(調研)泰爾重工去年淨利創八年最低，倒逼轉型製造智能設備

大智慧阿思達克通訊社8月29日訊，泰爾重工(002347.SZ)作爲冶金行業提供配套部件的國內最大聯軸器生產商之一，受累於下游鋼鐵冶煉業產能過剩影響，主營業務面臨困局。今年以來，公司提出戰略轉型，將致力於從傳統單一研發、銷售模式轉變爲動力傳動與智能設備系統方案供應商。

公司戰略轉型依靠哪些優勢，將通過何種方式實現轉型，轉型後主營業務是否發生變化，“智造未來”是否已有前期成果成型。圍繞着這些問題，大智慧通訊社(微信號 DZH_news)爲此做專項調研，並作如下詳細解讀。

**尋轉型：爲謀戰略整合聘“師爺”**

泰爾重工主要產品爲應用於鋼鐵冶煉行業的萬向聯軸器、鼓形齒式聯軸器的生產與銷售，而我國鋼鐵行業產能過剩格局短期內不會發生改變，這爲公司主營業務發展帶來困局。2013年公司收入爲近3年來最低點，淨利潤爲8年以來最低點。

2014年4月29日泰爾重工與硅谷天堂於簽署了《泰爾重工股份有限公司與浙江硅谷天堂產業投資管理有限公司之戰略諮詢及併購整合服務協議》(以下簡稱“戰略諮詢協議”)，項目實施週期：發展戰略規劃修訂建議服務期限爲2014年5月-7月，(合作期限內依據實際情況可適當調整修訂);併購管理服務週期爲2年，即2014年5月-2016年4月。

**未來規劃：三大方向**

泰爾重工與硅谷天堂的合作進程，目前階段已完成戰略規劃報告。據知情人士表示，目前基本明確未來的三個發展方向，包括冶金裝備、傳動機械、智能製造。未來將依照規劃完成內生式增長和外延式併購。

戰略一：做冶金行業首家“4S”店。即建立整套的服務網絡，集銷售、服務、維修等一體。國海證券分析師後立堯發佈研報顯示，聯軸器屬於耗材，我們預測隨着聯軸器、剪刃保有量越來越大，維修服務市場規模逐漸擴大，高毛利率的服務業務有望成爲公司新的增長點。

戰略二：進口替代將是公司未來主要增長點。公司目前在高端聯軸器領域的主要競爭對手爲國外品牌。上述分析師表示，由於技術進步和突出的性價比優勢，國內企業的市場份額正逐步擴大，進口替代將是公司未來主要增長點。

戰略三：成爲動力傳動與智能設備系統方案供應商。擬通過內生性增長和外延式併購將經營模式從單一的產品研發、製造、銷售模式向全面的服務和成套方案的提供模式轉變。

此外，據知情人士透露，目前泰爾重工正積極開拓重卡汽車傳動軸市場。安徽省擁有重卡汽車生產能力的包括華菱星馬(600375.SH)、江淮汽車（600418.SH）、奇瑞汽車。目前華菱星馬已經納入公司的下游客戶，江淮汽車、和奇瑞汽車均成爲泰爾重工的潛在客戶。

上述人士解釋道，安徽省內的重卡汽車對傳動軸的需求量，正常年份大約一年有2億元的需求，存在市場空間。

**“智”造未來：已實現部分產品智能升級**

泰爾重工公司正處於戰略轉型期，未來將致力於成爲世界一流的動力傳動與智能設備系統方案供應商。目前已經成功對部分現有產品進行智能升級，實現產品在線智能檢測和數據收集等工作。

泰爾重工目前持有安徽驚天液壓智控股份有限公司4.61%股權。驚天液壓是目前國內液壓破拆領域中產品組合最寬、產品線最長、產品關聯度最高的中型製造企業。國海證券分析師後立堯發佈研究報告顯示，公司因此也是隱形的機器人制造商，如果驚天液壓公司的拆解機器人需求旺盛，公司有望繼續做大做強機器人業務板塊。

此外，2013年10月，“蕪馬合”機器人集聚發展試點獲得國家發改委、財政部批准。中央財政將連續三年(2013-2015年)對試點方案採取滾動方式予以支持，以後將根據試點進展情況和考覈結果確定下一年支持額度。

目前，1500萬元支持資金已撥付馬鞍山市財政局。馬鞍山市機器人產業躋身國家區域集聚發展試點，將極大促進該產業的快速發展。位於馬鞍山市的泰爾重工有望獲得較爲可靠的政策支持。

知情人士透露，目前泰爾重工已就該項資金向政府遞交申請。具體資金使用細則尚未出臺，馬鞍山市相關企業包括泰爾重工都已經提交申請，但截止目前，還沒有獲得相應資金補貼。

**分析師觀點：未來不排除併購預期**

民生證券分析師朱旭光發佈研究報告顯示，我們看好公司在鋼鐵冶煉領域產品線拓展、通過外延式併購業務轉型。未來存在股價催化劑，包括外延式併購;風險提示包括下游鋼廠經營惡化，募投項目進展遲緩。

發稿：馮雯雯/古美儀 審校：張子鵬/朱瓊華

*本文信息僅供參考，投資者據此操作風險自擔。

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