低軌衛星動能強 燿華展望正向

燿華2024全年營收185.32億元，年增23.87％，寫歷年第三高紀錄，受惠產品組合效益佳，毛利率維持20％水準，稼動率也有明顯拉昇，法人估2024全年獲利能力將比預期更好，且相關動能延續，2025年新產能開出後也將陸續見到營收貢獻。

以燿華產品技術觀察，HDI（高密度連接板）佔50％，軟硬板佔32％，傳統板佔10％，高頻板佔6％，Anylayer（任意層）佔2％；另以應用端來看，汽車佔37％，IT佔29％，IOT佔6％，手機佔1％，其他產品佔27％。

其中，HDI板的拉昇，主要是低軌衛星應用的挹注、佔營收比重約近二成水準，再加上公司產品組合調整，較低階的傳統板也逐步轉向HDI或高頻板等高階產品設計，毛利貢獻持續最佳化。

爲了佈局AI伺服器市場，燿華臺灣廠現有廠房將增加設備，預期下半年將有營收貢獻；江蘇南通廠二期廠房已完工，生產汽車板爲主，且有部分產能移入。至於泰國紅統府新廠，則預計今年第三季建廠完成，預期第四季開始投產。

展望2025年，除了AI邊緣運算裝置需求及應用持續升級，就車市來看，全球汽車銷量成長仍呈放緩。

主要是陸系車廠產能開出並壓低價格，威脅到各地市場發展，促使美國、歐洲、加拿大提高中國電動車進口關稅，因此汽車相關應用變數仍多，也持保守看待。

燿華認爲，2025年AI PC將成電腦市場主流產品，規格也會增加，短期成長有限但看好中長期動能，相關需求可望延續到2027年。