ETN滿週年 18檔衝鋒

國內ETN相關商品

臺灣資本市場推出ETN滿週年，共發行18檔，總額突破13億元，儘管成交比重偏低。發行券商表示，國內ETN目前價格約4～21元，適合小資族入手，股利累積入指數再投資，可免繳納股利所得稅，投資主要選擇連結指數，避免投資單一個股的風險。

整體ETN成交比重不到1％，交投不活絡，歸納原因，與國內投資人對該衍生商品仍陌生，以及在投資上仍偏好持有、操作個股有關。

統一證券副總蒲建亨認爲，只是時間上的問題，畢竟推出纔剛滿一年，就如同市場也是經過多年後才熟悉ETF一樣。ETN的特色之一在於，鎖定小衆市場，追蹤現有指數、或設計特殊題材指數，各券商推出風格與題材不一的ETN，來滿足市場投資需求的缺口。

追蹤各式指數的ETN追求的績效是「打敗大盤」，因此，券商決定追蹤哪個指數至關重要。以統一證券爲例，繼推出MSCI美國低波動N、統一MSCI美國資訊科技N後，再與自家自營部合作設計指數，預期今年中推出分別聚焦價值成長、5G通訊的兩檔ETN。統一自營部績效在市場有目共睹，其選股邏輯將透過ETN呈現，每隔一季汰弱留強，表現受期待。

ETN最大特色在於直接連結對應指數表現，其報酬扣除管理費後無追蹤誤差，且連結報酬指數在除息時將各成分股股息滾入指數進行再投資，免於「賺股息、賠價差」，惟ETN設有發行年限及提前強制贖回機制等規範，值得留意。

富邦證券指出，ETN商品交易稅低廉、僅千分之1，發行後可在次級市場掛牌交易，投資機動性高，且連結報酬指數直接反應指數表現，報酬指數成分股配息直接滾入指數再投資，將投資效率極大化並具有節稅效益。

面對ETN交易量不活絡、有流動性問題，統一證券副總蒲建亨指出，ETN不像個股或ETF，單從交易量看流動性並不準確，因ETN是向券商買賣，因此，只須看券商掛單情況即可，而券商在造市方面，在委買、委賣價量上有一定「厚度」，希望增加投資人信心。

由於ETN屬債券性質，有發行年限條件，各家不一、約1～20年，如永豐金證券發行的「永豐外資50N」已於4月30日下市。是否有提前強制贖回機制，也是各家規定不同，證券業者指出，如「跌破淨值即提前強制贖回」，意在保護投資人「取回最後價值」，也免於一旦淨值跌破、卻有投資人對寄望反彈而出現瘋搶的亂象。