城投境外債發行提速，高息美元品種已超300億美元

財聯社6月12日訊（編輯 李響）近日，城投平臺境外債融資較爲頻繁。財聯社據Wind數據統計，按起息日計算，6月前半月，即有12只境外城投債發行，已逼近5月全月發行總量13只，其中發行利率介於4.98%至8%不等，以點心債居多。

目前城投各融資渠道基本都呈現收縮狀態，發行監管政策依然嚴格。華西固收團隊數據統計顯示，以交易所爲例，2024年1-5月終止審查城投債達172只，金額合計2642億元，兩者均較2023年同期增加2倍以上。儘管城投債大多數發行用途依然是借新還舊，實現新增非常困難，但相對境內債市場，境外債的發行情況仍較爲活躍。

今年已發行96只高息城投美元債

財聯社據Wind數據統計，2024年以來，共計143只城投境外債完成發行（剔除曾取消又重新發行的債券），若以5%爲高票息分界點，則今年共完成發行96只高息城投美元債，佔比高達67.13%。其中票息8%及以上共6只，多爲山東地區，期限結構方面，除去山東高速集團發行的永續債外，以3年期品種爲主，佔比64.58%，1年期品種已顯著減少至5只。

山西固收首席王冠軍表示，從票面利率來看，當前城投美元債發行票面利率在3-5%/5-7%/7-9%之間分佈相當，5%以上的高票息債券存量爲341.62億美元，數量爲236只，而城投離岸人民幣債券方面，發行票面利率主要集中在3-5%的區間，5%以上的高票息債券存量爲629.66億元，數量爲147只。

境外融資爲何顯著增長？

“城投境外融資規模已有顯著增長”，王冠軍表示，化債背景下境外市場發行審批較爲寬鬆且募集資金用途受限較少是境外融資規模顯著增長的主要原因。

儘管中資美元債受到國內和國際雙重監管，但美元債的境外監管相對寬鬆，部分債券發行無需審批，只需要按照相關規定進行信息披露，因此城投境外發債主要需取得國內監管部門的審覈，難度較低。此外，在發行審批方面，城投境內發債審覈對於企業財務指標、資金用途、行政層級和所處區域等方面有明確的規定，但城投境外發債沒有公開詳細的審覈規定，同樣相對較爲寬鬆。

更爲重要的是，王冠軍認爲，在資金用途方面，城投境外融資可在不新增地方政府隱性債務的前提下，自主決策外債資金用途，而城投境內融資多數只能借新還舊且不包含利息，而且不能新增融資。

華西固收團隊統計數據顯示，截至6月11日，境內城投債只有約8%的城投債收益率高於3%，規模僅1.1萬億元。城投境外債作爲城投債投資的補充品種，具有存量規模大、票息收益高的特徵，在當前境外融資規模有所增長之際，相關投資品種值得關注。