國際局勢震盪 大陸經濟復甦之路變數多

川普對中國大陸的新關稅有可能導致中國大陸2025年經濟增長下降約0.5～1個百分點。圖／新華社

近十年大陸GDP目標年增率設定情況

儘管疫後穩經濟政策頻發，大陸經濟在2024年仍舊沉寂，眼看全年經濟增長目標快要不保，大陸政府不得不在9月下旬出重拳救市，成效如何還有待時間驗證。還有一點絕不能忽略的是，美國人民2024年11月決定再讓川普入主白宮，其競選期間多次揚言要對中國大陸產品加徵高達60％關稅，勢必成爲大陸經濟復甦之路的最大變數。

大陸2024年多項主要經濟數據表現不振。從GDP看，前三季GDP分別年增5.3％、4.7％、4.6％，根據計算，若要保全年達到5％左右的經濟增長目標，第四季必須年增5.5％，外界普遍認爲，達成的難度相當高。大陸決定在第四季推「組合重拳」全力穩經濟，盼能爲2025年打好基礎，才能應對川普上任後可能更加嚴峻的外部情勢。

值得一提的是，有調查預計，川普對中國大陸的新關稅有可能導致中國大陸2025年經濟增長下降約0.5～1個百分點。

前瞻2025年大陸宏觀政策，先從2024年12月9日中共中央政治局會議分析2025年經濟工作看，會議提到，要實施更加積極有爲的宏觀政策，擴大國內需求，「穩住房市股市」，防範化解重點領域風險和外部衝擊。要實施更加積極的財政政策和「適度寬鬆」的貨幣政策，「加強超常規逆週期調節」，打好政策組合拳。

分析師表示，這場會議意味着十多年來大陸決策者在貨幣政策立場上的首次轉變，從「穩健」轉向「適度寬鬆」，暗示2025年將推出更多貨幣寬鬆政策。

中共中央政治局會議後兩天召開的中央經濟工作會議，也重申要實施更加積極的財政政策，「提高財政赤字率」，增加發行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發行使用。

浙商證券首席經濟學家李超表示，政策表態積極傳遞了以下訊號，一是從總量目標看，2025年經濟增長目標較大機率設置爲5％左右，爲實現「十五五」良好開局打牢基礎。

二是從政策節奏看，在外部潛在風險加劇的背景下，「超常規」意味着各項逆週期政策推出可能加速，本次會議同樣指出「提高宏觀調控的前瞻性」。三是從政策總量看，「超常規」意味各項逆週期政策推出可能加碼加量。

工具選擇看，李超說，財政、貨幣政策均將一起積極發力，財政方面，2025年赤字率可能上修至4％。

大陸財政部副部長廖岷1月上旬時強調，2025年財政政策將非常積極，並將適時拿出「後手」。廖岷說，將提高財政赤字率，考慮大陸GDP規模不斷增加，赤字規模將有較大幅度增加，財政總支出會進一步擴大。

與此同時，擴大內需、擴大消費、「兩新」（大規模設備更新與消費品以舊換新），以及發展AI等產業政策也是觀察2025年大陸經濟發展重點。大陸即將自3月4日起召開全國兩會（人大、政協），市場關注會上更多刺激與產業政策具體細節。