富達：對日元維持中性看法 日元大幅反彈需待美聯儲實行更寬鬆貨幣政策

智通財經APP獲悉， 8月1日，富達國際亞洲經濟分析師劉培幹表示，鑑於日本整體經濟結構依然完好，對日元維持中性看法。日本央行正堅定地步向政策正常化，但日元大幅反彈則需待美聯儲祭出更寬鬆的貨幣政策。

日本央行在昨天的貨幣政策會議宣佈兩項重要決策，包括將政策利率從0%至0.1%，上調至大約0.25%，以及逐步減少購買日本國債的詳情，以期在2026年3月達到每月買債規模減少至3萬億日元。

劉培幹稱，由於日本央行認爲整體企業加薪舉動正蔓延，以致對未來的指引較預期鷹派，而7月展望報告亦顯示通脹預測高於2024與2025年財政年度的2%目標，這暗示日本央行有進一步加息的空間。儘管目前日本國內消費復甦仍弱，控制通脹仍然是日本央行的首要目標，並強調利率調整後之實質利率仍爲負值，寬鬆的金融條件應可穩定支撐經濟活動。同時，近期日元疲弱而推升進口物價也引發部分擔憂，因此富達認爲在輸入性通脹消退前，未來日元走向亦是政策進一步緊縮之主要考量。

會議上其中一項決議爲縮減每月購買日本國債計劃，日本央行宣佈將長期逐步減少買債，由目前每月5.7萬億日元，到2026年3月縮減至每月2.9萬億日元，日本央行也保留彈性，訂於2025年進行中期評估，若收益率突然攀升，將再調高每月買債金額。

鑑於日本央行將考量經濟數據動態，且上調中期通脹預測，富達認爲存在進一步加息可能性。至於緊縮政策的步伐和規模，則可能取決於潛在通脹走向以及日元疲弱帶來的輸入性通脹。資薪和貨品價格的良性循環有望持續，意味日本的中性利率將達到更高水平。如果資薪增長動力維持，日本央行可能需要進一步上調政策利率，以實踐2%的物價穩定目標。儘管日元疲弱對進口價格帶來更大的上行壓力，美聯儲的政策路徑仍是美元和日元水平的關鍵驅動力。若殖利率差距再次擴大，可能促使日本央行加快緊縮步伐。