董宇輝走後東方甄選收入下滑，單季收入超14億美元新東方重回高點

21世紀經濟報道記者王峰 北京報道新東方（NYSE:EDU；09901.HK）近日發佈截至2024年8月31日的2025財年第一季度業績。

本季度，新東方營收14.35億美元，同比上升30.5%。股東應占淨利潤同比上升48.4%至2.45億美元。

業績提升主要受以下因素影響：

1、傳統業務穩健增長。出國考試準備、出國諮詢、國內考試準備、高中培訓這4項傳統業務本季度營收分別增長18.8%、20.7%、30.4%、20%。其中，針對成人及大學生的國內考試準備業務增長較快。

2、教育新業務快速增長，總收入佔比提高。非學科類輔導、智能學習系統及設備（以下簡稱“學習機業務”）這2項教育新業務營收增長50%。特別是學習機業務的活躍付費用戶人數同比增長78.5%。

3、新東方文旅業務開始貢獻規模化營收。受益於暑期遊學旺季，新東方文旅本季度營收約9000萬美元，且是盈利狀態。但由於尚處於摸索期，且下季度進入文旅淡季，預計全財年仍將虧損。

本季度，新東方文旅業務收入約9000萬美元，且是盈利狀態。

楊志輝表示，新整合的文旅業務在本季度錄得大幅增長。針對K12和大學生的海外遊學團和國內研學營收入同比增長221%。

目前，新東方在全國超過55個城市經營遊學和研學業務，其中前10大城市貢獻了超過55%的收入。此外，新東方還在30個省份及部分國家和地區推出了多項面向各年齡層的文旅項目。

“從本財年開始，文旅業務將帶來有意義的收入貢獻。”新東方首席執行官周成剛表示。

楊志輝透露，本季度是文旅業務的旺季，就全年而言，文旅業務會出現虧損。“這只是我們探索文旅業務的第一年，我們需要更多時間來驗證該業務的產品和商業模式，但我們對文旅業務的發展非常有信心。”楊志輝說。

從上一季度開始，新東方的財報裡就出現了一個微妙的變化。

上季度財報的業績指引中，新東方不再預告營收數據，而是預告了不包括東方甄選業務的營收數據。衆所周知，董宇輝7月25日，也就是上季度末從東方甄選離職。

本季度，新東方再次披露了不包括東方甄選業務的營收數據，爲12.78億美元，同比增長33.5%。

折算後可以發現，東方甄選本季度營收1.57億美元，上季度營收約1.79億美元。董宇輝離職後，東方甄選明顯受到嚴重影響。

此外，楊志輝在上季度財報會上曾說，支付給董宇輝的費用產生在2024財年第四季度和2025財年第一季度，是一次性的支出，具體數額將在下一次財報會上公佈。但本季度財報會並未披露相關數據。

僅從整體數據上看，本季度新東方運營成本爲5.84億美元，比上季度增加4112萬美元。

新東方的傳統業務還在穩健增長，但已走出疫情後的火熱回暖、高速增長狀態。

本季度，出國考試準備和出國諮詢業務分別同比增長約18.8%和20.7%。去年同期，兩項業務分別同比增長約51.7%和26.6%。

但針對成人及大學生的國內考試準備業務增長提速，同比增長約30.4%。去年同期，該業務同比增長約25.5%。

交銀國際研報指出，因受1對1業務影響，新東方出國考試備考和高中培訓業務收入較市場預期小幅降速。

本季度，教育新業務保持50%左右的快速增長。交銀國際研報指出，新業務收入貢獻約24%，較去年同期提升3個百分點。

其中，非學科類輔導業務大約貢獻新業務過半的收入，智能學習系統及設備業務約佔新業務收入的1/3。

新東方2023年成立兒童素養智學推廣管理中心，持續加大對素質教育的戰略投入，構建起了以美術、編程、科學、機器人、口才、寫字等爲核心的素質教育產品體系。

非學科類輔導業務在約60個城市開展，本季度共有約48.4萬名學生入學，同比增長11%。

這個成績頗令人意外，因爲去年同期，該業務入學人數同比增長高達48%；而在上個季度，該業務入學人數高達87.5萬人。

新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝在10月23日分析師會議上介紹，本季度非學科類輔導業務的入學人數同比增長率似乎較低，這是因爲今年比往年更早地開啓了暑期入學窗口。這意味着新東方在上財年第四季度（截至2024年5月31日）統計了更多的入學人次。如果把上財年第四季度和本財年第一季度入學人數結合起來，入學人數的增長將是正常的。

2024財年第四季度和2025財年第一季度，非學科類輔導入學人數共爲135.9萬人，比上年同期增長27.4%。

學習機業務快速增長，體現了暑期中小學生對學科類培訓替代產品的強烈需求。其活躍付費用戶約爲32.3萬人，站上一個新臺階。此前8個季度，該業務活躍付費用戶人數都處在9.9萬—18.8萬人之間。

過去一年，學習機市場風生水起。猿輔導、作業幫、學而思紛紛官宣自家產品獲得行業第一。新東方的學習機業務模式不是銷售學習機硬件，而是銷售學習機所承載的自學、答疑服務。

新東方教育業務，即不包括東方甄選業務實現的營收12.78億美元，同比上升33.5%。出色表現建立在學習中心數量穩健增長基礎之上。

本季度，新東方增加了約6%的新產能。截至2024年8月31日，新東方學校及學習中心的總數爲1089間，與截至2024年5月31日相比，增加了64間；與截至2023年8月31日相比，增加了296間。

楊志輝表示，新東方將在保持收入和盈利平衡增長的同時，謹慎進行校區擴張和人員招聘，計劃本財年同比擴張20%—25%。大多數新開業的校區將落地在收入和利潤表現較好的城市，而非進入新的城市。而上一財年，新東方校區數量增長37%。