國際視野－MAGA糖衣式的繁榮：英國金融城的深層憂慮

倫敦金融城頂尖經濟學家2025年初提出觀點，從英國視角切入，探討川普新任期政治經濟內涵。圖／美聯社

英國《金融時報》每年會邀請100位身處倫敦金融城的經濟學家，就世界經濟走勢與最新趨勢進行分析和預測。這種做法，就像購買標普500指數基金或元大0050基金一樣，以「分散風險」和「降低偏誤」的方式，爲世界經濟與投資市場勾勒更立體的未來圖景。透過綜合多方意見，不僅能在不確定的世界中掌握趨勢，更能對政策與市場提出相關預測。本文綜合倫敦金融城100位頂尖經濟學家於2025年初提出的觀點，從英國視角切入，深入探討川普新任期下的政治經濟內涵，並嘗試對臺灣提供相應的參考。

英國政經界對於川普的「再度登臺」出現一種矛盾情緒：一方面，大家似乎已見識過川普的保護主義與商人談判手段的「威力」，不再感到太多震驚；另一方面，新一輪MAGA「讓美國再次偉大」旗幟之下可能採取的高強度關稅、稅制減免與國內基礎建設支出，仍足以在短期內強力推升美國內需與就業。

英國本就因脫歐餘波動盪，內需疲弱、金融市場神經緊繃，如今再度面臨來自大西洋彼岸的MAGA衝擊。英國經濟學界坦言，即使不認同川普的保護主義理念，卻不得不承認美國龐大的財政刺激很可能帶來另一波「暫時性」繁榮。他們將2025年的美國經濟比喻爲「充滿糖分的飲料」，味道甜美可口，卻也潛藏着無法輕忽的健康風險。

這種「糖衣效應（Sugar Rush）」最直接的隱憂在於：美國若因減稅而推升財政赤字，或因大規模建設而提高公共支出，必定會使國債需求激增，最後墊高了全球利率水準。英國向來是歐陸與美國之間的金融樞紐，倫敦金融城對資本流動和全球利率走勢極度敏感，英鎊的匯率更易受到美國貨幣與財政政策變化的帶動。一旦美國邁向更高利率或更大通膨，英國勢必被迫應對，從企業融資到政府借貸都將因此成本攀升。

這意味着，英國若想跟上美國的財政「加碼」，自己得小心因通膨和利率同時走高而受傷；倘若英國選擇與歐洲站在同一陣線，共同抵制美國保護主義關稅，則又恐怕會喪失爭取英美自貿協定的可能籌碼。於是英國內部便出現了一種弔詭：大家都知道川普的保護主義終將反噬全球供應鏈，也終會讓美國在長期面對債務問題時付出代價，但短期的「利多」實在難以輕易忽視。多位經濟學家認爲，糖衣效應將會持續到2026年以後。

川普式的單邊經濟政策就像投射到深水中的「強光探照燈」，它所照亮的焦點處顯得熠熠生輝，比方說被減稅或補貼所青睞的美國產業與勞動羣體；但在探照燈照不到的陰影之中，更多隱憂正悄然醞釀。若對中國關係持續走向對抗、對歐洲關稅壁壘步步加深，全球的原料、零組件與最終商品價格都會水漲船高，英國企業恐怕在進出口過程中難免腹背受敵。

同時，若美國人才與專業移民的限制升高，也不利英美之間研發、金融、創新等領域的緊密合作，從而破壞英國試圖在後脫歐時期打造「國際創新樞紐」的雄心。同時，川普在「交易式」關稅與外交上的出其不意，雖然暫時對英國影響較小，但未來風險難料。英國既不能完全依賴「美國需求外溢」，也需考量英鎊波動與資本避險可能引發的利率和投資信心變化。

一時的繁榮或許亮眼，然而過度仰賴單邊關稅手段或財政刺激，最終都要支付代價。從這個角度看，臺灣除了持續關注美國財政政策的影響外，更需要密切觀察歐洲各國對川普激烈作法的迴應。因爲在英國經濟學家們的分析裡，若歐陸各國開始大規模反撲或另起市場聯盟，便可能在亞洲或其他區域市場與美國形成對立，新一輪的全球政治經濟碎片化將進一步削弱弱勢國家在國際貿易談判中的能見度。

英國現在需要的是更堅定地凝聚內部戰略，力圖在與美國保持友好談判餘地的同時，又不放棄歐盟市場的深度合作。臺灣亦可借鏡這種「雙邊維繫、多邊合作」的思路，將自身優勢集中在高端製造、半導體產業等技術領先領域（不可替代性）；同時與歐美日等同樣重視技術創新的國家維持合作（謀求多邊合作），確保在「保護主義vs.國際分工」的浪潮中保有穩固地位。