大北農或成傲農生物“新東家”，豬企“聯姻”能否抵禦寒冬？

傲農生物等來了白衣騎士。

12月12日晚間，傲農生物與大北農同時公告，大北農擬通過增資擴股的方式取得傲農投資不少於51%的股權。同時，大北農擬以股權轉讓或資產轉讓的形式購買傲農生物旗下資產，擬投資金額不超過6億元。

據公告，若此次增資擴股順利完成，傲農生物的控制權將發生變更。也就是說，大北農或將入主傲農生物實現“A吃A”。

此次傲農生物選擇易主，雖事發突然，但也有跡可循。迎面“撞上”豬週期後，傲農生物的經營狀況就每況愈下。截至今年三季度末，公司的資產負債率已經高達89.41%，淨利潤自2021年來便處於虧損中。

自身造血能力不足的背景下，在今年11月，傲農生物實控人吳有林還試圖通過轉讓公司1.52億股股份來賣股還債。

如今，其選擇引入外部資金，或許真能救公司於水火。不過，傲農生物選擇的“接盤方”大北農，實際上自己的日子也並不好過。今年前三季度大北農歸母淨利潤虧損9.08億元，資產負債率也達到了63%，爲近十年之最。

大北農或入主傲農生物

傲農生物或將易主。

資料顯示，傲農投資是傲農生物的第一大股東，截至今年三季度末持有傲農生物約30.56%股權。吳有林持有傲農投資55.64%股權和傲農生物10.30%的股權，爲傲農投資的實際控制人，也是傲農生物的實際控制人。

截至今年三季度末，傲農投資的總資產爲39.31億元，淨資產約8億元。今年前三季度實現營收17.5億元，淨利潤虧損1.3億元。

大北農表示，將根據傲農投資經審計的財務數據爲參考依據，且不存在重大風險或潛在問題前提下，以合理公平的價格，通過增資擴股的方式取得傲農投資不少於51%的股權。

這意味着上述交易完成後，傲農投資的實控人將變更爲大北農，傲農生物也將隨之易主。

值得一提的是，大北農與傲農生物還頗有淵源。傲農生物實控人吳有林出自大北農集團，在大北農上市之初還曾位列大北農的十大股東之一。直到2011年，吳有林才選擇另起爐竈創辦了傲農生物。

事實上，吳有林也早有“讓出”股權引進新投資者的意向。今年11月18日，吳有林曾試圖通過協議轉讓的方式合計轉讓公司1.52億股股份，用於償還到期債務和維持公司經營發展。彼時的公告中還提到，此次協議轉讓股份不會導致公司的控制權發生變更。

此後在11月29日，傲農投資又與平潭天添資產管理有限公司簽署了《股份轉讓協議》，向天添資產轉讓4559萬股傲農生物股票，轉讓價格爲8元/股，轉讓金額約3.6億元。對於這次股權轉讓的影響，傲農生物則表示，能有效降低股東負債率，降低債務風險，並結合資助和支持上市公司經營發展。

傲農生物緊急“賣身”的背後

吳有林多次“賣股還債”到此次緊急“賣身”的背後，是傲農生物緊張的資金狀況。

當前略顯蹣跚的傲農生物，此前在業內有着“養殖黑馬”的美稱。在2020至2022 年，傲農生物生豬養殖業務的營業收入分別爲31.39億元、37.34億元及54.46億元，僅排在牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北農之後。

然而，隨着豬價進入了漫長的下行週期，傲農生物的業績也不斷承壓。

傲農生物最新披露的11月養殖業務主要經營數據顯示，今年11月，公司生豬銷售量42.83萬頭，同比減少4.80%。截至11月末，公司生豬存欄146.67萬頭，較2022 年12月末減少39.75%。

縱覽該上市公司近幾年的發展狀況，自2021年第二季度以來，傲農生物就處於持續虧損的狀態。其中，2021年傲農生物歸母淨利潤虧損達15.20億元，2022年歸母淨利潤虧損10.39億元，今年前三季度虧損12.90億元，合計虧損達38.49億元。而2017年上市至2020年，公司的歸母淨利潤合計才約7.40億元，可以說傲農生物已經虧了前幾年淨利潤的五倍。

