改革紅利釋放 四季度迎政策窗口期

中國青年報客戶端訊（中青報·中青網記者 朱彩雲）財政週期近日拉開序幕，一攬子增量政策落地進度受到多方關注。“近期政府推出的一攬子增量政策措施，是正視困難、解決問題、把經濟運行維護在合理區間的組合拳式重大部署。”在10月26日舉行的NSE50季度論壇暨2024年第三季度宏觀經濟形勢分析會上，華夏新供給經濟學研究院創始院長、全國政協參政議政人才庫特聘專家賈康認爲，這些政策在短期內的發力對於銜接中長期改革、實現經濟高質量發展具有重要意義。

“即使在短期內，大力度的體制改革也會創造流動性，推進經濟加速復甦和增長恢復上行。”在分析會現場，東北財經大學國民經濟工程實驗室主任周天勇回顧了我國自1978年以來三次經濟從下行轉向上行的歷程，“流動性的釋放來自於市場化的改革”。

對於當下還能夠吸納流動性的領域，周天勇認爲主要有四大部分，即戶籍制度改革、提高資本配置效率、禁止交易的土地房屋能夠市場化交易以及擴大開放。他尤其提到要明確流動性改革釋放和政策刺激的三個目的，分別是疏通流動性到民營勞動密集型中小微企業和第三產業，以增加居民收入和擴大消費支出，疏通流動性到企業部門的民營大中型製造企業，從而擴大國內投資和生產，疏通流動性到金融部門的土地房屋資產領域，以增加投資和消費，穩定人民幣幣值，保障金融體系穩定和安全。

“9月底，央行第一次（宣佈）使用創新型結構性貨幣政策來支持資本市場。”熙誠致遠私募基金管理公司總經理、董事許峻銘提到，央行近期牽頭出臺一系列直指資本市場的政策，這表明我國在經濟制度建設方面達成了一定共識，目標不會因各部門立場不同而有所分散。“我們也需要以更爲動態、更爲宏觀的視角來選擇適配我國的制度紅利。”

對於央行創設“證券、基金、保險公司互換便利”，設立股票回購增持再貸款，許峻銘認爲，這些制度設計可以在央行不增加基礎貨幣供應的前提下，以騰挪“存量資金”流入資本市場的方式穩定A股，放大乘數效應。但他同時補充說，這些政策旨在穩定市場和預期，不能將託底性質的政策視作牛市來臨。“從投資視角來看，要尊重市場規律和基本邏輯，個體良好的基本面和外部環境的轉好纔是修復估值的可靠保證。”

中信證券研報顯示，A股當前仍處於活躍資金持續入場主導下的政策博弈交易階段，政策預期主導短期行情，政策信號依然積極，已落地政策初見成效，以個人投資者爲代表的活躍資金持續入場，短期內成長風格彈性更大，待政策落地全面起效、價格信號驗證企穩後，機構資金或將迎來積極入場時機，穩步上漲的行情將持續更長時間，屆時，績優成長和內需板塊預計將持續佔優。“從歷史經驗來看，每次政策底領先市場底，市場底領先經濟底，市場一般會比經濟基本面提前反應，真正經濟走強的時候市場已經漲了一大波了。”中國首席經濟學家論壇理事、中航證券首席經濟學家董忠雲在分析會上表示，四季度是一個政策發力的窗口期，經濟大概率會走強，但是完成今年的經濟目標具有一定的挑戰性。“往後看，四季度政策會持續加碼，我們認爲，四季度A股市場大概率維持震盪上行的走勢。”

值得注意的是，10月25日召開的國務院常務會議強調，要緊緊圍繞努力實現全年經濟社會發展目標，持續抓好一攬子增量政策的落地落實，及時評估和優化政策，加大逆週期調節力度，進一步提升宏觀調控成效。同時更加註重政策和市場的互動，充分調動各方面積極性，更好激發增長動能。

來源：中國青年報客戶端