多個家裝上市公司業績預虧，但今年有望走出“陰霾”

2024年，房地產行業經歷了“先抑後揚”的一年，第四季度開始出現“止跌企穩”的信號，這一年，全國新房銷售額基本維持住了近10萬億的規模，二手房成交規模穩中有升。

作爲與房地產聯繫密切的下游產業鏈，2024年的家裝、家居行業過得如何？

近期，多家A股的家裝、家居行業上市公司發佈2024年業績預告。第一財經記者注意到，在已發佈2024年業績預告的家裝家居頭部企業中，部分企業淨利潤爲負值、虧損擴大，有企業盈利減少、增速放緩，但也有個別企業在甩掉“歷史包袱”後淨利潤大幅上漲。

多家裝修企業業績預虧

在A股裝飾裝修行業市值排名前十的上市公司中，目前廣田集團（002482.SZ）、中天精裝（002989.SZ）和寶鷹股份（002047.SZ）已發佈2024年業績預告。

以建築裝修爲主營業務的廣田集團預告業績虧損，其預計歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損達到1.8億元至2.6億元，扣非後淨利潤虧損1.785億元至2.585億元。而上一年同期，廣田集團盈利21.27億元，扣非後淨利潤爲虧損19.95億元。

中天精裝和寶鷹股份這兩家公司也同樣預計淨利潤爲負值。

其中，中天精裝公告稱預計2024年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損3.5億元至4.5億元，扣非後淨利潤虧損3.4億元至4.4億元。這一虧損額較上年同期大幅增長，上年同期中天精裝歸屬股東淨利潤達到833.53萬元，扣非後淨利潤虧損0.12億元。

寶鷹股份則預計2024年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損達到6.3億元至8.3億元。

在定製家居行業市值前五的上市公司中，也已有三家公司公佈2024年業績預告。

位列行業市值第一的歐派家居（603833.SH）發出盈利預減預告。該公司稱，經財務部門初步測算，預計2024年年度實現歸屬於母公司股東的淨利潤在25.80億元到28.84億元之間，同比減少5%到15%；預計扣非淨利潤在23.34億元到26.08億元之間，同比減少5%到15%；預計2024年年度實現營業收入在182.26億元到205.04億元之間，同比減少10%到20%。

另一家定製家居巨頭索菲亞（002572.SZ）則公告稱其扣非淨利潤或同比下滑。該公司2024年營業收入同比去年同期有所下降，2024年歸屬於上市公司股東的淨利潤預計達到13.24億元到14.50億元，同比增長5%-15%，但是扣除非經常性損益後的淨利潤則降至10.21億元至11.35億元，或比上年同期下降0%-10%。索菲亞稱，報告期內其全資子公司出售參股公司股權並接受交易對價，導致非經常性損益增加。

以安防門鎖爲主業的王力安防（605268.SH）則稱其2024年淨利潤有較大幅度提升。該公司公告稱，預計2024年年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤達到1.15億元到1.70億元，與上年同期相比增加110%到211%；扣非淨利潤也在1.10億元到1.65億元之間，同比增加136%到255%。

新的一年挑戰與契機並存

作爲與房地產聯繫緊密的上下游產業鏈，建築裝飾裝修、家居定製等行業過去幾年的日子並不好過，很多上市公司都經歷了司法重整或債務重組，過去幾年的財務也大概率出現大額計提導致虧損的現象。2024年，是很多企業解決部分債務包袱後“輕裝上陣”的第一年。

以廣田集團爲例，該公司曾經進入財富中國500強榜單，2020年營收達到百億規模，但恆大陷入債務危機後，與恆大深度綁定的廣田集團也被牽累。

2023年年底，廣田集團迎來了深圳特區建工集團等國資“白衣騎士”，完成了其重整計劃。

2024年是重整完成後的第一年，對於業績預虧，廣田集團的解釋是：上年同期盈利主要因公司重整實現重整收益所致，而2024年公司業務逐步恢復，由於新承接業務尚未完全轉換爲營收，資產折舊攤銷及員工薪酬等固定開支仍需正常發生，因此導致本報告期虧損，扣除非經常性損益後的淨利潤虧損已較上年同期大幅收窄。

寶鷹股份也在2023年進行了重組，2024年是重組後的第一年，寶鷹股份稱，淨利潤預計虧損的主要原因是營業收入下降、計提減值準備等綜合因素影響所致。報告期內，受市場競爭激烈、行業增速較低等因素影響，該公司營業收入同比下滑；基於謹慎性原則，報告期內該公司也計提了相應減值準備。

中天精裝也認爲市場環境尚未恢復，對於預虧數據，該公司稱一方面對存在減值跡象的資產計提了減值準備；其二，在行業及市場的大環境下，公司爲防範回款風險，加強了對承接項目及客戶的甄選力度，主動收縮業務規模，導致報告期內的營業收入同比下降；第三，受市場競爭激烈及行業下行等因素影響，客戶對成本管理更趨嚴格，導致公司項目毛利率下降；最後，報告期內出於社會責任對員工離職補償的一次性支出費用增加導致管理費用增加，對公司的經營業績產生了一定影響。

對於預計盈利減少，歐派家居則稱，在多重因素影響下，定製家居行業深陷“冰寒之境”，公司面臨自成立30年以來最爲嚴峻的挑戰。

該公司表示，在需求方面，新房銷售承壓，存量房市場交易雖復甦但短期拉動不足，家居產品總體需求萎縮；在渠道方面，行業生態、流量入口、銷售渠道構成快速變遷，整裝和大家居發展如火如荼，傳統零售和工程業務渠道承壓明顯。上述市場環境的變化對定製家居行業造成的衝擊明顯，公司本期營業收入同比出現一定程度的下滑，對當期淨利潤目標的達成產生了一定的不利影響。

另一家定製家居巨頭索菲亞也認爲受地產週期及市場競爭加劇影響，定製傢俱企業增速放緩，公司經營環境短期內面臨挑戰。對於未來走勢，索菲亞認爲，隨着國家支持消費品以舊換新政策的實施落地，家居行業消費需求有望迎來複蘇。

淨利潤預計大幅提升的王力安防則表示，該公司應收賬款風險客戶已在以前年度充分計提壞賬，本期新增應收賬款主要系非風險客戶銷售額增加所致，這一因素對淨利潤產生了積極影響，提升了公司的盈利能力。

2024年，家裝、家居行業利好政策相繼出臺，特別是“以舊換新”政策在下半年逐步落地，拓展至家裝、建材、適老等新興領域，給行業帶來了新的發展契機。

在全面刺激消費的大背景下，國家發展改革委、財政部已發佈2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策通知，加大對個人消費者在開展舊房裝修、廚衛等局部改造、居家適老化改造過程中購置所用物品和材料的補貼力度，積極促進智能家居消費。

中金公司研報稱，去年家裝補貼政策的拉動係數爲1.17至1.75，10月及11月龍頭家居企業訂單及銷售均出現明顯回暖，補貼力度擴大或將拉動係數繼續上升，今年業績有望恢復增長趨勢。