《國際金融》金價去年飆近3成 今年仍有戲

WGC在其《2025年黃金展望》報告中表示，金價去年大漲近3成後，今年漲幅可能放緩，美國的經濟與政策變化將影響黃金市場走勢。報告指出，2025年可能帶動金價走高的因素包括央行需求意外強勁、金融環境急劇惡化，以及亞洲市場對黃金的需求仍然熱絡。例如印度經濟成長率估將維持在6.5%以上，將繼續支撐購買黃金的需求。

花旗表示，全球債務水位急升、持續去美元化等長期題材仍將給金價帶來支撐。此外，各國央行和政府可能持續大量買進黃金。花旗預期未來3個月金價上看每盎司2800美元，而未來6至12個月上看3000美元。

瑞銀表示，美國債務持續擴大、央行需求升高以及利率下降等因素可望在2025年持續給金價帶來提振，預期金價將升至每盎司2900美元。

摩根大通表示，川普2.0提高關稅以及通膨可能惡化等因素，可能促使投資人持續買入黃金作爲貨幣貶值的對衝工具。

MKS PAMP研究與金屬策略部門主管Nicky Shiels預估今年金價可能在介於2500～3200美元波動，這主要取決於聯準會的政策方向。通膨居高不下、去全球化、貨幣貶值和央行持續購買黃金，將爲金價帶來長期支撐，惟需留意川普新政策可能吸引投資人轉向加密貨幣市場。

Capitalight Research研究部門主管Chantelle Schieven表示，目前金價的盤整是健康的，她預期在2025年上半年，金價將在2500～2700美元之間狹幅波動，而今年下半年有望突破3000美元大關，因爲全球貿易衝突可能在下半年加劇、地緣政治局勢不明，以及通膨回升將給黃金帶來進一步支撐。

有些人擔心川普重返白宮後可能採取的關稅措施將重新點燃通膨，進而縮限聯準會進一步降息的空間。傳統上，黃金雖然被視爲是抗通膨的保值利器，但由於持有黃金沒有利息可拿，因此當利率走高時，黃金的吸引力也會降低。但OANDA MarketPulse市場分析師Zain Vawda表示，川普關稅與貿易政策可能給全球經濟帶來的不確定性以及給美國經濟增長造成的影響，應該能維持對持有黃金的避險需求。

與許多投資人和銀行的看法相反，高盛在2025年展望報告中點名「原物料商品和黃金是效果最差的抗通膨工具」，稱2024年底黃金價格爲每盎司2625美元，以1980年的名目價格計算，其年均成長率只有3.6%，而同一期間，標普500指數的年化名目報酬率達到11.7%。此外，高盛以聯準會將縮減降息力道爲由，將到2025年底的金價預測從每盎司3000美元下修至2910美元。