產量下降超10%！碳酸鋰重回8萬元/噸大關，漲勢能否持續？

1月20日，碳酸鋰期貨延續上週強勁走勢，守住80000元/噸關口。儘管LC2505合約盤初跌破80000元/噸，但隨後快速拉昇，一度漲至81680元/噸，創下近期新高。截至昨日收盤，主力LC2505合約報收80720元/噸，上漲0.02%。

談及近期碳酸鋰期價走強且維持在80000元/噸上方的原因，國投期貨分析師吳江表示，主要是受基本面階段性供弱需強影響。從供應端看，當前碳酸鋰產量持續減少。據SMM數據，截至1月17日當週，碳酸鋰周度產量已降至1.43萬噸，較2024年12月19日當週下降了12%。具體來看，主要是輝石提鋰產量從9000噸/周的高位降至7700噸/周。

談及鋰輝石產量下降的原因，長安期貨分析師王楚豪解釋，2024年三季度鋰價下跌導致海外鋰礦加大減產力度，部分礦企出售資產回籠資金，部分鋰礦減產，未來兩年鋰礦供應量下降，短期鋰行業基本面已經改善。中信建投期貨分析師張維鑫認爲，春節臨近，國內鋰鹽廠有檢修停產計劃，產量預計將繼續減少，結合低價虧損、外礦挺價倒掛、環保擾動等因素，市場預計節後供給回升緩慢。

與此同時，供應端還存在一些暫時無法證僞的利多因素。宏觀方面，尼日利亞礦區動亂、莫桑比克動亂，都是近期影響碳酸鋰價格的主要因素，市場擔心上述事件影響非洲鋰精礦發運。同時，特朗普的新能源政策對我國新能源產業發展也會產生重要影響。此外，澳大利亞持續挺價，礦價保持高位。數據顯示，上週，SQM鋰礦中標價格爲921美元/噸，對冶煉加工盈利構成挑戰。

需求端也存在較強的現實及預期支撐。具體來看，下游正極材料企業開工率依舊維持較高水平，未出現明顯減產現象。同時，電池廠排產情況較爲穩定，與去年同期相比有明顯增長。數據顯示，2025年1月，主流正極企業排產同比增加54%，環比下降7.8%；預計2月磷酸鐵鋰主流企業排產同比增加74%，環比下降17%。雖然數據環比走弱，但同比增速仍然可觀。正極廠節前補庫需求旺盛，現貨成交逐漸走好。

從終端市場來看，據乘聯會數據，今年1月1日至12日，國內乘用車零售市場銷量環比和同比均出現下滑，但新能源汽車零售市場卻保持了同比增長8%的態勢，滲透率高達38.6%。王楚豪表示，這表明新能源汽車市場依然保持強勁的增長勢頭，對碳酸鋰等原材料的需求也在不斷增加。短期來看，張維鑫認爲，儘管今年一季度終端需求或有回落，但如果預期樂觀，中下游可能會繼續做一些補庫備貨動作，碳酸鋰需求可能並不會顯著下降。長期來看，2025年汽車市場“兩新”政策加力擴容，車企或延續價格戰，足夠支撐需求預期。

此外，碳酸鋰庫存出現小幅去化態勢。數據顯示，截至1月17日當週，碳酸鋰周度庫存爲10.82萬噸，環比減少443噸。

期貨日報記者留意到，碳酸鋰周度庫存數據在2024年12月初降至10.8萬噸，且基本結束了下行趨勢，但預期的累庫遲遲未到來。從倉單庫存來看，2025年1月份以來，碳酸鋰倉單數量已從5.44萬噸的高位降至5.13萬噸。“這也側面佐證了當前需求較強、現貨供應收緊的情況。”張維鑫解釋，在這樣的基本面預期下，基本面似乎存在持續改善的可能，也形成了春節後碳酸鋰價格會繼續維持高位甚至進一步上漲的樂觀預期。

從現貨市場來看，2025年1月以來，電池級碳酸鋰與工業級碳酸鋰的價差也開始收窄。據SMM數據，當前電池級碳酸鋰與工業級碳酸鋰的價差已從3250元/噸收窄至3150元/噸，此前電池級碳酸鋰與工業級碳酸鋰的價差連續兩個月維持不變。創元期貨分析師餘爍表示，上述現象進一步表明現貨市場邊際走強。

展望後市，餘爍認爲，當前碳酸鋰價格上漲主要受宏觀情緒以及中下游補庫推動，雖然價格中樞上移，但處於合理估值區間，預計節前保持偏強震盪，但上方空間有限。

“當前碳酸鋰價格走強，主要原因是基本面向好，也顯示了市場看多春節後的碳酸鋰價格。”王楚豪認爲，整體來看，當前80000元/噸的價格已經到了壓力位，如果後續沒有實際性的利多因素支撐，碳酸鋰期貨價格可能會呈現震盪下跌態勢。

張維鑫也提醒，應理性看待當前碳酸鋰走強的情況。“一方面，價格上漲會讓供給出現變化。供給側未經歷產能出清，如果價格處在較高的水平，會讓多數生產企業可以正常運轉甚至有盈利，供給量會快速恢復，供需平衡會迅速進入供大於求的狀態。另一方面，當前市場對整體供需失衡的預期不變，當價格重回高點時，碳酸鋰生產企業也會參與套期保值業務，鎖定遠期銷售價格，這也使得價格對供給的調整暫時失效，供大於求存在時間更長，也將促使碳酸鋰價格回落。因此，即使當前碳酸鋰價格走強，但漲勢估計難持續。”

本文源自：期貨日報