德邦證券研究所所長程強：政策加碼信號明確，市場預期大幅修正

中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。德邦證券研究所所長程強表示，2024年是全面深化改革的又一個重要年份，既是黨的十八屆三中全會以來全面深化改革的實踐續篇，也是新徵程推進中國式現代化的時代新篇。做好經濟工作十分關鍵，7月中共中央政治局會議往往具有全年承上啓下的關鍵作用，對下階段經濟形勢判斷、宏觀大盤有着重要的影響。7月30日召開的政治局會議，傳遞出堅定推進經濟高質量發展新動向。

程強表示，政治局會議政策加碼信號明確，提振預期。政治局會議首次提出宏觀政策要持續用力、更加給力，結合外部環境變化帶來的不利影響增多，國內有效需求不足，經濟運行出現分化的內外形勢的判斷看，意味着在下半年穩定宏觀經濟大盤面臨一定壓力的情況下，宏觀政策將邊際加力，傳遞出未來將着力加碼呵護經濟的信號。具體方向上，或是一方面促進已有政策落地，強化政策協同及取向一致，另一方面要求及早儲備並適時推出一批增量政策，我們認爲準財政工具概率較高，增發國債或也是可用選項。

其次，將提振內需放在下半年工作的靠前位置，這無疑促進了市場信心大幅修復。

程強表示，本次會議將提振內需放在下半年工作的靠前位置，提出“以提振消費爲重點擴大國內需求，經濟政策的着力點要更多轉向惠民生、促消費”，其後纔是“培育壯大新興產業和未來產業”“推進高水平對外開放”等領域的工作佈置。從通稿順序來看，或意味着過去重投資、輕消費的宏觀調控思路將有所轉變，尤其是提出了“要多渠道增加居民收入”這也與今年兩會提出的“不斷增強人民羣衆的獲得感、幸福感、安全感”思路相契合。

“值得注意的是，我們認爲資本市場是增加居民財產性收入的重要渠道，因此在本次會議後市場情緒得到了明顯的修復，市場活躍度大幅提升。”程強表示，7月31日，上證指數漲2.1%，科創50漲4.7%，A股全天成交9085億元成交活躍度大幅提升；北上資金大幅淨流入近200億元，創今年4月26日以來的新高。

程強表示，當前來看或將更多依賴改革破局。通稿中將改革內容放在主要政策領域首位，這意味着未來可能更多依賴改革破局。

他表示，會議指出“要以改革爲動力促進穩增長、調結構、防風險，充分發揮經濟體制改革的牽引作用”“新舊動能轉換存在陣痛。既要積極應對，又要保持戰略定力”。

“中央一直在講戰略定力，要理解戰略是什麼？如何保持定力？——我們理解，戰略即‘製造立國’，定力就是在經濟運行基本實現了‘去地產化’之後，在大體可控的狀態下，不搞大水漫灌的‘強針猛藥’，主要採取固本培元的‘中醫理療’。”程強說。

程強認爲，製造立國戰略下，短期的壓力就在於物價低位運行，可能是痛苦的，但卻是我國應對內外部複雜挑戰的戰略選擇：對外，一方面加快製造業的迭代升級和技術進步，不斷在全球產業鏈上爬坡突破，擁抱全球化；另一方面加速傳統制造業降本增效，以質價比和性價比策略守城。重點關注高水平市場體系建設、深化供給側結構性改革、推進全面創新機制等。一方面加快推動新質生產力及傳統產業升級，做好產業迭代和產業保全，另一方面以開放促改革，穩定外貿外資。