陳奕光專欄－春節長假變數較多 中性水位抱股過年

川普1月20日正式就職，密切觀察他是否推翻拜登政府氣候協定、綠能與環保補貼，以及關稅與減稅等政策調整。近幾周，美國媒體傳出川普加徵關稅可能採取局部、漸進方式推動，初期提高關稅幅度較低以減緩對通膨與利率衝擊，但仍可掌握與貿易對手談判優勢。近期美國因爲雙率雙升而讓股市走勢偏弱，川普上任後如何應對關稅、減稅、財政預算、舉債上限等問題，投資人須持續關注。

美國新舊政權交替之際，再度祭出更嚴格的AI晶片「分三級列管」禁令；雖然相關政策都要等川普上臺後才能確定執行細節，但短期對臺美晶片大廠及供應鏈信心衝擊難免。

尤其是殺傷力較大的「人工智慧擴散臨時最終規則」，除限制原本就在管制範圍的中國大陸及俄羅斯外，新增第二級約120個國家，這些國家購買AI晶片需要先獲得美國政府許可，而且這些國家AI晶片總量不得超過總算力的7％。

美國此舉目的，在切斷先進AI晶片進入中俄第一級國家的管道，但可能對全球AI晶片及伺服器銷售造成負面影響，進而衝擊臺灣半導體及AI供應鏈。

此外，市場傳出CoWoS-S年片數將下修，主要原因應是臺積電正在加速CoWoS-S和-L之間轉換，市場對於2025年底前CoWoS維持8萬片產能的樂觀預期仍然不變。半導體設備股若順利跟進下一代如CPO等技術，業績題材熱度仍將再度加溫。而GB200近期再度傳出過熱、晶片連接異常問題，但ODM業者並未傳出訂單減緩訊息；先前利空衝擊緩和後，反可注意轉單題材可受惠的HGX／MGX相關商機。

近十年，臺股在農曆年前後都表現亮眼，農曆前3個交易日指數上漲機率約六成，農曆年後10日交易日上漲機率更高達九成。只是，今年春節因適逢川普就任，須提防國際股匯市的劇烈波動影響。

臺股近期在消化川普關稅議題及拜登擴大晶片禁令後，隨着臺積電法說釋出去年第四季毛利率及獲利創高，2025年展望樂觀，激勵臺股人氣回溫。

臺股加權指數1月16日量增大漲510點，已拉開與半年線差距並站上各期均線，後續搭配日KD指標低檔黃金交叉，封關前三個交易日指數可望維持偏多氣氛，伺機續彈。考量此次春節長假股市封關長達11天，且川普就職後變數、FOMC會議召開，短線漲多股可酌量逢高獲利入袋，以中性水位抱股過年。

擇股方向上，臺積電法說揭露2023年第四季毛利率達財測高標，每股稅後純益（EPS）14.45元創下新高，2024年全年稅後純益年增近四成，EPS達45.25元。儘管公司表示第一季因手機淡季而營收下滑，但2025全年營收將年增24～26％；而且AI相關需求如AI GPU、AI ASIC、HBM控制器持續強勁，臺積電2025年資本支出將再增加28～41％，有利先進製程、半導體設備等相關供應鏈股業績持續成長。

因此，考量2025年AI蓬勃發展商機、經濟展望維持正向，3月輝達GTC大會即將登場。後續選股主軸仍聚焦在AI相關族羣如半導體權值股（包含晶圓代工、先進封裝）及AI晶片設計；AI伺服器商機的代工廠、電源備援模組，及結合生成式AI應用的機器人商機受惠股；以及部分高殖利率題材股。