非投等債 潛力十足

市場對美國聯準會降息預期時點不斷進行校準，股市陷入高檔震盪，債市也在美國10年期公債殖利率反彈中反覆，法人表示，投資人應保有多元分散的投資策略，維持股債均衡配置，更能應對市場變化，展望今年，非投資等級債能見度相對較高，而較高信評的BB&B級債，票息率與殖利率皆具競爭力。

凱基美國優選收益非投資等級債券ETF預定基金經理人鄭翰紘表示，非投資等級債往往予人信用風險高的印象，但其實細看非投資等級債中不同評級債種的違約率統計，可以發現1981年以來長期平均違約率，BB級債平均違約率0.8%，B級債平均違約率4.1%，只有CCC評級以下的平均違約率高達24.6%。

此外，BB&B級債不只違約率沒有想像中高，年化報酬相較美國公債、投資級債與CCC級債，也都具競爭力。

根據Bloomberg統計，觀察各評級債券在經濟溫和成長、聯準會預防性降息的1995至1998年間，BB&B評級的中段信評債券年化報酬分別可達12.2%與10.9%，表現勝過美國公債的10.0%、CCC級債的10.7%，也不輸投資級債的10.9%；2019年間，BB&B評級債的年化報酬也分別達15.5%與14.8%，不僅遙遙領先美國公債的6.9%、CCC級債的9.5%，也勝過投資級債的14.5%。

安聯收益成長基金經理人Justin Kass提醒投資人，不論市場如何變化，保有多元分散的策略很重要，像是在今年，任何對市場正面或負面的經濟變化，都有可能影響投資人情緒。

展望今年，非投資等級債及可轉債能見度相對較高，股票市場則受到短期投資情緒變化影響可能面臨較大波動度。

此外，Justin指出，債券的基本面穩定，近期再融資債務仍偏低，考慮到這些因素，預期債市的違約率應會遠低於歷史週期的高點；目前債券價格相對票面價格處於折價、且票息已增加，也有助緩衝市場下行風險，進而增加市場潛在報酬吸引力。