初代網紅餐廳的IPO夢 綠茶集團增長秘籍失效

《投資者網》吳微

綠茶集團有限公司（下稱“綠茶集團”）又雙叒申請港股上市了。自2021年3月30日起，綠茶集團已向港交所提交了5次IPO申請了；但截至2024年12月20日，公司提交最新一版招股書爲止，綠茶集團仍未能在港股上市。

作爲初代網紅餐飲品牌，綠茶集團依靠融合菜成名，招牌綠茶烤雞、火焰蝦等招牌菜有着廣泛的受衆。2023年，依靠擴店策略，綠茶集團的收入重新回到增長通道，當年公司的收入達到39.61億元，同比增長了51.09%；實現淨利潤3.26億元，爲最近幾年的高位。

不過，步入2024年，國內餐飲行業的競爭有所加劇，綠茶集團店均收入也有所下降。2024年前三季度，在公司門店數又增加87家的情況下，當期綠茶集團的收入同比僅有6.96%的增長；而2023年全年綠茶集團門店也僅增加89家。

店均收入下滑、開店提升公司收入的策略逐漸失效，陷入預製菜討論的綠茶集團，其上市執念又能否成爲現實呢？

增長策略失效

綠茶集團可謂是初代網紅，公司由王勤鬆和路長梅夫妻於2008年創立。公司的第一家餐廳開設在西湖邊，若算上王勤鬆、路長梅夫妻2004年開設的綠茶青年旅舍，綠茶這個品牌已有20年曆史了。

據綠茶集團披露，公司成功的秘訣一是受衆較廣的融合菜，招牌綠茶烤雞、火焰蝦等招牌菜有着廣泛的受衆；另一個則是較高的性價比，最新版招股書披露，公司的人均消費在50元-70元之間，低於西貝、太二等競品，較2024年6月那版招股書披露的人均消費60元-80元相比也有所下降。

針對公司人均消費額的下滑，綠茶集團認爲與市場環境變化及行業競爭加劇有關。在此情況下，綠茶集團的翻檯率也下降明顯。2024年前三季度，綠茶集團的翻檯率僅爲3.05次/日，低於2023年同期的3.43次/日；2021年至今，綠茶集團的翻檯率僅2022年的數據低於2024年前三季度。

在加劇的行業競爭中，2024年綠茶集團的同店銷售額也有明顯的下降。2024年前三季度，綠茶集團全國範圍內的同店銷售額均有所下滑，其中廣東省下降最爲明顯，下降了12.1%，華北也有7.9%的下滑。整體上，綠茶集團的同店銷售額出現了9.8%的下滑。每家餐廳平均同店銷售額由2023年前三季度的905.3萬元下降至2024年前三季度的816.3萬元。

在店均收入下滑的情況下，綠茶集團依靠開店提升公司收入的策略也逐漸難以維持。2023年，在綠茶集團擴店89家的情況下，當期公司實現收入39.61億元，同比增長了51.09%，爲公司成立以來的最高值。而到了2024年前三季度，在當期公司開店87家的情況下，公司的收入同比僅有6.96%的增長。

數據來源：招股書

需要指出的是，受行業競爭加劇影響，截至2024年12月招股書發佈日，綠茶集團已關閉了15家門店。而2021年-2023年間，綠茶集團的閉店數僅分別爲3家、7家以及5家，2024年綠茶集團的閉店數已是2021年-2023年公司閉店數的總和。

公司流動性承壓

雖然綠茶集團通過擴店增厚公司收入的策略效果正在變差，但公司卻規劃了較爲激進的擴張計劃。按照綠茶集團規劃，2024年-2027年，公司擬新開設120家、150家、200家及213家新餐廳，截至2024年12月綠茶集團再次提交招股書爲止，公司已開設了116家餐廳，餘下4家餐廳也已簽署了租賃協議，並開始裝修。

不過，在激進的擴張之中，增加了綠茶集團的流動性壓力。Wind數據庫顯示，2023年，綠茶集團的應付賬款及票據賬面餘額僅爲2.74億元，而到了2024年前三季度，綠茶集團應付賬款及票據賬面餘額已增長至9.16億元，在三個季度內增加了2.34倍。除了應付賬款及票據外，與2023年底相比，2024年前三季度，綠茶集團的租賃負債也增加了13.8%，達到7.5億元。

在公司負債上漲的同時，截至2024年第三季度，綠茶集團的現金及現金等價物以及交易性金融資產的總額爲3.36億元，較2023年底的5.26億元相比，減少了36.12%。需要指出的是，在公司快速擴張的情況下，綠茶集團還在2023年分配了3.5億元的股息，這筆股息於2024年6月結清。

以親民、性價比爲賣點的綠茶集團，其中央廚房、預製菜的使用也引起了消費者與市場的廣泛討論。截至2025年1月上旬，12315消費者投訴網站與綠茶餐廳相關的投訴有276條，其中2024年就有140多條。

2024年3月，杭州綠茶餐廳因未在菜單中標註旗下“佛跳牆”爲“預製菜”，同時未主動告知顧客，引發熱議。2024年7月24日，證監會官網發佈的《境外發行上市備案補充材料要求公示（2024年7月12日—2024年7月18日）》，要求綠茶集團說明是否存在食品安全違規被處罰情形及整改情況，同時要求其說明食品供應鏈具體模式和預製菜佔比。

此外，綠茶集團已計劃自建依託於中央廚房的供應鏈，預期該設施產生的約90%半加工食品將供應綠茶全國餐廳，餘下10%將作爲零售食品售賣給消費者。

店均收入下滑、增長秘籍失效，執着上市的綠茶集團，此次申報又能否讓其圓夢呢？（思維財經出品）■

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