德意志銀行2025年投資展望 估日銀有機會升息3碼

全球多數經濟體在貨幣政策方面多采寬鬆措施，劉佳表示，德意志銀行預期聯準會將於3月和6月進行降息，市場主要擔心川普的政策會造成通膨壓力升溫，但基本預期仍然是會降息；歐洲央行則因經濟增長緩慢與通膨下降，將有更大空間進行降息，全年降息次數預計達四次；中國人民銀行預期也將持續降息以刺激經濟。

而日本則採相反方向，劉佳指出，因日本國內的通膨走高和經濟反彈，日本央行將分三次升息75個基點，至年底利率達到1％，反映了日本經濟逐漸走出多年低迷的態勢。受惠於日銀升息3碼、聯準會降息2碼，縮小利差之下，劉佳指出，日圓則預測年底保持在145的水平附近。

至於美元，劉佳指出，2025年將是強美元的一年，受益於美國經濟的相對強勢與川普政策的支持。人民幣和其他亞洲貨幣可能因美國關稅政策而小幅貶值。

在股市方面，德意志銀行對美股前景持樂觀態度，預測標普500指數在2025年將達到6500點，較目前上升10％，原因是美國企業盈利預計增長14％，在川普減稅政策的推動下，企業財報表現良好，進一步支撐股市上行。

此外，劉佳指出，週期性消費股和投資級公司債券被視爲2025年的主要投資機遇。週期性消費股的表現受益於中產階級和高資產客戶需求的提升，涵蓋汽車、家用電器及消費電子領域；投資級公司債券則在高利率環境下受到長期基金的支撐，收益表現穩定；對中國股市持中性觀點，因中國股市受到中美貿易戰的壓力，但在內部財政刺激政策和房地產回暖的推動下，加上目前估值偏低，全年可能呈現小幅上漲，科技、消費品及綠色能源板塊表現值得關注。

劉佳強調，中美貿易關係的發展將是影響全球市場的關鍵因素，尤其在川普上任後可能加劇的關稅政策調整下，市場波動將進一步加大。同時，財政與貨幣政策的協調性，以及各主要經濟體內部結構改革的進展，也將是影響未來投資前景的重要變數。

黃金價格預計達到2800美元，成爲全球市場不確定性下的避險資產，各國央行的黃金買盤以及中國和印度消費者需求的增加，都將爲黃金市場提供有力支撐。

經濟成長方面，劉佳指出，美國經濟在2025年的增長率預計爲2.0％，主要受到減稅政策與財政支出的推動。共和黨在掌控白宮與國會兩院後，經濟政策更傾向刺激市場活力，使美國在主要經濟體中保持相對優勢。而歐元區因製造業面臨挑戰以及汽車競爭力下降，經濟增速將放緩；日本則因家庭消費和企業盈利改善而呈現小幅復甦。

亞洲市場中，臺灣表現尤爲亮眼。2024年臺灣GDP增長達4.3％，在亞洲四小龍中居首位，主要受益於AI晶片等科技產業的帶動。德意志銀行預測，2025年臺灣GDP將以3％的增速穩健發展，科技業仍爲經濟成長的重要推手。

相較之下，今年印度將以6.8％的經濟增長率領跑全球，而中國則因貿易戰2.0升級的可能性，以及內部房地產市場壓力尚未完全緩解，增長率預計爲4.2％，在3月會議中，中國政府可能再推出更多財政刺激政策，以活絡經濟成長。