覆盤信託業的2024：繼續“增量不增利”，超20家公司更換“將帥”，股權掛牌活躍成交冷

21世紀經濟報道記者 楊夢雪 上海報道

2024年被視作信託三分類新規後再出發的元年，仍在轉型中變革的信託行業也再度走過艱難的一年。

規模的持續走高爲行業帶來持續的“正向激勵”，轉型的陣痛也仍在持續，規模增長但業績承壓的矛盾至2024年仍然存在。隨着行業轉型從探索到深化，如何在新規下合規展業、如何打造和形成新的盈利支撐等，都是擺在信託公司面前的難題。

此外我們從合規、高管變動、股權轉讓等角度進行了梳理，2024年共12家信託公司被罰逾3600萬元，違規展業相關成被罰“重災區”；超20家公司“將帥”變更，銀行從業背景更受信託公司青睞；股權掛牌供給活躍，對信託公司和其股東來說，聚焦主責主業、迴歸本源都是重點關注的方向。

行業規模走高，公司業績承壓

此前已有51家信託公司在銀行間市場披露了2024年的業績數據。

整體來看，51家信託公司2024年共實現營收647.69億元，同比2023年，這51家公司共實現營收748.33億元，下降13.45%。淨利潤方面也體現出類似的趨勢，51家信託公司共實現淨利潤287.54億元，同比2023年的349.49億元，下降17.73%，同時還出現了昔日頭部信託公司淨利潤虧損近10億元的情況。

一邊是信託公司業績承壓，另一邊則是信託行業規模的持續走高。

2024年11月，信託業協會披露了2024年度上半年信託公司主要業務數據，其中信託資產規模增至27萬億元，實現自2022年2季度企穩回升後連續9個季度正增長。根據最新的數據，信託行業與大資管生態中其他子行業的規模差距進一步縮小，同期銀行理財存續規模28.52萬億元，公募基金總規模30.71萬億元。

信託業協會披露的數據顯示，信託資產投向證券市場中基金和債券的餘額近年來均持續走高，至2024年上半年達到近年來的峰值，投向證券市場中股票、基金、債券的合計佔比也超過40%，其中主要爲投向債券的餘額，佔比36.93%。投向基礎產業、房地產的規模連年走低，至2024年上半年，兩項佔比分別爲8.19%、4.61%，與此前佔比均超15%的峰值相比下降明顯。

業務分類新規後，三分類下各類信託規模僅披露至2023年末。據信託業協會發布的《2023-2024社會責任報告》，截至2023年末資產服務信託業務規模12.09萬億元，佔行業資產規模的51.00%；公益慈善信託累計備案規模65.20億元，較年初增加12.77億元，增長24.36%。資產管理信託中屬於標品投資的證券投資信託規模達7萬億元。

其中值得關注的是資產服務信託及投向證券市場的資金規模增長情況。2024年11月召開的2024年中國信託業年會披露，全行業資產服務信託規模接近11萬億元，佔比達到40%，成立筆數和新增規模均已超過資產管理信託。與此同時資產管理信託投向基建等傳統領域規模持續壓降，投向證券市場的資金規模持續提升，公益慈善信託得到長足發展。

近幾年的觀察可以發現，信託行業的轉型陣痛仍在持續，增規模不增業績的矛盾至2024年仍然存在。

分析原因，一方面有公司仍在被此前風險項目拖累。如業績報中開業至今首度虧損的五礦信託，主要受累於公允價值大幅下滑，行業人士分析主要與此前多個項目大幅計提減值損失有關，此外還有部分公司淨利潤虧損，也或與此前深度參與地產業務疊加地產下行影響有關。

另一方面，資產服務信託雖然新增規模已超過資產管理信託，但尷尬之處資產服務信託並未對信託公司形成盈利支撐。此前有行業人士對記者透露，服務信託盈利模式仍未成型，許多業務目前信託公司尚處於摸索階段。

一年罰掉逾3600萬，違規展業成“重災區”

從合規及監管的角度來看，儘管在業務分類新規指引下行業面臨強監管常態化，但與2023年相比，2024年信託機構收到的罰單總金額略有下降。

據21世紀資管研究院不完全統計，2024年共12家信託公司收到罰單，罰款總金額3634萬元，此外50位相關責任人被警告或罰款，3位相關責任人被禁業。其中罰單金額在500萬元以上的共涉及粵財信託、國通信託、崑崙信託3家，罰單金額分別爲620萬元、585萬元、540萬元。

梳理主要違法違規事實發現，違規展業相關成被罰“重災區”。其中既包括違規開展通道業務或爲銀行、保險等機構違規提供通道，也包括違規剛性兌付或變相剛兌，此外還涉及展業過程爲未承擔主動管理責任、違規開展政信業務、違規彙集資金設立虛假家族信託等。

其中，在違規剛兌方面，變相剛兌信託計劃、違規剛性兌付形成損失風險、違規對風險項目進行剛性兌付、通過固有資金直接或間接承接信託風險項目受益權等均成爲監管關注的方向。從罰單來看，財信信託、交銀國信、粵財信託、國通信託等均涉及此類問題。

