大和降評臺積 目標價反升至850元

外資分析師說，臺積電法說缺乏亮點，要提防押寶買盤變成失望賣壓的侵擾。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻在法說前提出，臺積電第二季可能因3奈米制程毛利率稀釋，並考慮設備折舊增加與電費成本上揚二大因素，導致毛利率不及預期，如今臺積電給出51～53％（中位數52％）毛利率財測，與大摩估計值完全相符。

令市場失望的地方除了臺積電下修半導體產業展望，值得注意的是，法說會前因看好AI爆發力，部分法人預料臺積電可能會調升今年資本支出，但臺積電本次並無調整，仍維持280億～320億美元。摩根士丹利證券認爲，這可能會使半導體設備股面臨市場失望壓力。

不過，詹家鴻強調，臺積電認爲AI需求強勁，則給予臺積電股價進一步重新評價（re-rate）空間。也就是說，當市場賣壓消化、籌碼沉澱完畢，臺積電將有再攻的機會，大摩維持「優於大盤」投資評等，推測合理股價860元。

針對資本支出未調高，知名半導體產業名師陸行之在其個人粉絲專頁上剖析，資本支出沒有調高實爲好消息，臺積電亦答應會持續調高現金股利。

至於臺積電下修產業展望方面，陸行之認爲，臺積電下修不含記憶體的半導體產業營收展望從超過10％、降爲10％，並下修晶圓代工產業營收成長由20％、調整爲15％～19％，應是智慧機、工業用、車用半導體不如預期所致。此外，上半年除了智慧機之外，其他需求還好，大部分復甦緩慢，AI晶片還是比較強。

臺積電法說會還傳出小插曲，線上法說出現直播系統異常問題，導致法說會幾度中斷，這是臺積電舉辦法說會的頭一遭。有分析師打趣道，爲了釐清AI發展情況與半導體產業後市，沒有人想錯過臺積電法說會，說不定參與臺積電法說會的全球投資人數量多到塞爆系統。