Redriver是救急單價較便宜，兩者都可解決因傳輸距離而導致訊號衰減的問題。

創惟因Redrive加上營收創新高股價大漲；譜瑞-KY也因法說會高速傳輸產品eDP時序控制IC，面板使用升級到2.0，Intel、AMD使用最先進PCIe4通道及Mini LED用T-CON比傳統單價高50～60％，所以大摩提高譜瑞-KY目標價，高速傳輸族羣如祥碩、威鋒電子、偉詮電、鈺創、新唐等，加上未來5G、元宇宙、電動車、低軌衛星等均需要大量高速傳輸晶片。

盤勢分析及選股：

臺積電今年營收成長可達28％,2022～2024年複合成長率（CAGR）可達20％，成爲績優股。漲時重勢、跌時重質，122家公司1月營收創新高，以晶片荒的MCU、電源管理IC、ABF載板等爲主流，日經新聞報導晶片交貨期最長99周，2月晶片訂單交貨時間比10月增加5至15周，電源晶片平均交貨週期37周，聯電和艦廠染疫，晶片荒更嚴重，ABF板目前供需缺口達30％，仍以業績佳爲主。