同時，截至今年9月末，傲農生物賬上的貨幣資金僅3億元，顯然傲農生物已經存在一定的流動性壓力，緩解資金鍊緊張刻不容緩。

緊張的資金狀況從實控人的股份質押也能看出，截至今年11月15日，吳有林及其一致行動人累計質押傲農生物股份3.08億股，佔其持股的78.26%，佔公司總股本的35.41%。

自身造血能力不足的同時，資產負債率也在節節攀升。截至今年三季度末，傲農生物資產總計165.41億元，負債總計147.89億元，資產負債率達89.41%，已經超過了天邦食品，在20家上市豬企中排在第二，僅次於*ST正邦。

經營狀況不佳也反映在了二級市場上。去年4月19日傲農生物股價創下自2019年5月份以來的新高。從當時至12月13日，傲農生物股價縮水近7成。

而在今日，官宣大北農擬入主的消息後，傲農生物盤中漲超4%，隨後漲幅回落，截至收盤漲0.25%，報8.16元/股，目前市值71.08億元。

資金吃緊顯然已經成爲懸在傲農生物頭頂的達摩克利斯之劍，除了實控人“賣股還債”，傲農生物也做了許多努力。今年7月，公司還以3.9億元的價格引入了漳州國資參股，但都杯水車薪。

此外，傲農生物最新披露的14.26億元的定增方案也遲遲未能獲批。實際上，在2022年4月，傲農生物剛有一筆14.4億元的定增募資到位，據傲農生物披露，截至2023年6月30日，公司2022年非公開發行股票募集資金尚有4.2億元未使用完畢。

而根據監管要求，上市公司最近兩年連續虧損的，本次再融資預案董事會決議日距離前次募集資金到位日不得低於18個月。同時，前次募集資金應當基本使用完畢。顯然，傲農生物最新的定增方案想要落地還困難重重。

不過，與正邦等來了雙胞胎集團一樣，傲農生物也等來了大北農。

也因此，對於此次合作，傲農生物表示，本次簽署的戰略合作意向協議後續如能順利實施，有助於改善公司現金流，促進公司經營發展。

“吃力”的大北農

作爲“白衣騎士”的大北農，實際上自己的日子過得也並不算好。

今年以來大北農也處於虧損狀況中，前三季度大北農實現營收239.31億元，同比增長8.31%，但淨利潤爲-12.12億元，同比變動爲-275.41%。

此外，大北農賬上貨幣資金爲52.8億元，短期借款爲76.22億元，流動負債合計約151.4億元，貨幣資金爲52.8億元，資產負債率63%爲近十年最高。

從其業務來看，2023年上半年，大北農的主營業務包括飼料、養豬和種子產業，其收入分別爲116.07億元、27.51億元、2.64億元，佔營收比例分別爲74.09%、17.56%和1.69%。

其中，作爲第二大營收入來源的養豬行業的毛利率爲-7.78%。

從行業來看，10月，生豬價格持續暴跌，當前最新價格已經回落至14.82元。且按照生豬主力合約2401的指引，到明年1月均價可能逼近14元。

大北農則表示，目前生豬養殖行業整體處於低谷階段且持續時間較長，公司作爲中國農業行業農業科技的龍頭企業之一，希望攜手同行業中的其他公司共同走出行業低谷期。雖然傲農生物受生豬板塊拖累，但其他板塊具有較好的投資價值，符合公司未來佈局的整體方向。

或許因此，從此次的公告中不難看出，對於此次交易，大北農也顯得十分謹慎。

一方面，大北農認爲，傲農投資歷史上沒有按照上市公司標準經歷過審計，資產負債情況較爲複雜，其審計結果存在較大不確定性；強調在後續盡職調查過程中，如果發現存在對大北農重大不利的情況，或者交易雙方對最終資產和負債的處置方案無法達成一致意見等情形，則增資傲農投資的交易將可能終止。

另一方面，在具體交易中，大北農將對符合收購條件的資產逐筆交易。資金支付和產權交割同步進行，分期付款，設置風險防範條款和擔保交易條款，最大限度地控制風險，以確保交易過程中資金風險的可控。

二級市場方面，對於此次交易，投資者似乎也並不持樂觀態度。截至12月13日收盤，大北農跌4.02%，報6.44元/股，目前市值266.4億元。

此次交易究竟能否順利完成，吳有林“求助”老東家能否爲傲農生物帶來生機，還需拭目以待。