大陸經濟再難低調

（圖／中新社）

剛結束的2023年是五味雜陳的一年。一方面，中國大陸在航天航空、商用大客機、造船、高階晶片、新能源、電動車等多個領域創造顯著的成就。汽車出口超越日本、造船噸位超越韓國，都打敗原先的世界第一，躍居全球龍頭。

但另一方面，相較美、日、印度甚至歐洲股市的優越表現，A股與港股成了全球末段班的市場。而房地產、地方財政仍處低迷，也都限縮大陸居民消費的積極意願，限制了經濟在疫情結束後快步增長的預期。

以世界銀行的數據來看，前年底中美GDP分別爲18兆和25.5兆美元，中國約爲美國經濟體量的70%。但到了去年第3季爲止，兩國的GDP差距反而擴大，中美名目GDP比值降爲64%。不過，名目GDP的跨國比較受匯率影響太大，而美國聯準會連續兩年連續多次升息，使得美國的GDP未必如表面所見到的風光。

例如，上月英國《金融時報》專欄作家吉爾斯（Chris Giles）就以專文〈對不起美國，中國經濟體量比你大〉提醒人們，受匯率波動影響的名目GDP其實並不準確。他說，別看美國前3季GDP出現5.2%的可觀增長，如果單看11月的數字，美國GDP按年萎縮了30%！他解釋這是以歐元或人民幣計價的結果。足見名目GDP在跨國比較時的問題。這種失真數據若被政客們不當引用，就可能產生政策的偏差。

其實以國際貨幣基金會的購買力平價指數調整，中國經濟早在2016年就超越美國。到前年底爲止，更拋離美國22%。吉爾斯認爲這種國際比較更可信。

聯合國統計委員會和世界銀行等每年根據各國境內購買「一籃子商品和服務」所需支付的貨幣數量，來衡量各國物價水準的差異，旨在排除匯率波動對各國貨幣比價的影響，還可排除通膨的影響。例如，2022年人民幣與美元的購買力轉換因子爲3.99，反映中國境內3.99人民幣的購買力，相當於美國境內的1美元，比起2017～2021年的4.18左右略爲升值4%，也反映出美國境內高通膨對美元購買力的實際縮減。

雖然吉爾斯在專欄文章中認爲，中國樂於名目GDP居於第2的低調，因爲可避開關於氣候變遷、債務寬免，及提供其他全球公共財的責任。不過，其實中國經濟再難低調。連帶地，中國大陸在兩年內的外交步伐也都動見觀瞻。包括「上合組織峰會」、「中國－海灣國家峰會」、「中國－中亞峰會」、「一帶一路」10週年盛會、「金磚國家」擴容會議、「中美元首峰會」等，都對國際地緣政治在去全球化後的新格局揭示新頁。

合作與發展才能結交朋友，制裁與打壓只會樹立敵人。在涉及俄烏與以巴兩場戰事的多次聯合國投票中，中美似乎呈現《孟子》所謂「得道多助，失道寡助」的鮮明形象對比。展望新的一年，綜觀天下大勢，在武林共主漸失衆人信任之際，是否意味江山代有才人出的新棋局即將開啓？

（作者爲香港中文大學金融系副教授）