法人：債券應多元化配置

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近期關稅戰引爆債券市場劇烈震盪，在投資人爭相拋售債券的壓力下，美國公債殖利率急速飆升。法人指出，這波殖利率上揚並非基本面變動所致，反映更多是技術性因素，例如追加保證金機制引發的非理性賣壓，提醒投資人應審慎檢視長債部位，調整至短天期債券，並強化投資組合的多元化配置。

富蘭克林證券投顧表示，儘管近期殖利率攀升，但並未充分反映通膨預期、債務風險或全球金融環境的重大變化。若未來包括外國央行在內的買家減緩對美債的需求，可能對美元和債市同時帶來壓力。目前美元僅出現輕微走軟，並未顯示大規模資金撤離，因此推測近期債市下跌主因是技術性拋售與保證金壓力所致。

M&G入息基金團隊分析，川普提出的「對等」關稅政策雖一度凸顯美債的避險功能，但隨後利率迅速反彈，引發市場對美債是否仍具分散風險效果的疑慮。債市目前的波動主要受三大非基本面因素驅動，一是非理性價格波動，美債利率急升，違背其避險資產的本質；二是情緒性拋售，市場恐慌與媒體渲染交織，加劇了拋售壓力；三是估值與基本面背離，儘管實質利率上升，但關稅帶來的不確定性將壓抑通膨與經濟成長，與利率走勢不符。目前多數成熟市場政府債券已出現不理性拋售，使評價相對誘人，具有潛在資本利得機會，建議可伺機佈局，掌握價值回升契機。

聯博投信認爲，近期股債齊跌反映市場對通膨回升及政策不確定性的雙重擔憂，但目前債市仍具流動性，尚未觀察到機構法人大規模拋售現象，僅爲原有部位的調節。聯博認爲，儘管市場面臨利率波動與通膨壓力交錯，但美債仍具避險特性，建議投資人採取多元配置策略。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人、固定收益團隊投資長桑娜 德賽強調，投資策略應採取中性利率曝險與精選信用債的分散策略，因應潛在的長債殖利率反彈風險。