CEO看好但華爾街看空？這個財報季美股盈利預期分歧大

上週正式拉開帷幕的這個財報季，華爾街和上市公司領導層在盈利前景方面出現分歧，分析師下調預期，企業指引卻顯示盈利繼續強勁。

彭博行業研究（BI）彙編的數據顯示，分析師預計，今年第三季度，標普500指數成分股公司的盈利將較去年同期增長4.2%，低於7月中旬預測的同比增幅7%。而這些成分股公司自己的預期意味着，盈利將增長約16%，增幅幾乎是分析師預期的四倍。

BI的首席股票策略師Gina Martin Adams表示，上市公司和華爾街的上述預期分歧“超乎尋常地大”，明顯強勁的前景表明，“公司（業績）應該很容易超出（華爾街）預期。”

上週五，打響財報季第一槍的幾家美國大銀行開了好頭。財報顯示，儘管美聯儲9月大幅降息50個基點，摩根大通三季度的淨利息收入（NII）仍繼續高於預期，該行還上調了全年收入預期。富國銀行的NII同比下降11%低於預期，但營收和利潤超高於預期。

華爾街知名空頭——摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson在本週一發佈的報告中寫道：“財報季到來前，幾隻大銀行股9 月中旬已經降低了風險。這導致本季度的預期門檻下降。財報季的初步結果表明，銀行正在突破這一（預期）門檻。”

上週兩家大行發佈財報後，華爾街見聞提到，有分析認爲，大銀行的財報強勁，或許表明美國經濟已經實現所謂“軟着陸”。有分析師稱，在降息週期、軟着陸實現的前提下，金融股往往表現不俗。

不過，銀行業績報告可能意味着美國經濟"不着陸"。所謂不着陸通常是指，經濟在高增長後沒有經歷預期的放緩或衰退，而是繼續保持強勁的增長勢頭，但通脹水平也未能得到有效控制，導致美聯儲幾乎沒有降息空間的情況。股票一方面受益於強勁的經濟表現，另一方面也會受到無風險利率上升的壓制，整體呈現震盪走勢。

摩根大通三季度表現優異，營收、利潤皆高於預期。同時，消費者支出保持穩健，信貸條件適度放寬，加上預期的通脹緩解和利率下降，都爲美國經濟“不着陸”提供了支撐。

隨着財報季持續，投資者的注意力最終會轉向今年主要推動美股上漲的七家科技巨頭——包括蘋果、英偉達、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Facebook母公司Meta、特斯拉在內的所謂美股“七巨頭”（Mag 7）。自公佈二季度財報以來，“七巨頭”股價總體表現遜於大盤，標普500漲幅擴大，而它們橫盤整理。

目前市場的共識預期是，“七巨頭”三季度的利潤將總體同比增長約18%，增速較二季度的36%放緩。

摩根士丹利的Wilson認爲：“七巨頭表現不佳的根本原因可能只是每股收益（EPS）相比去年非常強勁的增長放緩。如果盈利修正顯示七巨頭相對強勁，這些個股可能會再次表現出色，大盤（相比它們）的領先差距可能會縮小——就像（今年）第二季度和整個2023年那樣。”