《國際經濟》美股下週表現 全看聯準會出牌

隨着經濟、通膨和就業數據陸續發佈，投資人的心情跟着七上八下，一下擔心美國經濟可能或已經步入衰退，一下又看好經濟在通膨持續降溫下可望實現軟着陸，美股也隨之陷入劇烈震盪。

在經過跌勢慘重的9月首周後，美股在9月第二週展開強力反彈，本週道瓊指數上漲2.6%。標普500指數週漲4%，距離7月創下的歷史高點不到1%，那斯達克指數週漲5.9%，兩大指數雙雙創下今年以來最大單週漲幅。在輝達強勢反攻帶動下，費城半導體指數本週更飆漲近10%。

接下來的重頭戲將是聯準會在9月17日、18日舉行的貨幣政策會議。

根據芝商所FedWatch工具，市場認爲聯準會9月降息50個基點（2碼）的機率從週四的28%躍升至49%，而降息25個基點（1碼）的可能性降至51%。

從市場普遍認爲聯準會9月將降息1碼，到轉而押注降息1碼或2碼的機率幾乎相等，這也反映出投資人現在最迫切想知道的一件事：聯準會將大幅降息來提振轉弱的就業市場，還是會慢慢來、採取靜觀其變的做法。

週五在Bretton Woods Committee於新加坡舉辦的「Future of Finance Forum」年度論壇上，紐約聯準銀行前總裁杜德利（Bill Dudley）表示，美國有充分的理由降息50個基點，目前的利率水準比美國經濟所謂的「中性利率」高出150～200個基點。分析師認爲，杜德利此番發言，可能是聯準會降息2碼預期升溫的主要原因之一。

Plante Moran Financial Advisors投資長Jim Baird表示，再度有傳聞稱聯準會討論的將包括降息50個基點，股市似乎顯露出投資人的樂觀情緒，即降息50個基點並不代表經濟衰退即將到來。

Greenwood Capital投資長Walter Todd表示，央行週三應該選擇降息50個基點。他提到2年期公債殖利率目前約爲3.6%，而聯邦基金利率目前介於5.25%～5.5%，這個差距顯示，相較於市場狀況，聯準會的政策確實比較緊縮。聯準會太晚啓動降息週期，需要迎頭趕上。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，市場希望看到聯準會展現出一定程度的信心，即相信經濟增長正在放緩，但不會「跌落懸崖」。他們希望看到仍有逐步實現貨幣政策正常化的能力。

除了9月份的降息幅度，投資人也將密切關注聯準會發佈最新的經濟與利率預測。

根據LSEG截至週五晚間的數據，市場押注到2024年底，聯準會將降息115個基點。相較之下，聯準會在6月發佈的預測指出今年只會降息1次，幅度爲25個基點。

TD Securities首席美國宏觀策略師Oscar Munoz表示，美國8月失業率降至4.2%，而7月時聯準會預期失業率要到2025年纔會跌至這個水準。這表示聯準會可能需要展現出它將積極採取行動，讓利率降至「中性」水準。如果利率預測令人失望，意味着他們變得更加保守，且不會降那麼多......我認爲市場可能不會接受。