操盤心法－美啓動降息循環 聚焦高成長次產業

加權指數日線圖

國際市場分析：美聯準會於19日凌晨宣佈降息2碼，將基準利率降至4.75％～5％區間，幅度高於華爾街大行普遍預期，會議前市場存不確定性，一則市場憂降息1碼幅度不足，二來降息2碼可能引發市場「經濟放緩」的潛在擔憂，因此要足夠降息，並且不引發金融市場擔憂，爲主席鮑爾重要課題。

鮑爾在會議上重申美國經濟依舊良好，GDP維持穩健增長、零售數據仍穩健；勞動市場方面，失業率4.5％以下仍屬健康，而就業率大體不變，失業率上升一部分爲過多移民供給，大體而言對經濟展望不若市場悲觀，亦可視爲貨幣政策正常化的啓程，使金融市場沒有歷史降息2碼的恐慌反應。

聯準會官員預期，2024年仍將降息1～2碼、2025年降息4碼至3.25％～3.5％，若勞動市場不如預期，則對更大幅度降息採取開放態度。

根據歷史經驗，降息循環啓動初期，對美國實體消費、區域銀行、工業、房地產等行業相對有利，科技股、半導體則低於S&P500表現。臺股短期間也有類似狀況，臺積電、聯發科、鴻海、廣達、奇𬭎等大型電子股業績良好，下檔風險有限，但受限於美科技股，短期內不易大幅表現，因此加權指數同樣處於區間整理，持續關注美國總統大選，及10月中下旬開始公告的科技股財報。

聚焦高成長的「次族羣」，選取個股「α」將優於大盤「β」， 2025年依舊保持高成長的產業、公司，將顯著超越市場表現。如同在8月23日本專欄分析，臺積電擴廠的先進封裝CoWoS設備股、HPC測試耗材的VPC、MEMS相關公司，近期表現顯著超越大盤。美國進入降息循環，利率敏感的行業供應商，也將爲本波成長焦點，窗簾、衛浴設備、汽車零組件也將有利。

熱門產業剖析：歐美人力成本昂貴，ESL（電子貨價標籤）與RFID（無線射頻識別技術）同爲最具成本優勢的解決方案。如Uniqlo、Zara、Walmart等企業已經開始採用超高頻UHF RFID標籤，透過無線射頻技術，實現不用刷條碼的感應結帳，高效節省人力成本、庫存管理、大數據蒐集。

根據AIoT星圖研究院估計，全球UHF RFID出貨量將從2024年540億枚，成長至2030年1,000億枚，年複合成長率約爲10.8％。其中零售、成衣爲最大宗運用，另一項同具潛力的應用爲快遞物流行業，美國4大物流行業，每年運送包裹超過200億個，以UPS爲例，每年運送70億個包裹，2023年完成首階段，在包裹上貼上RFID標籤，建立智慧包裹計劃，將錯誤率大幅降低67％，目標在每個分銷、運送、包裹資訊都能即時掌握，並且大幅減低人力時間成本，未來若全美各大物流業者相繼採用，將對RFID產業帶來龐大商機。