此外，多家公司因未按規定向監管報送資料或報表等接罰單，涉及風險化解、貸後管理及房地產項目的違規也受到監管關注。尤其房地產項目方面，2024年仍有多家公司因房地產信託業務盡職管理不到位、以投資名義向不滿足“四三二”要求的房地產項目融資、違規開展信託業務用於土地整理開發、信託資金挪用於繳納土地出讓金等被罰，上述幾項早已被監管叫停多年。從罰單內容來看，愛建信託、中航信託、陸家嘴信託均涉及此類問題。

超20家公司“換將換帥”，銀行從業背景更受青睞

自2023年以來，信託公司便掀起一輪“換帥潮”。據21世紀經濟報道記者不完全統計，2024年信託行業共54家公司有高管變動，其中超20家公司涉及董事長、總裁、總經理級別高管的變化，年內共22位“將帥”任職資格獲監管批准。

新上任的信託公司“將帥”中，超三成來自集團或股東調派，四成來自內部晉升，其中過半爲內部晉升爲董事長，如中信信託原副董事長蘆葦晉升爲董事長、財信信託原總裁朱昌壽晉升爲董事長。集團調派或外部“空降”的高管中，六成具有銀行背景，如北京信託總經理刁英川來自華夏銀行，興業信託董事長鄭志明、建信信託董事長李軍均來自於母行，且有多年銀行業從業經歷。

23家公司中，財信信託、平安信託2家“將帥”均生變。財信信託前任董事長王雙雲因年齡原因辭去全部職務，原總裁朱昌壽“接棒”；曾短暫擔任過財信信託副總裁、董事會秘書的包爽被任命爲總裁，其此前還曾擔任湖南股交所董事長等職位。平安信託原董事長姚貴平同樣因年齡原因不再任職，已在平安工作多年的方蔚豪接任董事長一職；原總經理戴巍由於個人工作安排辭任，原總經理助理兼董事會秘書張中朝正式升任總經理。

此外，華能貴誠信託繼2023年新任董事長、總經理任職資格陸續獲批之後，2024年內共11位高管獲批。除兩位副總經理外，運營總監、信託業務總監、投資總監、財務總監均生變，此外還有2位董事及2位獨立董事任職資格獲批。

梳理來看，信託公司“將帥”變化主要與原高管到齡退休、工作調整、內部晉升等有關，此外也有幾家信託公司仍處於風險化解或重啓階段，尚需進行高管調整。如原吉林銀行副行長邢中成2024年4月被提名爲吉林信託董事長人選，2024年1月吉林信託董事長及總經理雙雙被免職，更早之前吉林信託也有多任董事長因貪污受賄等原因被查入獄；再如興寶信託完成股權重組後原總經理調離，在“華融系”工作多年的馬凌雲就任總經理一職。

股權掛牌供給活躍，成交遇冷

在信託公司股權變動方面，自2023年以來活躍的股權掛牌延續至2024年，僅2024年內就涉及華信信託、大業信託、北京信託、新時代信託、西部信託等多家信託公司。

但整體的趨勢只能總結爲“供給活躍、成交遇冷”。上述交易大多暫未完成，全年僅西部信託股權變更獲監管批覆，且部分公司也已多次掛牌，轉讓價格持續走低。

如2024年7月，華信信託3.09%（20400萬股）股權被掛牌轉讓，轉讓方爲大連港集團有限公司；6月，大業信託41.67%股權被掛牌轉讓，轉讓底價169937.6023萬元，轉讓方爲其第一大股東中國東方資產管理股份有限公司；5月，北京信託第二大股東航天科技財務有限責任公司掛牌轉讓所持有的15.32%股權，更早之前北京信託第三大股東威益投資有限公司也在謀劃轉讓其所持股權；同月，新時代信託60億股股份（100%股權）被掛牌轉讓，轉讓底價爲18.51億元；1月， 中國中煤能源集團有限公司再次掛牌轉讓所持有的中誠信託3.3921%股權，轉讓價格降至7.02億元。

此前有業內人士對記者表示，部分信託公司股東轉讓其持有的股權，主要與監管要求迴歸主責主業有關。如此前大業信託轉讓方東方資產曾迴應稱股權轉讓系中國東方按照金融監管要求，進一步迴歸主責主業，推動資本、資源向不良資產核心主業不斷聚集的重要舉措。另有一家信託公司同樣曾對記者透露，所涉股權轉讓僅是央企小股東因爲監管要求退出非主業金融的行爲。

在這樣的背景下，信託公司也同樣在“收縮戰線”，轉讓所持金融機構股權。如中航信託11月掛牌轉讓嘉合基金27.27%股權，百瑞信託10月掛牌轉讓中原資產管理有限公司5%股權，中海信託9月掛牌轉讓國聯期貨17550萬股股份（佔總股本的39%）等。據行業人士分析，聚焦主責主業、優化資產結構、轉型迴歸本源等同樣是信託公司轉讓金融機構股權的主要原因。