工程機械行業逐步復甦，挖掘機內銷連續8個月同比正增長

作爲工程機械行業的“晴雨表”，挖掘機國內銷量實現連續8個月同比正增長，其中10月內銷同比增逾兩成。

據中國工程機械工業協會數據，2024年10月，挖掘機主要製造企業共銷售各類挖掘機16791臺，同比增長15.1%。其中國內銷量8266臺，同比增長21.6%；出口量8525臺，同比增長9.46%。銷售電動挖掘機10臺（10至18.5噸級5臺，18.5至28.5噸級4臺，40噸級以上1臺）。

2024年1-10月，挖掘機主要製造企業累計銷售挖掘機164172臺，同比增長0.47%；其中國內銷量82211臺，同比增長9.8%；出口81961臺，同比下降7.41%。

同期，裝載機銷量也實現了持續增長，尤其在出口和電動裝載機銷量方面。

據中國工程機械工業協會數據，2024年10月，裝載機主要製造企業銷售各類裝載機8355臺，同比增長11.1%。其中國內銷量4032臺，同比下降7.08%；出口量4323臺，同比增長36%。銷售電動裝載機1038臺（3噸15臺，5噸811臺，6噸197臺，7噸15臺）。

2024年1-10月，裝載機主要製造企業共銷售各類裝載機90153臺，同比增長5.29%。其中國內銷量45442臺，同比下降0.68%；出口量44711臺，同比增長12.1%。

此外，反映工程建設熱度的工程機械開工率也在攀升。

據中國工程機械工業協會數據，2024年10月，工程機械主要產品月開工率爲65.1%，環比增長1.31%。其中挖掘機月開工率爲70%；裝載機月開工率爲63.9%；汽車起重機月開工率爲80.1%；履帶起重機月開工率爲63.5%。

中國銀河證券表示，從週期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進入下行週期，預計2024年是國內市場築底之年，疊加大規模設備更新政策，2025年有望逐步啓動新一輪更新置換週期。

工程機械行業的逐步復甦也在推動企業利潤恢復增長。今年前三季度，工程機械三大龍頭延續上半年增勢，淨利潤均保持正增長。其中，三一重工（600031）實現營收578.91億元，同比增長4.22%，淨利潤48.68億元，同比增長19.66% ；徐工機械（000425）實現營收687.26億元，同比減少4.11%，淨利潤53.09億元，同比增加9.71%；中聯重科（000157）實現營收343.86億元，同比減少3.18%，淨利潤31.39億元，同比增長9.95%。

值得注意的是，財政部部長藍佛安在11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發佈會上介紹，從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。同時也明確，2029年及以後到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。在政策支持下，地方政府化債壓力大大減輕。

多家行業分析機構表示，地方化債“三箭齊發”將進一步提振工程機械設備需求。

太平洋證券在研報中表示，預計隨着化債政策逐步落地，將有利於工程機械項目回款、提高項目資金週轉，帶動實物工作量增長、開工率回升，進而拉動工程機械設備需求，疊加大規模設備以舊換新政策、以及地產政策持續利好，看好工程機械設備需求持續改善。

國聯證券也表示，2024年在萬億國債推動基建投資落地的背景下，國內市場底部弱回暖；同時如美國約1.2萬億美元的基建法案等各項財政經濟刺激政策的出臺有望支撐海外工程機械市場需求，隨着“一帶一路”倡議持續深化拓展，以及俄語區中國品牌加速替代歐美品牌，海外市場仍有增量空間。

該機構還表示，“挖掘機”內銷築底回升已經擴散到“非挖掘機”產品線。2024年第四季度，工程機械板塊仍有望實現較好表現，挖掘機等產品國內市場需求好轉信號已較明顯。