川普勝選預期升高？全球金融市場「川普交易」再度現蹤

美國共和黨總統候選人川普。路透

現在距離美國11月5日的總統大選剩不到三週時間，從美元指數、比特幣及墨西哥披索等資產的走勢，都顯示金融市場正再度出現「川普交易」（Trump trade）。花旗集團全球市場公司認爲，原因可能共和黨候選人川普的政策可能對市場造成更重大的影響。

民調和賭盤顯示，川普和民主黨對手賀錦麗的支持率陷入拉鋸，近來美國小型股到比特幣等資產都在攀升，墨西哥披索和美國公債則下跌，呼應了 今年稍早所謂的「川普交易」。當時川普的民調支持率領先總統拜登，但在拜登退選後，川普的優勢逐漸消失。

路透／益普索（Reuters/Ipsos）的最新民調指出，賀錦麗以45%對42%的微弱優勢領先川普，差距比幾周前擴大，川普在Predictit和Polymarket等博弈市場的勝選機率則位居領先。

以小盤股爲主的羅素2000指數10日來已上漲4%，接近2021年底以來的最高水準。川普將維持低稅率並鬆綁監管的預期，提振小型股，但分析師認爲這些公司股價也受益於經濟信心增強。

策略師指出，美元兌一系列貨幣、特別是對墨西哥比索的反彈，也能看到川普交易的影子。 被認爲較易受川普關稅計劃衝擊的墨西哥披索匯率，已從9月高點回落4%，貶幅甚於MSCI拉美貨幣指數同期的逾3%。

一般認爲，川普的經濟政策有利於成長、也可能助漲通膨，可能導致美國公債殖利率和美元走高。 美元指數9月底以來已升值3%逾，原因包括降息預期減弱。但麥格理（Macquarie）全球外匯和利率策略師維茲曼（Thierry Wizman）認爲，部分可能與川普獲勝的預期升高有關。

川普也支持加密貨幣，而比特幣10日來已大漲了12%，Fundstrat全球顧問公司數位資產策略主管法瑞爾（Sean Farrell）認爲，原因是川普勝選的信心增強，「若川普二進白宮，加密貨幣的監管風險折價可能縮小到接近零」。

在個股部分，川普媒體與科技集團股價9月23日來已漲超過140%，民營監獄運營商Geo集團和CoreCivic股價本月來也分別上漲約18%和10%。川普承諾打擊非法移民 ，這可能會刺激對監獄收容的需求。

不過，並非所有人都認爲這些市場走勢與川普勝選機率有強力連結，因爲投資人的許多決策也可能與聯準會（Fed）決策前景、及美國經濟展望有關。

MarketWatch專欄作家胡伯特（Mark Hulbert）甚至分析，道瓊工業指數今年來的強勁漲幅，反而意味着賀錦麗的勝選機率爲72%，立論根據爲歷史經驗顯示，道瓊工業指數在選舉年一直到10月15日前的漲幅愈大，執政黨的勝選機率就愈高。

往年經驗顯示，在道瓊工業指數在10月15日前漲逾10%（今年來漲13.4%）的年份裡，執政黨有78%的時間獲勝，若漲幅小於10%，執政黨勝選機率爲60%，若累計下跌，執政黨勝選機率掉到42%。

花旗集團全球市場公司策略師託博和威勒則認爲，美股在11月前的走勢有傾向川普的趨勢，是因爲川普的政策可能對市場造成更重大的影響，尤以關稅／貿易主張與潛在的財政擴張措施爲兩大關注點，預期美元對歐元、人民幣、墨西哥披索、新臺幣及泰銖等一籃子貨幣，還有升值空間。

託博和威勒指出，因爲民主黨不太可能掌控國會兩院，「賀錦麗交易」相對受限。