操盤心法－經濟衰退疑慮浮現 臺股提防震盪風險

加權指數1111207日線圖

國際股市近日開始出現漲多拉回的跡象，個人以爲理由不外乎兩大方向：其一應與連日來幾項美國強於預期的經濟指標有關，尤其數據內涵透露了美國服務業仍具韌性的動能，提醒市場應重新思考高利率持續的時間可能比想像中更長的風險。

其二，隨時序步入年底，按往例正是法人集團作帳的旺季，可基本面幾無利多可言，不僅高通膨、高利率對基本面、資金面的負擔不斷累加上來，時序上也將進入生產的淡季，中國也因封控措施而在農曆年前缺乏積極的備貨行情。

因此可預想的是，明年第一季不論是經濟指標或是企業營收、獲利，其增速都有持續下探的風險，敏感的華爾街分析師甚至開始預言企業將開始放緩聘僱或裁員，恐弱化核心消費的支持力道，也因此美國2年期與10年期公債殖利率進一步倒掛，最新數據顯示兩者利差-0.83％。

此倒掛的程度不僅已超越科技泡沫與金融海嘯發生之時，亦創下40年來最大記錄，而且狀況還在惡化之中，讓人憂心景氣是否存從滯脹步入衰退、朝向類似1980年代的情境靠攏。

此外，就盤面而言，美股四大指數出現本波反彈以來首度月線全破的走勢，意味上漲慣性遭到破壞，倘若近日無法迅速回神，就得提防進一步下探的風險。

當中部分也取決於近日指標與下週央行開會的風向，因此短線而言，暫時退場並靜觀其變可能是較好的選項。

提醒本週稍晚有美國PPI數據會公佈，而15日包括FOMC、歐洲央行、英國央行、臺灣央行的利率決議將同步登場，美股四巫日亦即將到來，宜持續防範國際股市震盪的風險。

同國際股市的風向，臺股方面的操作也應提高警覺，原因有二：第一，臺股萬五之上壓力本就不輕，除了有大頸線15,159點橫亙之外，臺股重返萬五大關失利，都意味着上檔壓力得花一段時間消化。

第二，MACD指標從10月27日翻多開始，臺股跟着迎來2,000多點的反彈行情，但在近日盤勢回檔之後，MACD於7日正式跌破0軸，這通常暗示一段上漲趨勢的結束，且即使後續大盤不跌，恐怕也得維持整理一段時間。

在投資主軸上，電子股景氣下行的方向早成市場共識，建議逢回佈局能見度較長的族羣如伺服器、IP等等；至於傳產股則如前述，可鎖定生技、能源及電動車等較具政策挹注概念的相關族羣，惟個股漲多拉回難免，操作上以逢低佈局、建立基本持股的邏輯爲主。