《國際金融》做多部位8年最大 避險基金不敢再看貶日圓

亞洲匯市16日盤中，日圓兌一美元在139.58至140.93之間遊走，日圓一度升值0.66%。自7月中旬以來，日圓匯價已大幅走升15%，今年迄今兌美元匯價也不再貶值，反而小幅升值。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，避險基金與投機人士目前持有日圓淨多頭部位，是自2016年10月以來最大。截至9月10日一週的時間，對衝基金持有55,770張淨多頭的單，換算成金額約有50億美元是日後看升日圓的。

若以美元來計價，這也是自2021年2月以來最大的多頭部位。分析師解釋，看多的話是預測未來資產價值會上升，空頭則是看準價格會向下。根據CFTC數據，從1986年推出日圓期貨合約以來，基金持有較大淨多頭部位的時間約是33周。其中有16件集中在2016年2到10月間。

無論是減少淨空頭或增加淨多頭，避險基金的部位，已連續10周都看好日圓匯價將走升。上1次認爲日圓將走升的連續多單天數，是出現在2012年。日圓升值原因之一，是日本央行將持續調升利率。

交易員預估，聯準會最晚將在2025年底前，降息約250個基本點，也就是降10碼。至於日本央行，則是升息30個基本點，約升1.2碼。美日兩年期和10年期公債殖利率的利差，目前分別爲320以及280個基本點，均爲兩年來最小。2023年底時，美日利差曾一度擴大至至少500以及400個基本點。

日圓強彈下，波動性也跟着變大。3個月美元兌換日圓的隱含波動率（IV）目前約爲12，是2023年3月以來最高，1個月IV最近來到15，也視2023年1月以來第1次看到。