地緣政治亂局中 老牌相機大廠 Nikon 靠晶片設備浴火重生

過去以相機聞名的Nikon，已擺脫相關營收逐步下滑的困境。 路透

日本Nikon公司成立至今已近108年，且長期以來在攝影領域中佔有一席之地，但該公司的營運並非一帆風順，曾面臨嚴重的財務危機，幾乎瀕臨破產。然而，憑藉精明決策，以及在美、中地緣政治對峙中出口晶片設備，Nikon已成功脫離險境，穩步前行。

Nikon說，正試圖降低對中國大陸與美國市場的依賴，而全球晶片供應鏈的重新洗牌，已提振其半導體設備的出口。

在亂局中得利

以相機、鏡頭聞名的Nikon，如今與艾司摩爾（ASML）、Canon在微影設備領域中競爭，迄今也受惠於販售較基礎的設備給中國，相形下，對手在銷售先進設備時，則遭遇美國對中出口禁令的阻礙。

近年來在地緣政治緊張情勢升溫下，促使許多國家自主建立晶片供應鏈，以降低對臺積電的依賴；而Nikon總裁德成宗明說，儘管美國禁令延長，他預期自家公司得以度過中國業務的下滑。

他表示：「愈來愈多新客戶來自新的地方，例如已開發市場、印度、中東、以及那些感受到過度仰賴臺灣風險的國家，或嘗試吸引半導體產業的國家。」

大陸市場仍佔Nikon整體營收的17%，賦予其25年來首度推出新款I-Line微影設備的信心，這類機器用於生產電動車所需的電力調節晶片。該公司新推出的ArF浸潤式曝光機，是利用氟化氬（ArF）雷射製造不受美國禁令限制的晶片。

儘管Nikon算得上是美國晶片控管措施的受益者，但隨着大陸不斷搶購成熟製程設備，德成宗明擔心，美國的出口管制規範可能會突然轉變，擴大範圍。果然，拜登政府在去年12月下旬，已宣佈對陸製成熟晶片展開301條款貿易調查，可能對這類晶片加徵關稅。

Nikon正受惠於向中國大陸出口成熟製程設備。 圖擷取自Nikon

Nikon股價在2024年全年大漲近20%，目前股價徘徊在1,700日圓，遠高於德成宗明2022年出任財務長時的620日圓。

前景看俏

去年10月，傳出歐洲眼鏡製造巨擘依視路陸遜梯卡（EssilorLuxottica）取得Nikon 5%股權的消息，帶動Nikon股價一波漲勢；這兩大集團長期合作，也已在2000年成立合資企業。英國的Silchester國際、資產管理業者M&G，也分別持有Nikon逾8%以及逾5%股權。

Nikon在合併三家光學公司後於1917年創立，它在1980年代到2000年代爲大型半導體集團，直到流失大量市佔給ASML。除了相機與晶片製造事業，Nikon也逐漸跨足工業、醫療、科學應用領域，爲相關產業供應反射鏡與透鏡。

M&G資產組合經理人範恩說，Nikon新的管理團隊近年來已大幅改善營運，「過去變現能力不足的（半導體）產業知識，如今已轉化成其半導體事業中實質的銷售與獲利。」

德成宗明說，他已成功分散Nikon的營收來源、降低對英特爾與大陸客戶銷售晶片製造設備的依賴。在2019至2021年，Nikon所生產的ArF浸潤式曝光機，有八成出貨給英特爾，但德成宗明指出，在2024年，此一比率已降至不到50%，顯示擴展客戶基礎的舉措已收到成效。

多角經營奏效

儘管數位相機市場在後新冠疫情時代仍持續萎縮，但Nikon往更高階機型發展的策略已發揮效果，Jefferies預期，相關獲利將在一、兩年內提升。

分析師也指出，Nikon也正在探索新事業，例如具備莫大航太與國防產業潛力的3D列印領域。

Nikon在2023年完成對德國3D列印機制造商SLM Solutions的收購，也在近期任用美國前參謀長聯席會議主席穆倫擔任顧問。

麥格理分析師唐大勉（Damian Thong，音譯）表示，Nikon正致力於將高精度的製造實力擴展到新領域，包括3D列印、航太及國防領域，這將有助於Nikon降低對大陸出售晶片製造設備的依賴。