粉筆2023年業績發佈，OMO模式驅動盈利大漲134.1%

3月28日，粉筆(02469.HK)發佈2023年業績公告。公告顯示，截至2023年12月31日止年度共錄得營收人民幣30.2億元；實現毛利潤15.7億元，較去年同期增長14.9%；錄得經調整利潤人民幣4.5億元，同比增長134.1%，業績表現十分亮眼。

粉筆成立於2015年，是中國非學歷職業教育培訓服務供應商，致力於通過技術及創新提供高質素非學歷職業教育培訓服務。多年來，粉筆憑藉"980系統班"等經典核心課程深厚沉澱了用戶池，積累了良好的用戶口碑，後持續推進線上線下融合的OMO模式實現業務的快速發展。據業績報告，2023年，粉筆培訓業務營收25.1億元，毛利率達55.4%；圖書銷售業務實現營收5.1億元，毛利率34.7%；經調整淨利潤率14.7%，較去年同期進一步提升7.9個百分點。這顯示了粉筆的經營效益逐步釋放，盈利能力顯著增強。

業績報告表示，得益於穩固的線上業務及通過創新的線上線下相結合（OMO）模式實現的巨大協同效應，粉筆得以經營可擴展業務。作爲首家誕生於互聯網並整合線下資源的招錄類考試培訓服務供應商，粉筆OMO模式在滿足部分學員對線下課堂授課形式需求的同時，將線上產品的高效率和強針對性有效結合，解決了線下傳統模式下師資和場地利用率低的痛點，實現共享生源及資源分配最優解。2023年，粉筆平均月活用戶數約910萬，較去年同期增長15.2%。據公開資料推算，截至2023年12月31日，粉筆線上平臺累計註冊用戶約6201萬。此前，據弗若斯特沙利文2021年報告，按當年付費人次計，粉筆已在中國職業考試培訓行業中排名第一，也是中國最大的線上職業考試培訓服務供應商，超過其餘五大市場參與者的規模總和。

憑藉線上用戶規模優勢，粉筆基於在線平臺的學員偏好及行爲數據開展高效率營銷活動，有效控制銷售及營銷費用，以具有成本效益以及輕資產的方式增加付費人次，銷售人員數量及廣告費顯著低於行業平均水平，從而達到事半功倍的效果。媒體報道顯示，2023年粉筆進一步完善了師資制度建設，將線上線下師資全部打通，整體課時使用率由86%提升至106%。師資質量上同步發力，通過師資培訓、經驗考覈持續保證教學質量，同時不斷提升地方考情的教研覆蓋率。2023年，粉筆整體師均收入貢獻高達93.7萬元，較上年的71.3萬元同比增長31.4%。其中，小班師均收入貢獻達到約60萬元。

客單價的增長是利潤表現不斷改善的一個重要因素。業績顯示，2023年，粉筆小班培訓課程錄得營收約16.7億元人民幣，成爲未來客單價增長的主要驅動力。資料顯示，粉筆的在線大班培訓課程的在線授課規模通常達1000人以上，授課時長30至90天，定價在人民幣300元至980元，依託強大的產品力積累了龐大的用戶規模。小班培訓課程則主要採取線上線下相結合的OMO模式，根據筆面試班型差異，定價在7000元以上或8000元以上，對師資數量和教學質量進行嚴格把控，實現以穩定教學質量驅動的課程產品品牌化，向每位學員提供個性化的整體學習解決方案。

作爲首家誕生於互聯網、整合線下資源的招錄類考試培訓服務供應商，粉筆通過穩固的線上業務及創新的線上線下相結合的OMO模式實現了巨大的協同效應，用戶口碑卓著。當前，粉筆線下產品正在快速迭代成爲OMO模式。報道顯示，24考季起，粉筆各地分校發力線下長期班型，對原有線上課程產品形成補充，進一步變現線上流量、擴大客羣觸達，暗示其重點推進的OMO業務模式深入打通，爲後續業務規模持續擴張和客單價的穩步增長提供了堅實基礎，展現了粉筆領先於行業的持續成長潛力。近期，多家機構發佈研報，給予粉筆"買入"、"增持"、"推薦"等評級，發展前景被廣泛看好。