《國際金融》壓寶解封「錢」景 國際大行重返陸市
近幾周來,看漲中國市場的呼聲響起,花旗、美國銀行和摩根大通分析師都陸續調升了對中國市場的投資建議,並表示中國解封將提振價格已經跌到極具吸引力的消費類股。
高盛預期MSCI中國指數和滬深300指數明年的報酬率爲16%,並給予中國股市「加碼」評級。摩根大通預期MSCI中國指數明年可望上漲10%。
隨着解封的可能性升高,摩根士丹利週一亦上修對中國股票的投資建議至「加碼」,同時提高消費類股的比重。美國銀行證券在11 月就由空轉多,其中國股票策略師Winnie Wu並點名網路和金融股短線上將帶領陸股反彈。
部分證據顯示,初步反彈的「第一隻腳」已在上週出現,上週恆生指數上漲6%,11月上漲近27%,創下自1998年以來最大單月漲幅。上週五人民幣創下自2005年以來最大單週漲幅。
儘管中國經濟將復甦已經逐漸成爲共識,但過去幾年來一直糾纏着中國股市的監管與政治風險依然存在,投資人對於進場時機和中國資產的資本配置仍然猶豫不決。
以資產計,全球最大的財富管理公司瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)大中華區股票部門主管Eva Lee表示,我們寧可錯過最初的10%漲幅,也要等到更清晰、更持續的政策轉向跡象出現。她在提到防疫和房地產相關政策時表示:「我們在2022年經歷了好幾次政策的出爾反爾」。瑞銀全球財富管理對中國股票給出「市場中性」(market-neutral)配置的投資建議,也就是同時建立多空部位。
第四季截至目前爲止,美國機構投資人仍在繼續減持陸股ADR,估計流出金額高達29億美元。根據大摩截至11月29日的數據,11月陸股ADR的空頭押注增加11%。法國興業銀行將他們的陸股投資評級從「加碼」下修爲「中性」。
今年以來,中國市場經歷了一場「完美風暴」,美中緊張關係使中國企業在美國上市交易的股票受到衝擊,信貸危機重創曾無限風光的房地產業,而嚴格的清零政策則抑制經濟增長。今年滬深300指數下跌22%、恆生指數跌20%,表現不如MSCI ACWI全球指數的下跌16%。
但撇除政治因素不談,股價和聯準會明年升息將打壓美股的前景,還是讓基金經理人不禁開始權衝起錯失良機的風險。今年以來MSCI中國指數下跌27%,使本益比來到9.55倍,低於10年均值11.29。
資產管理公司DWS亞太區投資長Sean Taylor表示,現在像許多避險基金那樣真正減持或做空中國的風險越來越大,他認明年中國有 15%~20的上漲空間,「我們認爲可逢低積累解封受惠股,尤其是那些由消費者驅動的解封概念股」。